究竟什么是价值?
“价值投资”这个词,我们聊了很多年。但是,许多人可能没有想过这个问题:究竟什么才是真正的价值?有人说这还不简单,有钱就是价值啊!可是在许多时候,有钱根本不是价值。
中国历史上有个叫邓通的人,是皇帝的宠臣。有一次算命先生告诉皇帝,邓通以后会饿死。皇帝大吃一惊,我这个好朋友命中会饿死?那简单,我是皇帝啊,来来来,邓通我允许你凿山铸钱。也就是说,把一座铜山的开采权以及铸币权(中国古代铸币主要用铜,尤其盛世更是如此,乱世有时候会铸些铁钱或者合金钱之类)都给了邓通。这下你有钱啦,我看算命的说得准不准!
结果呢,邓通后来还是饿死了。
有钱没啥用这个事,在历史上例子不要太多。在迦太基和罗马的战争中,迦太基有钱啊,有钱就可以雇佣军队作战啊。但是雇佣的军队,最后也输给了罗马。中国的南宋王朝,被认为是历史上最有钱的朝代之一,甚至用钱买来几十上百年的太平。但是有什么用呢?最后还是亡于蒙古。IBM有钱吗?有钱。但是当年怎么就想不起来搞操作系统,结果让比尔·盖茨的微软公司搞,眼睁睁放掉这么大一个市场机会。
同理,有钱不一定是价值,有武力、有权力、有名声、有美色,都不一定是有价值。这正应了一句老话,“运去黄金顽铁色,时来尘土也生辉”。运气不好的时候,一件东西就算再好,都不一定有什么价值。
但是,运气好的时候,你手里的随便什么破烂儿,都特有价值。这就叫“中河失船,一壶千金,贵贱无常,时使物然”,意思就是说,船到河中间突然要沉了,你包包里有两个大可乐瓶,平时卖破烂最多也就两三毛,但这时候抱着能救命啊,就能卖个万八千的。不买我的瓶子没问题,你自己游泳呗。所以,贵贱本无常,只不过是不同的时机所导致罢了。
说到什么叫“最糟糕的东西,也能有大价值”,我觉得最好的一个例子,就是核武器对人类社会的作用。
在核武器刚发明出来并且被美国人扔了两颗到日本以后,人们被这种毁灭性的武器所震撼。核武器对平民和军人无差别的打击,一颗炸弹就可以把一座城市像蚂蚁窝一样抹去的残酷,让人们无法接受。最先揭示核能量公式的阿尔伯特·爱因斯坦,甚至认为当初提倡美国应在纳粹之前研制出核武器,是他一生中最大的错误和遗憾。
从这个角度看,核武器可以说是人类历史上最糟糕的东西之一。但是,恰恰由于核武器的发明,以及之后在冷战中的扩大化,导致在人类历史上,大国之间第一次拥有了彻底毁灭对方的能力。无论是爱好和平的人们,还是向往暴力的人们,都难以接受这种武器带来的同归于尽的结果。
最后,在核力量的制衡下,我们看到了人类历史上从未有过的和平与繁荣。大国之间不再有全面甚至是局部的战争,小国在大国势力范围的划分下,也少有太出格的行动。国家和国家之间的疆域基本稳定,政权的颠覆较之以前少之又少。纵观人类文明史,今天这个世界的繁荣,如人类寿命的长度,社会法制的完善,远远好于历史上任何一个时期。
回到我们最开始提出的那个问题,人人都在谈价值投资,但是究竟什么是价值?我想,真正的答案是,这个世界上没有固定的价值。所谓价值,指的应该是这样一种定义:在当时的社会文化、科学技术、自然资源、政治形态、国际形势等条件下,在最长的可以预见的时间内,可以预测的、最为有用的方面,就是价值。
所以说,价值这个词,看似是一种信仰,是“我这个有价值、你那个没价值”的一种批判,价值投资看起来也是一种特高大上、特有信念的投资方法,但实际上,价值是一个最为世俗、最为实用主义的概念。
正是由于价值并不执着在任何一种事物上,而是基于这个世界上所有事物的综合的、相互的作用,且由于事物都在变化,它们之间的相互关系也在不断变化,因此价值是不断变化的。而价值投资,也是一种最为实用主义的投资方法。它不拘泥于任何一个概念,不断寻找在所有事实上存在的因素下,对投资者最有利的投资方向。
所以,任何拘泥于一种价值而看不到它潜在变化的人,都没有理解价值的真谛。唯有不断审视这个世界、修正自己的人,才能不断发现这个世界上不同的市场、不同的经济领域、不同的资产类别、不同的具体投资标的中,那不断变化的、真正的价值。