不良ABS迅速“补血”

为弥补信用卡不良带来的资本占用问题，银行开始寻求在清收、核销之外的出表方式。

不良资产证券化就是资产拥有者将一部分流动性较差的资产经过一定的组合，使这组资产具有比较稳定的现金流，再经过提高信用，从而转换为在金融市场上流动的证券的一项技术和过程。以信用卡不良贷款作为基础资产的，就是信用卡不良资产支持证券化。

我国银行业最早发行信用卡不良资产支持证券始于2016年，当年，监管层在多个重要文件或讲话中明确支持、提及ABS产品。2016年4月份，交易商协会发布了《不良贷款资产支持证券信息披露指引（征求意见稿）》，对不良贷款ABS选择了部分银行进行试点。首家发行信用卡不良ABS的机构为招商银行，发行总额为2.33亿元。

2020年前三季度信用卡不良资产ABS发行情况

2020年前三季度信用卡不良资产ABS发行情况

从今年前三季度的情况来看，最大的一单信用卡不良ABS是今年9月建行发行的“建鑫2020年第四期不良资产支持证券”，发行金额为4.72亿元；其次是交通银行在同月发行的“交诚2020年第一期不良资产支持证券”，金额为4.5亿元；单笔金额较高的还有中信银行4月发行的“惠元2020年第一期不良资产支持证券”，为4.1亿元。

发行频率较高的是招商银行、浦发银行，分别发行了四期。招行发行了四期“招银和萃”系列ABS，总计金额5.338亿元。浦发银行发行了四期“浦鑫归航”系列ABS，总计金额6.247亿元。此外，建设银行今年发行了两笔，共计8.43亿元；工商银行今年也发行了两笔，规模共计7.15亿元。

总体看来，今年前三季度信用卡不良ABS已经发行超过45亿元，去年全年为57亿元，今年前三季度发行量已经达到去年全年的八成，呈现发行加速的特征。

虽然信用卡不良转表外较为积极，但正如中诚信对农盈利信2020年第一期不良资产支持证券信用评级报告中所说，需要关注的有三点：

1、单笔债权的回收不确定性较大。交易现金流主要依赖于入池不良资产的未来处置情况。本交易入池资产为信用卡不良债权，无抵押或者质押等担保措施，单笔不良债权的回收不确定性较大。且不良资产催收处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是在近年来宏观经济增速放缓、金融监管趋严的背景下，信用卡应收账款催收环境逐渐恶化，不良率提升，不良资产处置难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先档证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

2、模型风险。本交易基础资产为信用卡不良贷款，影响不良贷款处置回收的因素较多，定量分析时采用的数学方法和相关假设可能存在一定的模型风险。

3、新冠肺炎疫情或将加大回收风险。疫情的持续升级对交通运输、旅游、餐饮商业等服务行业都有一定的冲击，短期内对国内经济产生一定影响，或将加大不良资产的回收难度。