第三章　信托资产的分布与运用分析

第一节　信托资产规模分析

一、信托资产规模的整体分析

2020年，信托行业平均信托资产规模为31771867万元，比2019年下降了501517万元，下降幅度为1.55%。2014—2017年，信托公司的信托资产规模连续3年实现增长，并且其增速也呈现递增趋势。但是2018年随着宏观经济增速放缓以及金融监管机制的不断增强，信托资产规模进入下行区间。2018年信托行业平均信托资产规模为33414889万元，出现了10.89%的下滑。2019年平均信托资产规模为32273384万元，同比下降3.42%。2020年信托资产规模下降的趋势仍没有得到根本逆转（见表3-1）。

表3-1　2016—2020年信托公司信托资产规模的统计分析

值得注意的是，信托资产规模会对信托行业产生正反两方面的影响：一方面，信托资产的扩张可以在一定程度上增加信托公司的营业收入和利润；另一方面，运作大规模的信托资产会对信托公司的人力、物力、管理能力等提出更高要求。因此，相比于粗放式的信托规模扩张，通过提升信托行业的资本运作能力实现信托行业的精细化发展，是理论界与实务界的共识，同时也是监管机构不断要求压缩信托规模的重要原因。此外，通过统计数据可以发现，2018—2020年，虽然信托资产规模一直呈现下降趋势，但其下降速度却在逐年降低，这表明经过短暂调整，整个行业开始呈现复苏趋势。

在2020年进行了相关信息披露的公司中，有42家公司缩减了信托资产规模。虽然与2017年仅有11家信托公司负向调整信托资产的数据相比仍然存在一定差距，但是相比于2019年减少了5家。从公司层面来看，建信信托的信托资产规模由2019年的139123224万元上升至2020年的152611401万元。由于信托资产规模的逆行业性增长，中信信托2020年的信托资产规模为122465895万元，自2018年开始连续3年收缩，其信托资产规模行业第1的地位被取代。从信托资产规模分布的平均程度来看，2020年信托资产规模分布的标准差（30922826万元）与2019年的标准差（30354435万元）相比有了一定程度的上升。与此同时，变异系数在经历了2015—2018年连续4年的持续下行之后，2019年出现拐点，增加至0.94，2020年进一步上升至0.97。这表明经过2018年的不利行业环境后，不同信托公司的调整能力存在一定的差异，导致行业内的金字塔现象更为明显。从中观层面上看，信托行业的信托资产规模均值在2020年出现了1.15%的下降。同时该指标的标准差和变异系数同比也出现了一定幅度的上升。从微观层面上看，行业内信托资产规模的最大值与最小值相比于上一年均有所下降。综上所述，在信托行业严监管和“两压一降”的影响下，信托资产规模下降的特征较为明显；同时，通过信托公司对经营战略和业务模式的积极调整，其下降的速度逐年放缓。不同信托公司的管理能力存在一定的差异，致使行业内的差异性也在不断放大。

二、信托资产规模的公司分析

从信托资产规模排名来看，2020年信托资产规模排名前5的信托公司分别为：建信信托（152611401万元）、中信信托（122465895万元）、光大兴陇（102607617万元）、华润信托（102370363万元）以及华能贵诚（85040020万元）。整体而言，2020年的信托资产排名和2019年相比发生了一些变化。其中，建信信托由2019年的第2名上升至2020年的第1名，而中信信托则由2019年的第1名下降至2020年的第2名，两家公司名次互换。光大兴陇由2019年的第9名上升至2020年的第3名，华能贵诚由2019年的第10名上升至2020年的第5名，两家公司信托资产规模排名均出现了一定程度的提升。华润信托由2019年的第3名小幅下降至2020年的第4名，五矿信托由2019年的第4名下降至2020年的第7名，中融信托则由2019年的第5名下降至2020年的第6名，这3家公司虽然排名出现了一定的下滑，但是下降幅度都不大。2020年信托资产规模达到1000亿元以上的公司达到50家，比2019年减少4家。此外，信托资产达到500亿元以上的公司2016年为59家，2017年增至63家，2018年增至64家，2019年小幅降至62家，2020年进一步降至56家。

从信托资产增长幅度来看，2020年信托资产增长幅度排名前5的信托公司分别为光大兴陇（＋27545917万元）、外贸信托（＋22936367万元）、英大信托（＋17612952万元）、建信信托（＋13488177万元）以及华能贵诚（＋12535315万元）。与2019年相比，信托资产增长排名前5的信托公司出现了一定的变化。其中，五矿信托由2019年的第1名下降至2020年的第60名，天津信托由2019年的第5名下降至2020年的第14名，这可能表明两家公司正在对其信托资产进行调整。外贸信托由2019年的第30名上升至2020年的第2名，建信信托由2019年的第36名上升至2020年的第4名，华能贵诚由2019年的第29名上升至2020年的第5名，这3家公司在2020年都在大幅增加信托资产。光大兴陇和英大信托的信托资产规模在2019年和2020年均处于前5名，但光大兴陇从2019年的第2名上升至2020年的第1名，英大信托则由2019年的第4名上升至2020年的第3名。

从信托资产规模增长率来看，2020年信托资产规模增长率排名前5的信托公司分别为外贸信托（增长51.45%）、英大信托（增长44.24%）、金谷信托（增长42.58%）、光大兴陇（增长36.70%）和百瑞信托（增长28.80%）。值得注意的是，将2020年信托资产规模增长率排名前5的信托公司与2019年比较，其平均增长率明显高于上一年，这进一步表明信托公司间的差异性更为显著。

从2013年以来信托资产规模各年度的稳定程度来看，最稳定的前3名公司分别是山东国信（变异系数为0.11）、苏州信托（变异系数为0.12）和中融信托（变异系数为0.13）。山东国信自2013年以来一直保持了稳定的信托资产规模，平均值为27142936万元。另外，信托资产规模波动程度最大的前3家公司分别是光大兴陇（变异系数为0.97）、国民信托（变异系数为0.74）和华宸信托（变异系数为0.73）。