价值世界的内涵

价值世界涵盖了形形色色的市场，在这些市场中，投资者（个人、企业、机构和政府投资者）都在进行估值和投资决策。这个世界包括（但不限于）公开股票市场、债券市场、针对债务和股票的私募市场，以及私募股权市场。

价值世界首先是一个真实的世界。如果估值分析师对价值世界有深入的了解，那么在面对具体的估值任务时，就更有可能根据相应的价值标准得出合理的估值结论，包括公允市场价值、公允价值和投资价值等。因此，我们首先对价值世界进行总体介绍。

价值世界的目标就是了解价值。基于本书讨论的对象，即企业、企业所有权、有价证券及无形资产的价值，以下这些原则共同为综合理论奠定了理论基础。

价值世界起源于现金流。商业价值的基础是在若干原则背景下对未来现金流做出的预期，这些原则如下。

·预期原则：价值在本质上是对未来的预期（不是对历史的回顾）。

·增长原则：今天的价值受预期或未来增长的影响。

·风险收益原则：价值受风险和收益关系的影响。

·现值原则：企业价值依赖于预期的未来现金流的现值，它是使用能反映这些现金流取得风险的折现率对预期现金流折现后得到的结果。

·可替代投资原则：企业和企业投资的价值依赖于合理的替代性及竞争性投资的价值。

·合理性原则：价值世界具有内在的合理性、正常性和一贯性。

价值世界神奇诡秘，奥妙无穷。这些组织原则不仅是综合理论的前提，也是我们解决大多数企业估值问题的基础，它们描述了公开及私人证券市场的基本行为模式，这些基本行为模式共同为我们估值的大多数企业和企业股权创造了（直接或间接）的参照点。

此外，这些原则也为我们检验估值分析师采取的价值主张的合理性提供了框架。多年来，我们始终致力于运用这些原则，因为它们既是我们认识估值的组织性工具，又是美世投资和其他企业对项目的检验标准。