第11章 降低生产成本仍是企业切实需求

“10年前，江苏省江阴市的产业结构中传统产业和新兴产业的比例约为7:3，如今随着海澜之家、法尔胜、双亮集团等一批上市公司探索转型升级，这一比例已转变为5.7:4.3。不再依靠劳动密集型、重资产模式、单一产品结构发展的江阴企业，开始借用物联网、大数据、人工智能等新技术优化产品结构。”江苏省江阴市经济和信息化委员会经济运行科科长庞远超说。

今年上半年，江阴板块具备可比数据的27家A股上市公司归属母公司股东的净利润、营业总收入、利润总额同比增长分别为16.38%、16.64%和14.70%，远高于所在行业和所在区域板块的平均水平。

一个县级市的上市公司半年“成绩单”，折射出我国经济结构调整的“大文章”。沪市1439家公司半年报显示，石油、钢铁、有色、化工等传统中上游上市公司受益于供给侧结构性改革，业绩增速居前。深市传统行业龙头及国有企业为主体的主板公司盈利能力明显增强，474家公司平均实现营业收入58.48亿元，同比增长11.90%，平均实现净利润4.09亿元，同比增长19.16%。这些数据表明，“去产能”“补短板”取得积极成效，供给侧结构性改革持续深化。

“三去一降一补”为中上游行业上市公司扭转效益夯实了基础。上半年，沪市石油行业实现营业收入2.4万亿元，同比增加13%，实现净利润696亿元，同比增加75%；沪市有色金属行业实现营业收入1528亿元，同比增加14%，实现净利润88亿元，同比增加75%；但受煤电联动等因素影响，煤炭行业实现营业收入3848亿元，同比仅增加6%，实现净利润460亿元，同比增加4%。

博时主题行业基金经理王俊表示，从上半年上市公司成绩单看，钢铁、水泥、煤炭等行业明显受益于供给侧结构性改革，行业景气度和企业效益回升较快，这些已经完成或正在进行供给侧结构性改革的传统行业或将迎来机遇。

上半年“成绩单”折射出经济转型升级趋势的同时，也暴露出需要关注的方面。目前，虽然上市公司在“去库存”“去杠杆”“降成本”等方面取得了不小成绩，但仍面临较大压力。继续深化供给侧结构性改革，改善企业经营环境，解决企业融资问题，降低生产经营成本仍是企业的切实需求。

尽管处于中上游行业的上市公司业绩转暖，但下游行业公司业绩出现分化。医药制造业实现净利润239亿元，同比增长22%；汽车制造业实现净利润403亿元，同比增长16%；家电行业实现净利润70亿元，同比增长14%；批发零售业实现净利润212亿元，同比增长仅为4%，低于实体类企业25%的整体增长水平。

从具体行业看，沪市钢铁、煤炭等行业，受去产能政策影响，投资行为略显谨慎，仅有个位数的增长。另外，受上半年基建投资放缓所致，部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

上海证券交易所有关部门负责人表示，中上游行业原材料价格上升，消费需求扩张不及预期，下游大消费行业的增长可能受到一定程度影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司研究院首席宏观分析师袁海霞表示，上市公司上半年业绩充分反映了供给侧结构性改革的成果。在经济韧性犹存、政策边际调整下，我国宏观经济风险总体可控。解决结构性问题，仍然要靠改革开放。未来，宏观经济结构调整将有助于提高我国经济增长质量，增强经济增长韧性。

从需求结构看，虽然出口对经济增长的贡献率有所调整，影响了部分上市公司利润，但内需对经济增长的支撑力度在增强。从一些大消费板块上市公司的亮丽成绩单就可以看出，最终消费支出对经济增长的贡献率将越来越大，消费升级正在成为上市公司下一个利润增长引擎。

来源：经济日报 2018年09月13日 16:27:59 作者：周琳