第一节　问题的提出——泰勒规则的理论意义

简言之，泰勒规则就是通过关注两个经济变量（通货膨胀和产出），在以短期利率为货币政策操作目标的情况下实施货币政策。Taylor（1993）通过对美国、英国、加拿大等国的货币政策实践研究发现，在各种影响物价水平和经济增长率的因素中，利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定相关关系的变量。继而他认为，货币当局应当以利率为货币政策操作目标，通过调整利率来操作货币政策。具体到美国，即联邦基金利率应等于均衡实际利率加上通货膨胀率，再加上两个缺口的加权平均：①通货膨胀缺口，即当前通货膨胀率（四个季度移动平均值）减去目标通货膨胀率；②产出缺口，即实际GDP与潜在充分就业水平下的GDP估计值的百分比偏差。

i_t=r∗+π_t+0.5（π_t-π∗）+0.5 y_t

泰勒规则的提出及广泛采用，不仅标志着在货币政策决策方式上“规则”战胜了“相机抉择”，而且标志着在货币政策操作目标与“单一规则”的选择上，利率取代了货币供应量、利率规则取代了货币供应量规则(1)。