推荐序
强化投资者教育与陪伴
助推银行理财市场高质量发展

随着理财市场规模的逐步壮大和规范发展，理财投资者教育与陪伴服务已经成为理财行业高质量发展的应有之义。借这个机会，我愿意与大家谈一下自己对这个问题的粗浅认识和思考。

理财投资者是理财市场重要的参与者，理财行业要在客观认识理财投资者风险偏好的基础上，加强理财投资者适当性管理，以更好地满足他们的财富管理需求。从数量上看，国内理财投资者数量已经接近1亿，这是理财行业发展的基础客户。如何服务好这些客户的资产保值、增值需求，是银行理财行业坚持金融工作人民性、提高社会公众财产性收入的必然要求。客观地讲，相对于基金、股票投资者，理财投资者的风险偏好和承受能力相对保守。实际上，银行理财产品和其他资管产品一样，其净值一直在波动，只不过银行理财净值化转型后，按照《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称《资管新规》）的要求，理财产品估值方法相应发生了变化，投资者能够真正感受到理财产品净值还会有向下波动的可能性。即便如此，银行理财产品净值波动幅度还是远低于市场上其他的资管产品。为什么理财投资者会出现这么大的心理波动？其中的原因有很多，与对传统理财产品的认识有关，与理财产品本身的低波动、稳收益预期有关，也与理财公司的产品设计能力有关。关键在于，要对理财投资者群体按照风险偏好、资金流动性需求、真实的风险承受能力等因素进行市场细分，针对不同的投资者群体设计不同的理财产品，供其选择。

要做好理财投资者的全过程陪伴工作，保证投资者的知情权，还要主动做好风险识别和防范工作。一是客观、全面、通俗易懂地推介理财产品。购买前，要做好理财投资者对理财产品的全面认识工作，在销售过程中不得夸大或者有意回避理财产品的风险，特别是过分强调理财产品的绝对收益。比如销售人员是否真正告知投资者相关产品的投向、产品的净值可能会出现向下波动？销售人员出于业绩因素，会不会说理财产品很稳定？二是在陪伴中动态满足投资者财富管理需求。常态化做好风险揭示，特别是面对市场波动、理财产品净值出现下跌时，要主动做好相关理财产品的投资知识介绍，进行政策宣传，向投资者讲清楚什么是净值管理，净值为什么会波动，现在的理财产品与《资管新规》发布之前的理财产品在本质上的区别有哪些。要明明白白地告诉投资者，市场是有波动的，理财产品本质上是投资产品，低风险也是风险，银行理财产品没有风险的想法是违背投资常识的。我们一直讲产品的风险和收益是对称的，投资者获得的任何投资收益都基于所承担的风险。但这是从平均角度来讲的，并不意味着具体的某一只产品是高风险就必然最终能够获得高收益。理财产品出现破净现象，无论对产品管理人还是投资者来说，都是一场考验，既考验产品管理人的投研能力，又考验投资者的风险承受能力，也是对投资者适当性管理效果的检验。

要把“卖者有责”和“买者自负”统筹起来考虑，不能片面强调一个方面。作为卖者，产品管理人和销售机构该做的事情应该全部做到，如：产品管理人是否真正尽到对投资者的“信义义务”？是否忠诚、勤勉地看管好投资者委托的资产？是否按照合同约定进行资产运作和管理？银行理财产品的投资者，基本上是由原来银行的储户转变而来的，长期以来并未真正理解和认同“理财非存款、投资有风险”的理念。作为买者，投资者是否真正具有承担风险的能力和意愿？是否真正理解所投资理财产品的风险？是否真正对自己的风险承受能力有充分的判断和认识？是否对自己的资金需求和流动性需求有相对客观的规划？这些问题也是“买者自负”中个人应该承担的责任。

要强化理财信息披露标准化、规范化工作。信息披露是资管行业转型核心中的核心。如果信息披露工作不到位，银行理财行业的净值化转型不会顺利，净值波动就很难被投资者理解。对于理财产品的信息披露工作，至少要做到如下3个方面：一是客观准确，对披露的事项实事求是，不故意夸大或者误导投资者；二是全面及时，监管要求披露的应当全面披露，对监管未明确要求，但对投资者认识产品、认识风险有利的，也要尽量披露；三是尽量简单，理财发行机构和代销机构在制作、宣传理财产品说明书、风险说明书，进行重大信息披露时，要让投资者真正看得清楚、看得明白，尽量少用专业金融词汇。在监管部门的指导下，银行业理财登记托管中心依托中国理财网，推动建立全行业的理财产品信息披露平台，为投资者提供所有理财产品的查询渠道和信息披露途径。

当然，要做好投资者适当性管理，需要做的工作还有很多。比如要研究理财产品的市场退出机制。资管产品没有到期，如果投资者不想再持有了，通过什么方式可以退出？目前除了向管理人提出赎回申请外，还应该有一个在投资者之间转让的渠道，满足投资者有序退出、灵活配置资产的需要。

可喜的是，作为中国第一家外资控股的合资理财公司，汇华理财有限公司自成立之初便高度重视投资者教育保护的相关工作，致力于持续打造高质量的投资者教育体系和创新性的投教服务产品，用深入浅出的投教内容帮助客户加深对市场和金融理财知识的理解，落实陪伴客户财富管理，保护投资者的长远和根本利益，在主动做好投资者教育和陪伴方面做了大量工作。摆在读者面前的这本《零基础漫画理财》，便是这些工作的具体体现。

我认为这本书具有以下两大积极意义和特色。

第一，内容全面，针对性强。《零基础漫画理财》中的相关投教内容较为系统、全面。这本书分为“什么是银行理财产品”“买理财产品前要关注的基础知识点”“买卖理财产品有哪些小技巧”“投资理财产品时，这些常见误区值得注意”“如何更好地利用理财产品做好资产配置”5个章节，基本涵盖了投资者十分关心的几大问题。这本书的出版有利于帮助投资者系统地了解银行理财的相关知识，对于当前净值化转型背景下投资者教育保护工作的进一步开展意义深远。

第二，深入浅出，专业实用。相比往往聚焦基金投资或泛财经领域的其他同类书籍，《零基础漫画理财》将内容聚焦银行理财领域。《零基础漫画理财》创新性地用简单、幽默的表现形式让读者在阅读的过程中轻松知晓实用的理财小知识，既深入浅出，亦不失专业性。摆在大家面前的这本《零基础漫画理财》小书，用专业的内容、有趣的表达形式、通俗易懂的语言向投资者宣传理财知识，相信会对理财行业的稳健发展起到重要的推动作用。

理财行业是一个前途光明的行业，肩负着践行新发展理念、支持实体经济发展、提高居民财产性收入、实现共同富裕的历史责任。让我们行动起来，为理财市场的高质量发展共同努力。

银行业理财登记托管中心有限公司总裁

成家军

2023年7月于北京