财务杠杆：有多大的收益就有多大的风险

词条解析

无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。

经典案例

2000年张先生在名师的指导下，步入了理性投资的殿堂。当时按理财师的分析，中国在加入世界贸易组织后贸易量必然大幅增长，加之环渤海湾有着非常突出的区域后发优势，所以张先生在当年四月份以1030元的市价买了2万股（207万元）天津港股票。两年之后，几经送股分红，张先生以净赚14万卖出，这一突破性大捷使张先生欣喜若狂。

于是在2002年4月，他又以7.80元的市价购进了4万股深高速股票。这次的背景是基于中国汽车快速增长，导致车流量猛增。两年后，虽然只有13%的收益，但张先生觉得在金钱之外知识的收益更大。

这时，除掉一些日常的开支，张先生的账户已有34万元。但这时鉴于拆迁的临近与安家的需要，张先生于2004年4月以27万元买下了一栋60平方米4层、交通非常便利的二手小楼。

这样，张先生的账户就只剩下7万元钱。这时，张先生突然想到了财务杠杆：“何不利用财务杠杆来撬动资本的雪球呢?”

于是张先生从亲戚那里以年利率7%借了10万元。这样，他的账户增至17万多，负债率为59%。随后，张先生便马不停蹄地买进了自己已经看好的股票。随后，张先生心仪已久的另一只股票到了非常诱人的价位——5元每股。于是他又从朋友那里借来15万元，年利率同样为7%。此时，张先生的资产负债率已高达71%，但张先生仍然敢以如此大的负债来投资，原因是看中其稳定、持续、可预见增长所凸显的中长期投资价值。

张先生的这次投资年收益达到21%。年底张先生的收益为投资收益5.5万+工资2.5万。此次投资使张先生一跃成为南方小城中的高收入阶层。

这就是财务杠杆的神奇之处，合理运用财务杠杆能给企业、个人的权益资本带来额外收益。通俗一点儿讲就是“借鸡生蛋”，然后把“鸡”还掉，剩下属于自己的“蛋”。现在很多年轻人喜欢冒险，对有这种心态的人来说，利用财务杠杆为自己赚钱，不失为一种好办法。但也要注意衡量自己的实力，如对股票市场是否有很精准的把握，对当前投资的大环境是否有很深的了解，对自己还债的能力是否有信心……这些因素在利用财务杠杆进行投资前一定要考虑清楚，千万不要被财务杠杆的高收益所诱惑。别忘了在财务杠杆中，有多大的收益就有多大的风险。