股东投资是因为可以获得更多回报

“你知道公司破产的时候，负债和自有资本应该优先偿还哪一个吗？”

“嗯，那应该是有偿还义务的负债吧。”

“没错，也就是说，和债权人相比，股东的钱回不来的风险更高。”

卢卡·帕乔利在负债和自有资本的比较表中继续添加内容。

“也就是说，股东至少要比债权人获得更多回报，否则他们不会有投资意愿。”

确实是这样，如果出现意外状况，无法收回资金的可能性很大，要是没有相应的回报就不划算了。

“尽管如此，因为自有资本既无返还义务，且只需要在有利润的时候分红就可以了，所以很多人认为自有资本的成本较低，这也是天大的误解。”

“恕我直言，我也是这样认为的，那么请问自有资本的成本具体是多少呢？”

“一般来说，自有资本的成本是以CAPM模型[15]计算的，想必这个你应该知道，但是你还要知道自有资本的成本比负债的成本更高。我们把负债和自有资本的成本加权平均之后得出的结果叫作WACC[16]，这是资本成本的计算方法，这一点也请务必记住。”