中国货币政策规则研究:以泰勒规则为例
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一、提供政策指导的泰勒规则应用

在美国,美联储不仅根据包括泰勒规则在内的各种货币政策规则(利率规则)对当前的政策立场和未来的政策路径进行一系列估计,而且FOMC成员经常会根据泰勒规则的建议采取政策立场。在为FOMC会议准备的简报材料中,美联储工作人员往往会根据不同货币政策规则,报告联邦基金利率当前应设定的规则水平,而FOMC决策者早在1995年就讨论了货币政策规则的规定(即泰勒规则),自2004年以来,各种形式的政策规则已然成为工作人员在FOMC开会前定期报告信息的一部分。Kahn(2012)就曾根据20世纪90年代开始的FOMC会议的记录,提供了泰勒规则如何成为美联储讨论主题这一非常有用的细节。除此之外,各种版本的泰勒规则还被整合到大型宏观经济模型和政策分析中,如自2017年7月起,美联储半年度的《货币政策报告》首次增加了“货币政策规则”专栏,其主要内容就是根据其所提出的利率规则——泰勒规则原式及变体(11),向公众展示美联储是如何根据这些利率规则进行决策的。对于欧洲央行、日本银行、英格兰银行及其他央行而言,泰勒规则也不同程度地被纳入这些央行的政策分析和决策中。根据国际清算银行(BIS)对全球35个国家的中央银行的调查,大约1/3的中央银行基于泰勒规则形式的利率反应函数进行关键宏观经济变量的预测,“许多”央行同时根据几种不同的假设提供预测(Nelson, 2008)。