股票与期权的主要区别

杠杆

通常期权价格只是股票价格的一部分。假想一只名为XYZ的股票，其当前价格为每股49美元并有上涨的趋势。此时你可以以4900美元买100股XYZ。如果买一份期权来代替这个操作（一份期权代表100股股票），你可以只用200美元，也就是每股2美元来获得同样的上涨收益。

同理，如果股票价格正在下跌，你可以出售100股XYZ[1]。这需要支付经纪商一些费用。如果股票价格止跌上涨，那么需要支付的费用将会更多。如果买一份看跌期权，与上例类似，用200美元就可以获得股价下跌的收益。

时间限制

期权的时间限制是期权价格比股票低的原因之一。股票的多头或空头可以无限期持有，但期权只可以持有到其相对应的到期日。当买入期权时，通常有不同的到期日供我们选择。你可以选择各种到期日是到期月的第三个星期五的期权。到期月可以是当月、次月或其他延展至一年后甚至更长的月份，一些股票和ETF现在也提供至少以7天为限的周五或其他周中日到期的周度期权。

持有期权合约的时间越长，相应的期权的价格会越高。比如一份还有2个月就要到期的期权价格是每股1美元，类似的但是到期日在4个月后的期权可能定价在每股2美元，而12个月后到期的期权价格可能是每股7美元。尽管如此，期权价格只是其相对应的股票价格的一小部分。

期权受时间约束的另一个重要方面是，当标的股票价格没有变化时，期权的价格会随着到期日的临近而下降。比如我们买一份还有2个月到期、价格为1美元的期权，如果相对应的股票价格没有上涨，这份期权的价格或许会在距到期还有1个月时下跌至0.65美元。这是持有期权的风险之一：在对应股票价格不变时，期权价格会随着时间的流逝而降低。

价格变动

期权的价格会随着其对应的股票价格变动而变动，但变动的幅度相对较小。期权价格与股票价格联系的紧密程度主要取决于期权合约中的参考价格。这个参考价格被称作执行价格。

当你打算购买期权时，通常会有很多执行价格不同的期权可供选择。对于价格比较高的股票，其对应的期权执行价格通常以5美元为间距，覆盖涨跌停价格。对于价格中间偏低的股票而言，执行价格的间距可能为2.5美元甚至是1美元。期权交易者通常用专业术语来描述股票价格和期权合约执行价格之间的关系。当看涨或者看跌期权的执行价格在股票价格附近时，我们把这种期权称为平值期权。当看涨（看跌）期权的执行价格高于（低于）股票价格时，我们称其为虚值期权。当看涨（看跌）期权的执行价格低于（高于）股票价格时，我们称其为实值期权。

对于平值期权而言，期权价格的变化大概是对应股票价格变化的50%。对于虚值期权而言，期权价格的变化低于对应股票价格变化的50%。对于实值期权而言，期权价格的变化高于对应股票价格变化的50%。

比如XYZ股票的价格为每股49美元。一份对应的执行价格为50美元的看涨期权的价格为每股2美元。如果在购买期权之后，XYZ的价格马上上涨2美元至51美元，则上述期权的价格会上涨1美元左右，达到几乎每股3美元。我们再假设，一份执行价格为55美元的看涨期权价格为0.75美元，同样的在股票价格上的2美元涨幅，对应的期权价格涨幅可能只有0.2美元，也就是期权价格是每股0.95美元。同样，一份执行价格为45美元的看涨期权价格会从5美元上涨到6.6美元，上涨接近1.6美元。

当然，如果XYZ的价格从49美元跌到47美元，相对应的执行价格为50美元的看涨期权的价格也会下跌1美元，会从2美元跌到每股1美元。也就是说杠杆在股票价格上涨与下跌时都会发挥作用。

财务风险

当你购买了一份期权时，最大的损失风险受限于购买期权所花费的成本。最坏的结果发生在当你持有的期权到期但股票价格并未向你想象的方向运动时，此时的期权已经不值钱了。

举例来说，当你买了一份价格为2美元的期权，此时你的花费为200（=2×100）美元。这200美元就是你最大的可能损失额度。与买多或者卖空100股股票相比，当股票价格朝着与预期相反的方向大幅变化时，股票交易的损失远大于购买看涨或者看跌期权合约的成本。

期权主要的风险在于大量投资购买了众多期权，并任由其在到期时变得毫无价值。这是典型的100%的投资损失。当股票价格没有按照预期的方向发生变动时，你通常会在期权到期之前卖掉它们来挽回一些损失，不至于会将原始投资完全亏掉。