1.3.6 选择未来

创业企业发展到一定的成熟阶段后，就会面临在实现企业流动性的两种机制之间做出选择的问题，也就是上市和被并购。因此，创业者需要充分认识这两种选择的利弊。

创业企业的第一种选择是通过上市成为一家成熟企业，进一步获取利润。创业企业在具备以下两个条件时可以考虑上市。

·企业在可持续盈利、维持收入稳健增长或其他重要方面取得了重大进展。

·企业现有的投资者、创始人和员工希望套现并更愿意通过有更高估值的二级市场获得更多的融资。

创业企业选择上市，其根本原因是创业团队想要寻求进一步发展，需要大量资金，而较高的估值使得创业企业很难再在私人市场获得投资，这时创业者需要将目光转向二级市场，IPO就成了企业募集资金的有效策略。创业企业上市的优劣势如表1-1所示。

表1-1 创业企业上市的优劣势

除了上市以外，创业企业的第二种选择是通过被并购而成功退出。企业并购是兼并和收购的统称，即M&A，是企业法人在平等自愿、等价有偿的基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。

不少创业者在起步阶段都有一种错误的认知，即被收购就是创业失败的标志，只有企业上市才能被称为成功创业。事实上，初创企业能够被成熟企业收购也是对创业成果的一种认可，如UC浏览器、摩拜单车等知名创业企业都选择了以被企业收购的方式退出。创业企业被并购的优劣势如表1-2所示。

表1-2 创业企业被并购的优劣势

创业者需要慎重权衡上市与并购的优劣势，结合企业实际运营状况与自身理想做出合适的选择。

此外，一些成功的创业企业可能既不选择上市，也不选择并购，而是持续自主独立经营。德国学者赫尔曼·西蒙（Hermann Simon）把在某一细分领域处于绝对领先地位、年销售额不超过50亿美元且隐身于大众视野之外的中小企业定义为“隐形冠军”。全球范围内，“隐形冠军”众多。