1 经济衰退期的价值投资

埃莉诺·罗斯福

在任何年纪，我都不愿意靠在火炉边对周遭的一切冷眼旁观。生活需要去经历，应该永保我们的好奇心。

踏入21世纪的人们比任何时候都更加乐观、智慧和从容。随着近几年来经济的稳步增长，人们的收入水平、生活水平和财富水平都有了很大的提高。对于投资者来说，21世纪的投资道路布满荆棘。这一切随着千禧年的到来，如约而至。

网络公司如雨后春笋般涌现，高新技术得以飞速发展，网络泡沫在2000—2001年破灭，产生的影响极具毁灭性。新公司在公司名称前加上“e-”或在公司名称后加上“.com”以寻求股价的上涨，这导致了所谓的“代号投资”的泛滥。

这些美丽的梦想在2000年3月10日被彻底粉碎，当时科技股占比较大的纳斯达克综合指数已高达5048.62点，比一年前涨了一倍还多。紧接着的那个周一，数万亿美元的抛售袭击了证券交易所，涉及思科、IBM、戴尔等行业领军企业。这引发了一系列连锁反应，投资者、共同基金和机构投资者都纷纷抛售手中的股票。6天中，纳斯达克综合指数损失近9%，2000年3月15日降到4580点。到2002年10月，被网络泡沫吞噬的科技股市值达5万亿美元，引发了轻微的经济衰退。