三、汇率风险指数趋势

人民币汇率风险指数从1982年1月4日开始，中间经历了一系列的汇率改革，直到1994年才将人民币汇率贬值到合理水平，从而为中国经济的持续发展奠定了良好的战略基础，2005年7月21日改革以后，人民币汇率开始了升值进程，2016年以来随着美元升值，人民币贬值预期和压力加大，目前在接近7（美元兑人民币，下同）的水平上波动。未来在于能否走出受美元支配的走势。

人民币汇率风险指数从时间分布来看，小于50的值主要分布在1994年以前。1994年以前又主要分布在1984—1986年（一共783个交易日，汇率风险指数427个交易日处于50上方，253个交易日小于50，最低风险指数只有0，汇率从1.98贬值至3.73）、1989—1990年（一共521个交易日，汇率风险指数428个交易日处于50上方，93个交易日小于50，最低风险指数只有0，汇率从3.73贬值至5.23）、1994年（一共260个交易日，汇率风险指数132个交易日处于50上方，128个交易日小于50，最低风险指数只有0，汇率从5.82贬值至8.73）。除此之外，人民币汇率风险指数还体现在2005年7月汇改、2008年全球金融风暴和2016年美元升值带来的人民币汇率大幅贬值产生的风险。

2018年8月15日，随着人民币汇率短期内大幅贬值，人民币汇率指数一度逼近50线。随着人民银行逆周期因子的采用，人民币汇率也日益稳定。2018年12月31日，人民币汇率风险指数为83.36，人民币汇率为6.88（参见图1-28和图1-29）。预计未来美元兑人民币汇率将主要在7.2以下波动，人民币汇率风险指数还将主要在50—90的区间内继续波动。

图1-28 人民币汇率风险指数趋势

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图1-29 人民币兑美元汇率走势

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