2016年我国浆纸市场分析
Analysis of China's Pulp and Paper Market in 2016

一、2016年我国纸张市场分析

（一）造纸产业全年整体运行情况

2016年，全国机制纸及纸板生产量10855万吨，同比增长1.35%；全年消费量为10419万吨，同比增长0.65%。按全国人口13.83亿人计算，人均年消费量75千克。全年机制纸及纸板出口量733万吨，同比增长13.64%；纸制品出口量291万吨，同比增长2.46%。机制纸及纸板进口量297万吨，同比增长3.48%；纸制品进口量12万吨，与2015年持平。

2016年生产量及消费量增幅较大的纸种与2015年基本相同，主要集中在生活用纸、包装纸和特种纸等品种，其中，生活用纸生产量和消费量增长率分别达到3.95%和4.53%。受新媒体冲击，新闻纸生产量及消费量继续下滑，生产量同比下滑首次超过两位数，达11.86%；同时，涂布印刷纸，特别是铜版纸，生产量和消费量均为负增长。

1.自2016年下半年开始纸张市场一路看涨

2016年是我国造纸行业最富戏剧性的一年。对造纸企业来说，2016年注定是一个值得额手相庆的“金色”年。

受国内经济下行压力影响，2016年上半年，我国造纸行业仍在寒冬中挣扎，纸张需求低迷，纸价一直低位徘徊，企业利润下降，生存困难。戏剧性的一幕发生在2016年四季度。

由于2016年9月在浙江省杭州市举行G20峰会，从7月开始，杭州周边几乎所有造纸企业全部关停。杭州附近的富阳地区生产大量的涂布白纸板，这次关停受影响最大的就是包装纸板。到10月，市场忽然发现买不到包装纸板，于是，包装纸板价格开始快速上涨，尤其是瓦楞原纸的价格更是一路飞涨，成为2016年涨幅最大的纸种。受包装类纸张价格上涨带动，印刷纸价格在持续低迷几年后，也在2016年12月开始报涨。

据中金公司发布的研究报告显示，2017年1月箱纸板平 均售价4827元/吨，同 比增长45.6%；瓦楞原纸价格4633元/吨，同比增长58.4%；白卡纸5633元/吨，同比增长22.5%；文化用纸5784元/吨，同比增长11.3%，均呈持续上涨的态势。

2016年年底发生的这次大规模纸张价格上涨并非偶然，是多方因素综合造成的，也是近年来行业内存在的诸多问题的一次集中爆发。归纳起来，原因主要有如下几点：

（1）供给侧改革以及环保政策愈加严厉 自2010年国家提出淘汰落后产能后，至2016年，6年时间共淘汰3731万吨造纸产能，其中，文化用纸429万吨。政府规划“十三五”期间将继续关停800万～1000万吨落后造纸产能，淘汰对象主要是环保不合格的造纸企业。

（2）新增产能减少 近几年由于持续的纸业寒冬，纸价低迷、需求不旺，造纸企业投资新建项目较少；加之众多企业对纸机进行降速限产，无疑造成了供给方面的减少。

（3）生产成本上升 进口漂白硫酸盐阔叶木浆现货价格从3800元/吨上涨到2016年年底的5100元/吨。进口漂白硫酸盐针叶木浆现货价格从4475元/吨上涨到5150元/吨。化学机械浆从2850元/吨上涨到4350元/吨。

煤炭价格从年初的400元/吨一路上涨到700元/吨；2016年9月开始实施公路货运新规，严厉打击超载超限行为，公路运输成本上涨幅度达20%～30%；人民币兑美元汇率从2016年初的6.5左右贬值到年底的7.0左右，使得造纸企业进口原料成本上升；国家环保政策越来越严厉，造纸企业在环保方面的投入也越来越大。

2.上市纸企2016年净利润上涨

纸价上涨是纸企业绩飙升最主要的拉动力。由纸价上涨引发的利润红利纷纷体现在纸业上市公司的年报中：玖龙纸业（控股）有限公司发布公告表示，如果撇除经营和融资活动的汇兑亏损，其2016年净利润在2015年13.22亿元的基础上增长不低于45%，这意味着其净利润绝对值不低于19.17亿元；安徽山鹰纸业股份有限公司预计2016年净利润3.34亿～3.76亿元，同比增长60%～80%；山东晨鸣纸业集团股份有限公司预计2016年净利润19.5亿～21.5亿元，同比增长90%～110%；山东世纪阳光纸业集团有限公司预计2016年利润增幅将超过120%；华泰集团有限公司预计2016年净利润1.5亿～1.77亿元，同比增长132%～163%；山东博汇纸业股份有限公司预计2016年净利润1.8亿～2.0亿元，同比增长375%～420%；浙江景兴纸业股份有限公司预计2016年净利润为31.8亿～32.3亿元，同比增长2632%～2680%。2016年净利润预期最低的是华泰集团有限公司，利润预期最高的是山东晨鸣纸业集团股份有限公司。

（二）主要品种市场分析

1.出版印刷用纸

（1）新闻纸 自2014年以来，新闻纸的生产量和需求量一直在大幅下跌，行业陷入困境，不少企业纷纷以转产、停产、限产等方式应对困难局面。拥有全球最大的新闻纸生产基地的华泰集团有限公司，曾因其200万吨/年的新闻纸产能而骄傲。然而面对新闻纸用量逐年快速递减的现实，再不转变似乎只有死路一条。对此，华泰集团有限公司积极应对，先后对其旗下多个生产基地的新闻纸机进行技术改造，向高档文化用纸、包装纸转型；同时，大力发展化工产业，拉长产业链，实现多元化发展。目前，华泰集团有限公司仅保留了45万吨/年的新闻纸生产线和70万吨/年的铜版纸生产线。

一轮洗牌过后，根据近期数据分析，2016年全国报业用纸量约171.1万吨，国内新闻纸总生产量为160多万吨，排除一些不确定因素（小纸厂停产、大纸厂减产等），供需基本平衡。

（2）铜版纸 同样受新媒体发展冲击，加之原有产能较大，同时受到欧美等国家反倾销和反补贴调查设限，近年来铜版纸市场竞争激烈。

一方面，进入2016年，宏观经济复苏势头趋缓。据相关资料显示，2016年前三季度铜版纸机开机率保持在66%～71%，11月，多个纸种开始出现供不应求现象，在包装纸价格持续上涨的带动下，其他纸种产生联动效应，铜版纸机开机率提高到80%。进入12月，随着纸浆价格反弹和运输成本上涨，铜版纸价格继续上涨。另一方面，出现频繁的国际反补贴、反倾销调查使产业环境严峻。10月，世贸组织（WTO）公布了其争端解决机构的专家组审查报告，支持我国主要诉讼请求，裁定美国13项反倾销措施违反世贸规则，其中就包括造纸行业的铜版纸。

种种迹象表明，经过前几年的产能淘汰，铜版纸生产集中度提升，且形成了如APP（中国）、山东晨鸣纸业集团股份有限公司、山东太阳纸业股份有限公司等议价能力强的龙头企业，其中，仅山东晨鸣纸业集团股份有限公司就已多次提价。2016年8月，山东晨鸣纸业集团股份有限公司铜版纸全系列产品价格上调300元/吨；2016年9月，所有铜版纸产品在当月执行价格基础上上调100元/吨；2017年1月，率先将铜版纸价格上调幅度调整至400元/吨。对此山东晨鸣纸业集团股份有限公司表示，提价是经过对市场供需、原材料价格上涨等多方面因素综合考虑的结果，提价的同时也提高了集团造纸业务的毛利润。

（3）双胶纸2010年我国双胶纸产能754万吨，实际生产量648万吨，需求614万吨；2014年产能929万吨，实际生产量743万吨，消耗量655万吨；到了2016年，双胶纸的产能927万吨，实际生产量804万吨，消耗量772万吨。从以上数据可以看出，双胶纸仍处在产能相对过剩阶段，但是过剩的富余量已经减少。2016年四季度，随着纸浆价格提高，双胶纸价格上涨。

双胶纸的产业集中度不如铜版纸高，还有待进一步提升。以山东晨鸣纸业集团股份有限公司、华泰集团有限公司、山东太阳纸业股份有限公司、亚太森博（山东）浆纸有限公司为代表的双胶纸四大龙头企业（CR4）的生产集中度为49.92%，而对于铜版纸，以APP（中国）、山东晨鸣纸业集团股份有限公司、山东太阳纸业股份有限公司为代表的前三的龙头企业（CR3）的生产集中度却已达到了78.57%。

产能相对过剩、格局分散、竞争激烈，是目前双胶纸行业存在的主要问题。但今后可能会有更加激烈的市场竞争形势，2016年年底，山东晨鸣纸业集团股份有限公司敲定了年产50万吨的巨无霸（PM7）文化用纸机项目；2017年，亚太森博（山东）浆纸有限公司预计新增双胶纸产能45万吨，提升供给量。预计此后双胶纸企业抬价难度将增大，这轮涨价后价格再涨会有一定难度，将基本维持稳定。

双胶纸、铜版纸价格走势见图1。双胶纸、铜版纸等产品自2016年年底进入涨价通道。更为重要的是，纸厂不再受产能过剩困扰，此轮涨价呈现3个特点：涨价次数频繁、涨幅明显、执行坚决。

2.包装纸板

（1）瓦楞原纸2016年最耀眼的纸种当属瓦楞原纸了，在所有涨价的纸种中，瓦楞原纸价格涨幅远超其他纸种。瓦楞原纸涨价如此之快（见图2）的原因主要有两个方面，一是主要原料废黄纸板价格以及煤炭价格持续上扬，纸企原料成本承压；二是环保检查更加严格，2016年下半年国内瓦楞原纸企业频繁停限产，导致货源供应十分紧张。目前来看，废黄纸板货源依旧紧缺，价格或将持续上涨，受其带动，瓦楞原纸价格涨势或将延续。另外，快递业的快速发展极大推动了对纸箱的需求，从而推动纸箱的原材料之一瓦楞原纸价格的快速飙升。

（2）白卡纸到2016年年底，国内白卡纸总生产能力达到1100万吨（见表1），其中 APP（中国）、山东晨鸣纸业集团股份有限公司、山东博汇纸业股份有限公司、山东太阳纸业股份有限公司这四大龙头企业合计产能约895万吨/年，占国内总产能的81%左右，行业集中度非常高。

2009年前后，白卡纸新建项目较多，产能释放压力较大，自2011年开始白卡纸市场进入低迷状态，此后陷入长达5年的艰难整合过渡期。然而，自2015年年底开始，白卡纸市场首先出现反弹态势，至2016年下半年价格上涨更加迅猛。

白卡纸价格首先走出低迷并持续上涨的主要原因归纳如下：白卡纸需求逐渐向好。随着人们生活水平的逐步提高，对包装材料的要求也越来越高，原来灰底白纸板就可以满足的包装，现在为迎合顾客对包装品味的提高逐步升级为白卡纸，这一提高推涨了白卡纸的消耗量（见图3）。

行业集中度提高使这些规模较大的白卡纸厂的议价能力明显提高。在白卡纸新产能刚刚大量投放市场的几年，由于供给严重过剩，各厂家为保生存，价格大战时有发生，价格持续下滑，纸厂几乎没有利润空间。最近几年，环保成本逐年增加，缺乏竞争力的中小型白卡纸厂难以为继，很多厂破产倒闭。而大型纸厂占据规模优势，且环保设施配套先进，符合国家政策要求，因此在艰难的市场中存活下来，这些大型纸厂为摆脱濒临亏损的窘境，开始联合限产、提价，由于行业集中度高，纸厂议价能力大增，加上2016年的市场环境的综合因素的影响，使得白卡纸价格成功上涨。

3.生活用纸

根据中国造纸协会公布的数据，2016年生活用纸生产量920万吨，同比增长3.95%；消费量854万吨，同比增长4.53%。生活用纸的生产量和消费量都是增幅较大的纸种，但是涨幅较2015年有所回落。2011-2016年生活用纸各类产品份额见表2。

2016年生活用纸行业仍处于产能相对过剩阶段。年初时曾预计全年的产品平均价格会与2015年持平或略有下降。但在第四季度，由于超载超限新规定正式实施使得物流成本上升，加之人民币贬值、商品浆价格上涨、严厉的环保政策逼停了很多中小型的卫生纸厂等诸多因素，使得生活用纸价格在四季度搭上纸价暴涨的顺风车，但是，生活用纸价格仅是略有上涨（见图4）。

由于造纸行业多年低迷，2016年生活用纸行业的投资趋于理性，基本以现有企业扩产为主，转行进入生活用纸行业的企业很少。2016年计划投产的新产能182.3万吨，但实际投产只有130.55万吨（见表3、图5）。

2016年本色生活用纸概念大放异彩，经过几年的宣传，本色生活用纸以其环保、健康的理念为广大消费者所接受。山东泉林纸业有限责任公司、四川环龙新材料科技有限公司、四川石化雅诗纸业有限公司借本色纸发展的风口，大有后发赶超之势。“泉林本色”是现代本色生活用纸的开创者，以麦草浆为主要造纸原料；后两家是竹纤维本色纸的开创者，目前都处于成品销售的前3位。预计四川石化雅诗纸业有限公司和四川环龙新材料科技有限公司将在2017年分别成为生活用纸行业第5和第6名，超越东顺集团股份有限公司、上海东冠纸业有限公司、五月花纸业有限公司，紧追四大品牌。

（三）出口量持续增加

由于近几年很多纸种都处于供过于求状态，国内纸张消费市场无法完全吸收这些过剩产能，许多造纸企业只好通过各种渠道开拓海外市场。现在国内很多造纸企业生产设备及生产技术已经与国际先进水平相差无几，产品已完全能够被国外接受，所以近几年的纸及纸板出口数量增长很快，加之2016年10月，世贸组织（WTO）公布了其争端解决机构的专家组审查报告，支持我国主要诉讼请求，裁定美国13项反倾销措施违反世贸规则，使得2016年我国纸张出口增幅较大。2016年我国纸及纸板出口总量（含纸制品）为1024.2万吨（见图6），比2015年的928.8万吨增长了10.27%。具体到纸种上，包装纸增幅最大，达40%，而文化用纸、特种纸等其他纸种也都有不俗表现，增幅均在8%以上。

二、2016年我国纸浆市场分析

（一）2016年我国纸浆生产及消耗情况

1.纸浆生产情况

根据中国造纸协会数据，2016年全国纸浆生产量7925万吨，同比减少0.74%。其中，木浆1005万吨，同比增长4.03%；废纸浆6329万吨，同比减少0.14%；非木材浆591万吨，同比减少13.08%（见表4）。

2.纸浆消耗情况

2016年全国纸浆消耗量9797万吨，同比增长0.68%。其中，木浆2877万吨，占纸浆消耗量29%，其中，进口木浆占19%，国产木浆占10%；废纸浆6329万吨，占纸浆消耗量的65%，其中，用进口废纸制浆占24%，用国产废纸制浆占41%；非木材浆591万吨，占纸浆消耗量的6%，其中，稻麦草浆占2.5%，竹浆占1.6%，苇（荻）浆占0.7%，蔗渣浆占0.9%，其他非木材浆占0.3%（见表5）。

2016年国产木浆1005万吨，同比增长4.03%，增速较高。但相比于10855万吨的纸及纸板生产量，木浆生产量显然过低，只能逐年增加进口木浆数量。这主要是因为我国木浆生产受资源、环境及历史遗留问题等方面因素的制约，目前和今后相当长的时期内，依然无法满足需求，还将严重依赖进口。

（二）主要木浆生产企业概况

1.国产漂白硫酸盐针叶木浆

目前，我国实际生产针叶木浆的企业仅剩寥寥几家。由于溶解浆市场向好，湖南怀化骏泰浆纸有限公司的针叶木浆生产线已转产溶解浆；广西南宁凤凰纸业有限公司和广西贺达纸业有限公司均已破产倒闭；云南云景林纸股份有限公司正常生产针叶木浆（部分自用），主要是由于进口木浆运送到西南地区的运输成本过高，进口针叶木浆在该地区无竞争优势，故云南云景林纸股份有限公司的针叶木浆产品受进口浆冲击不大，生产比较稳定；此外，山东博汇纸业股份有限公司的15万吨/年漂白硫酸盐阔叶木浆生产线已转产漂白硫酸盐针叶木浆，产品全部自用；亚太森博（山东）浆纸有限公司的35万吨/年漂白硫酸盐阔叶木浆生产线已转产漂白硫酸盐针叶木浆，产品基本自用，下一步还将转产溶解浆。

2.国产漂白硫酸盐阔叶木浆

2016年，国内三大主要阔叶木浆生产企业亚太森博（山东）浆纸有限公司、海南金海浆纸业有限公司、湛江晨鸣浆纸有限公司基本满负荷生产，并基本保持稳定。这3家浆厂的总产能共计370万吨/年（见表6），约占国产木浆总产能的36.8%，但仅占2016年木浆总消耗量的12.9%。

（三）2016年木浆进口情况分析

1.2016年我国木浆进口量

2016年，我国共进口木浆2107万吨，同比增长6.92%。2007-2016年我国木浆进口情况见图7，2016年木浆分品种进口量见表7。

2.我国木浆进口来源分布

（1）漂白硫酸盐针叶木浆2016年我国进口漂白硫酸盐针叶木浆804万吨，由图8可以看出，加拿大一直是我国漂白硫酸盐针叶木浆最大的进口来源国，占漂白硫酸盐针叶木浆总进口量的33%，紧随其后的是美国、智利、俄罗斯、芬兰。漂白硫酸盐针叶木浆主要进口国进口量所占比例见图9。

（2）漂白硫酸盐阔叶木浆2016年我国漂白硫酸盐阔叶木浆进口量为833万吨，前五大进口来源国依次为巴西、印度尼西亚、乌拉圭、智利、美国（见图10），进口量所占比例见图11。

2016年我国从巴西进口的漂白硫酸盐阔叶木浆总量达到418.9万吨，占漂白硫酸盐阔叶木浆进口总量的50%，排在第2位的是印度尼西亚，占比23%。

（四）2016年我国木浆市场行情分析

1.针叶木浆市场行情分析

2016年进口针叶木浆期货及现货市场价格走势见图12和图13。由于上半年纸张市场一直低迷，市场对木浆的需求持续清淡，致使漂白硫酸盐阔叶木浆价格一直在底部徘徊，其现货价格长时间处于3850元/吨的低位。于是，很多纸厂调整针叶木、阔叶木浆使用比例，逐步提高漂白硫酸盐阔叶木浆用量，减少漂白硫酸盐针叶木浆用量，这使得漂白硫酸盐针叶木浆2016年的市场行情继续疲弱。到2016年年底，由于漂白硫酸盐阔叶木浆及下游成品纸价格大幅上涨，卖方以此为契机，开始推涨漂白硫酸盐针叶木浆价格。买方认定这是见底反弹信号，纷纷下单采购。尤其是在现货市场，受“买涨不买跌”的心态影响，追涨的市场参与者络绎不绝，其中包括纸厂及贸易公司。持有现货的贸易商限量推涨，出现一周内多次涨价的现象。

2.阔叶木浆市场行情分析

造纸用商品木浆价格跟大多数商品一样，受到很多因素影响。但最重要的影响因素是供求关系。当市场上商品木浆供应充裕，需求一般甚至低迷时，木浆价格就会萎靡不振；当市场上商品木浆供应紧张，即使需求一般也会引起买家紧张，为避免买不到货引起生产线断货停机，买家要多买货以防万一，这时木浆价格肯定上涨，如果正赶上需求旺盛，那木浆价格将会一路飞涨（见图14）。

2016年一季度，巴西向我国供应的漂白桉木浆数量正常，但是由于纸张市场低迷，造纸厂开工不足，对木浆需求不旺，买家只购买能够维持生产的需要量，结果木浆价格在一季度一路下滑。从第二季度至整个夏季，国内几乎所有纸厂对木浆需求都处于低迷状态，木浆价格一直在底部徘徊。另外，APP对外宣布其在印度尼西亚的OKI浆厂的2条年产140万吨/年漂白硫酸盐阔叶木浆生产线将于10月下旬出浆，并向我国市场供货，市场更是一片悲观，都认为下半年浆价还会继续下跌，所有纸厂及贸易公司都不敢多买货。

但是，出乎所有人预料，APP印度尼西亚浆厂的漂白硫酸盐阔叶木浆生产线直到12月底也未能正常生产并向我国市场供应。与此同时，某大型浆纸企业在我国木浆现货市场有计划、有目的的进行扫货，现货市场中的木浆大部分被其买走。另外，亚太森博（山东）浆纸有限公司的35万吨/年漂白硫酸盐阔叶木浆生产线转产漂白硫酸盐针叶木浆，另外1条150万吨/年漂白硫酸盐阔叶木浆生产线将减少向市场供应，因为亚太集团在广东新会的1条45万吨/年的文化用纸生产线开工。12月，巴西Klabin浆厂桉木浆生产线出现故障，大大减少向我国出口。几方面因素使得我国买家在12月发现市场上漂白硫酸盐桉木浆供应量大为减少，供应商及贸易商趁机上调价格，尤其是漂白硫酸盐桉木浆现货价格，原本从2016年初到11月初，一直低位徘徊在3850元/吨左右，到11月底突然涨至4300元/吨，12月底飙升到4900元/吨（见图15）。

三、2017年浆纸市场预测

1.纸浆市场预测

从图16、图17可以看出，未来5年，对漂白硫酸盐针叶木浆，全球将新增产能330万吨，需求增长120万吨；对于漂白硫酸盐阔叶木浆，全球将新增产能620万吨，需求增长480万吨。总体来看，新增产能大于需求的增长。在这些新增产能中，2017年上半年，APP印度尼西亚 OKI浆厂的2条140万吨/年的相思木浆生产线全面投产；下半年，巴西Fibria公司旗下的Tres Lagoas浆厂的195万吨/年桉木浆生产线将投产。另外，白俄罗斯40万吨/年的漂白硫酸盐针叶木浆产能将在2017年年底前投产。面对这些巨大的新产能的集中释放，2017年下半年纸浆市场竞争将更加剧烈，纸浆价格将会低位徘徊。

2.纸张市场预测

2017年，供给侧结构性改革和环保监管力度将继续加大，造纸行业在环保和市场的双重压力下，将进入加速整合期。通过淘汰落后产能和兼并重组，大型纸厂将凭借规模及成本优势，逐年提高其市场份额，行业集中度将不断提高。

新建项目的新产能投产最快也要到2018年左右，近期内市场供求关系不会发生变化，因此，预计2016年年底的纸张价格上涨趋势将会持续一段时间；由于越来越严厉的环保管制，使得中小纸厂的复工概率非常低，因此，2017年纸张价格很难回落，造纸企业应珍惜这来之不易的机遇，提高产品质量，提升服务和客户满意度，降低成本，这样才能实现长期共赢共利，持久发展。

但预计在2017年下半年，下游客户将无法承受连续的纸张价格上涨，会有价格拉锯战，但估计下调的可能性不是很大。

几大纸种的生产集中度越来越高，靠低价抢市场的时代已经过去，造纸企业的议价权越来越大。

（王岩）