什么是债务

债务是一种契约。经济活动没有债务，好比人类生存没有氧气。凭借债务契约，资金从储蓄者流向投资者或者消费者，由此产生了大规模购买力和大规模投入。凭借大量举债，基础设施建设、商业投资、房贷、车贷才成为可能，现代经济对债务的依赖更强。

债务创造金融资产。当企业或者个人从银行贷款的时候，举债方在增加债务的同时也增加了相应的银行存款。当企业或者政府发行债券的时候，举债方在增加了债务的同时也增加了相应的银行存款。创造债务同时也是创造金融资产。银行存款、理财产品、直接或者间接持有的债券都是不同形式的债权，中国有超过百分之八十的金融资产是债权。

债务创造购买力。购买力取决于你有多少钱，能借到多少钱。钱的具体形式是银行存款、理财产品、持有的各种证券等各种金融资产。这些金融资产里面大多数是债权。创造债务过程不仅创造了金融资产，也创造了购买力。如果全社会债务下降，债权类金融资产也随之下降，全社会的购买力会随之下降。

个体努力工作不增加全社会金融资产，不增加全社会名义购买力。对于个体，增加金融资产的主要方式是努力工作赚钱，是通过个体努力把他人账户上的存款转到自己账户上，工人从老板那里得到转账，企业家从消费者那里得到转账，如此等等。然而至少在一国范围内，这些只是转账，是钱在不同账户之间划转，并不会增加全社会的金融资产，不会增加全社会的名义购买力。

全社会新增名义购买力主要来自新增债务。当一个购房者贷款500万元买房的时候，这不仅是他个人的事，也与全社会购买力有关。观察一下这其中的过程：银行给个人购房者新增贷款500万元，这500万元到了开发商企业账户，开发商拿到这笔钱以后会转账给上下游供应商、政府、企业员工等，这些拿到钱的单位和个人又会把钱转给其他地方。500万元贷款由银行到了开发商，再经开发商之手流向千千万万的社会群体，新增了他们的存款，提高了他们的购买力。这500万元新增债务新增了全社会的金融资产和购买力。

债务增长不能自发保障与产出增长相匹配。金融机构并非吸收了多少存款才能有多少贷款，金融机构在创造贷款的同时也在创造存款。金融机构凭借杠杆创造债务，比如银行有100万元资金可以满足存款准备金、资本充足率等要求，可以创造出来远大于100万元的贷款和存款。金融机构创造的债务及其带来的购买力增长，与经济中的真实产出增长并不必然一致，而当二者持续偏离的时候，就会出现购买力大于或者小于真实产出的情况，表现在总物价上就是通胀或者通缩。