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市场状态

优秀的交易者不会试着预测市场下一步会怎么样，相反，他们会观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中。

“我们最终进场交易的主要原因在于，市场价格处于趋势运动中。这是相当简单易懂的交易理念。

确信你所有的时候都是这么做的，并且始终如一地坚持，这点要比你用特殊的方法、手段来确定市场趋势来得重要。无论你采用哪种交易方法入场交易，最为关键的一点就是，如果存在价格运动的主要趋势，你所用的交易方法应确保你与市场主导趋势保持一致，捕捉、追随该趋势。”

——杰克·施瓦格《金融怪杰——理查德·丹尼斯》

科学中基本假设的提出正是通过直觉再加以实践经验结合而得出的，在交易当中同样如此，我们需要对市场有充分的理解，才能提出相应的基本假设。

可惜的是，市面上已有的交易书籍很少有提及如何对市场状态进行分类，就我所知，有具体谈论到的便是柯蒂斯·费思所写的《海龟交易法则》。

书中将市场状态分为四类，分别是平静波动、剧烈波动、平静的趋势、波动的趋势（后面为了方便描述，可能把前二者直接称震荡，后两个为趋势）。当交易者在使用自己特定的交易系统时，都会有某一类市场状态更合适，此时交易系统就是有效的，反之交易系统就会因为不适应而造成亏损。

总体而言我完全接受书中的分类，至少在我交易的这些年里，尚未有看到这四类以外的市场状态，下图是四类市场状态的图示，我的解释会和海龟有些出入，但大体是一致的。

一般我们把这类行情称为震荡，平静的波动是震荡行情的一种，重要的特征是上下有一个明显的区间，行情的波动幅度不会超过这一区间。

这是震荡行情的另一种情况，剧烈的波动几乎很难找到上下边界，但它又明显地区别于趋势行情，一个特征就是频繁假突破，总是在创出新高或新低后又迅速反转。

这是较为标准的趋势走势，无论是道氏还是波浪理论都能良好地在此体现，有着极为规范的高点和低点。

这是最棘手的一类行情，看似有趋势，但其中的走势却杂乱无章，大量的大幅度回撤和急速拉升，这是趋势交易者最难取舍的。

值得注意的是，这四类市场状态是市场的基本状态。我的意思是，有些行情虽然看上去异常复杂和怪异，但实际上是这四类的简单组合，或者是周期幅度稍微做了些变换，或者只是两个倒了过来首尾相连。

像是在技术形态中的旗形或者钻石形态等等，都是这四类状态的衍生变体。

在具体的判别上，我的建议是使用趋势线来做详细的划分，市场状态的情况会很直观地表现在屏幕上。其他的技术指标或理论使用得当也同样可以。

同时要说明一点，这样的分类方法是彻头彻尾的技术分析流派，且是自上而下式的体系，要是换作纯基本面或者数据挖掘的人来说，可能会有另外的分类手段，甚至压根不去做分类，尤其是在股票市场里，这会牵扯到另外一个话题，此处不做讨论（详见第三部分第10章）。

到这里市场状态的分类大致好了，但我并不认为这样就可以结束，因为市场的状态并非一成不变，在没有完全成型之前也很难去确认，尤其是在两个较为相似的状态中，即波动的趋势和平静的趋势较为相似，剧烈的波动和平静的波动较为相似，这不仅使交易者给趋势和震荡下定义时遇到诸多麻烦，在具体的操作上也会非常棘手。在遇到较为相似的市场状态时，到底要不要参与、如何参与，完全依赖于交易者的主观判断。

因此，想要及时地判断出市场处于什么状态，这需要交易者对市场有相当长时间的接触，仅仅通过看书或者长线持仓是不会增加这种敏感度的。我的看法是在刚开始交易的阶段多使用模拟盘来练习日内交易，日内分时线的形态变化是日线级别的一个缩影，并且变化的速度和复杂度也要多于日线级别（因为日内的噪音太多了），在坚持一至两年的日内交易后，对于形态的辨别会明显进步，能否及时地辨别出市场状态将直接决定是否要使用交易系统。

甚至可以的话，在长时间的实践中自己总结出一套分类方法也完全可行，在量化分析方面尤其有可能。总而言之，通过亲手交易来熟悉市场状态是必要的，市场状态的变化有时候迅猛无比，有时候潜移默化，没有一定的经验很难分辨得清。同时这也是我反对纯机械化交易的原因，假使不能及时地识别出市场的变化，就将彻底摧毁这种交易方法。

正如柯蒂斯·费思在书中所说的：“尽管一个市场究竟处于哪一种状态有时候并不难判断，但无论是趋势的强度还是波动性的程度都会变化。”这意味着，市场经常会同时呈现出两种不同的状态特征，某一个属性值会由低变高，或由高变低。比如，一个市场一开始可能是平静之中带有趋势，但随着趋势的进展，波动性逐渐增强，价格的运动从平静的趋势转变成了波动的趋势。

海龟们从来不去预测市场的动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。这是一个重要的概念。优秀的交易者不会试着预测市场下一步会怎么样，相反，他们会观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中。

对于一个自上而下式的系统而言，确认市场状态是如此的重要，以至于我不得不把它放在第2章来说明。在期货市场中待过一些年头的职业交易员都知道一致性的重要性。所谓一致性是指从对市场的理解到系统的构建，到具体的操作都贯穿了同一理念，违背这一理念，就会使交易呈现出不可重复性，最终的结果也会不确定。市场状态的变化则是阻碍交易者贯彻一致性的最大敌人。当漫长的回撤到来时，它需要你暂时放弃交易，而很多人不得要领仍执着于系统。放弃交易并没有违背一致性，恰恰相反，它正是一致性的重要体现。