一、系统性风险趋势

国家系统性风险指数，是股指、汇率、国债、经济潜力空间和经济物价五个子风险指数，各占20%的权重构成。瑞典OMX股指是1983年才有数据，国债是1995年有数据，物价是在1995年才开始有数据。早期由于缺乏国债风险指数、股指风险指数和经济物价风险指数，其系统性风险指数偏低。

瑞典经济对外依存度较高，从瑞典系统性风险趋势与主要贸易伙伴国家系统性风险趋势的指数数值的相关性分析来看，瑞典与德国、比利时、丹麦的相关性系数分别为0.76、0.89和0.87。其中，与比利时的相关性最高，其系统性风险趋势也与比利时系统性风险趋势极其相似，经济贸易上的相互依赖，这可能与它们都是欧盟国家的因素有关。

从1995—2018年系统性风险指数频率分区间的分布来看，瑞典系统性风险指数主要集中在14—70之间。从指数小于50的年度分布来看，主要集中于两个区域：一是2008—2011年，最低点出现在2008年10月24日，为14.9水平左右，这期间，主要受全球金融风暴及后期的欧债危机影响。二是2012—2015年，最低点出现在2015年2月6日，为23水平左右，这期间，与欧元区债务危机后期影响，房产泡沫、失业率居高不下，经济不振的状况还诱发了政局紧张等因素有关。2016年以后，瑞典经济持续向好，虽受全球金融和经济危机影响有所下滑，但仍为欧盟国家中经济发展较为稳定的国家之一，据IMF数据显示，2016—2017年，瑞典GDP增长率分别为3.2%、2.4%，经济复苏势头明显。据《瑞典工业报》2017年1月18日报道，美国著名信用评级公司穆迪公司评定瑞典经济世界一流，前景良好，该公司斯德哥尔摩的分析家称“瑞典是相对稳定的绿洲”。但到2018年后，瑞典经济疲软，据《瑞典日报》2018年11月20日报道，丹麦银行首席经济学家Michael Grahn也认为，瑞典经济在2018第三季度开始出现萎缩。2018年12月31日，瑞典系统性风险指数为49.5水平（参见图2-1）。

未来两年，受全球经济复苏放缓，尤其是欧元区经济复苏放缓、英国脱欧和美国发动的全球贸易战，以及美元正从强势向弱势转化的影响，瑞典经济增速放缓、股市与国债等金融市场可能会受到冲击，瑞典系统性风险指数会再次向下突破40线。

图2-1 瑞典系统性风险指数趋势

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