三、汇率风险指数趋势

新西兰1981年1月1日至2018年12月31日的汇率走势以及汇率风险指数趋势如图2-17和图2-18所示。从新西兰的汇率走势来看，大致可以划分为两个阶段：第一阶段为1981年至2001年，该时期内新西兰汇率呈震荡下行走势，波动幅度较大，从最高0.93跌至最低0.40，跌幅约57%（即新西兰元贬值约57%）；第二阶段为2001年至2018年，该时期内新西兰汇率震荡上行，波动同样较为剧烈，从最低0.40上升至最高0.88，涨幅约120%（即新西兰元升值约120%）。从新西兰的汇率风险指数趋势来看，指数波动剧烈且频率极高，波动区间位于0到100，无显著规律。

图2-17 新西兰元兑美元汇率走势

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图2-18 新西兰汇率风险指数趋势

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1981年至1993年间，在经历了几十年的快速发展之后，新西兰的经济增长出现减速甚至衰退。经济下行使得企业和居民形成悲观预期，并抛售新西兰元和新西兰国内资产，供给的大量增加使得新西兰元持续贬值。1994年后，新西兰的经济增长有所好转并带动新西兰元币值回升，但紧接着1998年亚洲金融风暴的打击再度使得新西兰元汇率下跌。2001年后，随着世界经济增长强劲和国内经济结构转型初见成效，新西兰经济增速有所提高，并带动新西兰元持续升值。2014年至2018年，由于美联储不断加息缩表，美元表现强势，美元资产收益率的相对上升使得新西兰元的供给再度增大，从而给新西兰元造成一定贬值压力。

展望未来，一方面，由于新的经济增长点尚不明朗，新西兰经济增长面临下行风险；另一方面，美元强势周期依旧持续给新西兰造成资本流出压力，以及全球范围内低迷的外需不利于新西兰的出口增长。因此，预计未来新西兰汇率或将震荡下行，其汇率风险指数或将下跌至50左右。