（三）净资产来源的判断

前两节内容主要关注了资产和负债，接下来需要关注净资产。净资产，即所有者权益，是公司股东所能享有的权益的合计，包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润等项目。

不过，对净资产的分析并非关注净资产的直接组成项目，而是分析公司的资产。简单来说就是，资产的哪一个或哪些项目占据了最大的价值，这个（些）资产项目就是净资产的主要来源，是决定净资产价值的关键因素。分析判断净资产的来源，有利于了解公司净资产的真正实力。

○案例3-5

2020年4月30日，天神娱乐（002354）发布2019年年度报告。经整理，2019年12月31日天神娱乐的资产负债表简表如表3-9所示。

表3-9　天神娱乐2019年资产负债表简表

如表3-9所示，截至2019年年末，天神娱乐总资产63.58亿元、总负债55.12亿元、净资产8.45亿元。从资产一列可见，天神娱乐的核心资产有两类——长期股权投资22.10亿元、商誉18.56亿元，这两类资产的价值已远超公司的净资产价值。而长期股权投资和商誉都形成于公司的对外投资。由此可见，天神娱乐最多的资产是公司的对外投资，而投资的价值决定了天神娱乐净资产的价值。

通过“资产和负债的结构与分布”“位居前列的资产和负债”，以及“净资产来源的判断”三部分内容的介绍，可以让报告使用者形成对资产负债表整体层面的认知，从而形成对公司资产负债的整体概括认识，为下一步深入分析资产负债表打下重要的基础。