第1章　交易类型

正如我在前言中所提到的，在本书中，我将简要回顾我的第一本书所涉及的一些主题。如果你不熟悉作为交易者可以使用的不同类型的账户，也不熟悉买入、卖出、做多和做空股票的过程，那么我强烈建议你阅读我的第一本书，其中包含了与新手交易者有关的章节。

在本章中，我将回顾投资者在股票市场交易时可以从事的3种基本交易类型。我认为这是一个需要理解的重要概念，因为一种特定类型的交易可能比另一种交易更适合你的个性和生活方式。

交易的3种基本类型是日内交易、波段交易和头寸交易。一个股票交易者当然可以进行3种类型的交易，但你应该清楚一个波段交易者和头寸交易者使用的工具和账户可能会不同于日内交易者。同样，每种类型的交易都有自己的特点和挑战，很少有投资者个性特征同时适合3种类型的交易。

本章还将向你介绍一些不同类型的市场参与者，以及他们如何影响股票的价格走势。现在让我们来看看这3种类型的交易，以及作为投资者如何利用好每一种类型的交易。

日内交易

日内交易是一种短期交易策略，即在同一交易日内买卖金融工具。所有交易头寸必须在市场关闭前平仓，这一天结束时，账户里必须是现金。不能有当天未完成留到第二天的交易。

虽然日内交易与波段交易和头寸交易相比有一些优势，你仍然需要考虑日内交易账户的特定要求以及其他一些相关事项。如果你考虑将日内交易作为兼职或全职职业，我将在下面的内容中讨论你需要考虑的因素。

日内交易的优势

与其他类型的交易者相比，作为日内交易者，你将享有两大优势：降低了可能对你的账户产生负面影响的事件发生的风险；增加了你的经纪商可能提供给你的购买力。下面我将讨论这两个优势。

降低事件风险

日内交易是最激进的股票交易形式。如果你只做日内交易，在交易日结束时，你将永远拥有100%的现金。换句话说，你不会持有任何头寸过夜或更长时间。这种类型的交易的主要优势是，你不会因市场关闭期间可能发生的事件而面临任何风险。市场关闭期间可能发生的风险事件包括但不限于：

● 经纪公司或研究公司上调或下调股票评级。

● 公司关于可能影响估值的产品或服务的公告。

● 可能稀释股东价值的二次融资。

● 美国证券交易委员会（SEC）或其他监管机构对公司、其员工或董事会成员采取的不当行为调查公告。

这些只是市场重新开始交易时影响股价的其中几个因素，持有100%现金过夜可消除此类事件的风险。

增加购买力

正如你知道的那样，你可以在经纪公司开设两种基本类型的账户：保证金账户与现金账户。使用现金账户，你通常可以购买与你存入账户的现金价值相当的股票。任何超额购买都需要注入更多现金或立即出售现有持股，以使账户的现金和持股为正。

拥有保证金账户，意味着你的经纪商会借给你更多的现金来购买更多的股票，同时使用现有的持股作为抵押品。由保证金账户创造的额外购买力会因经纪公司不同而有所不同。一般来说，它是你账户中持有的现金和现有股票价值的两倍。你的经纪商用这笔贷款收取利息，不同的经纪商收取的贷款利率也有所不同。

回到日内交易的讨论上来，专业的日内交易者通常有专门的日内交易保证金账户，这些专门的账户可以让你加大杠杆，增加购买力。如果不隔夜持有，日内交易账户可以提供多达4倍现金的杠杆。不过在每个交易日结束时，你的账户必须由100%的现金组成。

日内交易者获得的这种额外购买力，是在承认在市场关闭时持有股票存在额外的风险。如果你有一个日内交易账户，并持有隔夜股票，该账户的可用保证金将立即下降。如果保证金比率下降，使得没有足够的资金支付所持股份，你必须立即向你的账户注入额外资金，否则你的经纪商可能会自行决定出售部分或全部所持股份，使你的账户重新符合其杠杆政策。

日内交易的关注点

日内交易风险很大。它能导致财富的流失、家庭的破裂，甚至个人生命的终结。在某些时期，市场状况可能会使日内交易看起来很容易，这一点在2020年以及2021年上半年写作本书时尤其明显，似乎每个人的口头禅都是“股票只涨不跌”。遗憾的是，事实并非如此，在某个时候，股价最终将经历一次大幅回撤。当这种情况发生时，你要格外谨慎和小心，因为熊市比我们目前所处的牛市要有挑战性得多。

下面我将讨论一些在开始日内交易前需要注意的事项，其中包括日内交易者应具备的人格特质、成为成功的日内交易者所需的培训和教育，以及日内交易者的最低账户资金要求。

人格特质

日内交易并不适合所有人。日内交易者应该能够轻松快速地识别图表上的形态，阅读价格走势，然后在几秒钟（或更短时间）内处理所有信息，并决定是否入场。如果你正在考虑成为一个真正的日内交易者，毫无疑问，你需要拥有以下能力：

● 日内交易者的一个关键特征是快速思考的能力。日内交易包括阅读价格图表、识别形态、快速评估获取利润的目标价格的目标。最重要的是，如果交易没有按你的计划进行，你要确切地知道你要在哪里退出交易，接受损失。

● 你必须能够控制自己的情绪。

● 你必须习惯与数字打交道。

● 你必须愿意学习。在将你辛苦赚来的钱置于风险中之前，你需要在模拟账户的教育和培训上投入大量时间。

教育和培训

要成为一名长期、持续盈利的日内交易者，你需要接受教育和培训。不过很抱歉，看一段告诉你低买高卖的60秒短视频并不能算是一种教育，即使背景音乐是一首朗朗上口的小调。

我是牛熊交易者社群的创始人之一，这是一个为所有交易者提供支持的社区，无论新手或老手，无论他们的市场经验水平如何。作为我们对会员承诺的一部分，我们维护着一个内容丰富的培训工具库和视频库，并由我们的团队成员和特邀嘉宾就广泛的交易主题举办网络研讨会。如果你正在考虑日内交易，你需要寻找并加入一个社区（比如我们的社区或其他类似的社区）来为你的交易教育之旅提供帮助。

如果你已经获得了一些知识，并制订出一些深思熟虑的交易计划，那就是时候开始练习了。我们所有的新交易者都会从模拟交易开始，将学习的技能付诸实践。新交易者尽量不要一开始就用真钱交易，应该先在模拟账户上实现持续盈利。

在成为一个成功的和持续盈利的日内交易者的过程中，教育和实践是两个最重要的影响因素。在疯狂的牛市中，几乎任何人都可以盲目地买入热门股票，并在一天结束时以更高的价格卖出。我在互联网泡沫时期的交易中充分了解到了这一点。然而，我也知道市场总是在不断改变和进化。今天对你有用的东西很可能一个月后就不起作用了。

账户

如果你已经准备好进入日内交易的世界，你需要注意的首要任务之一就是在你选择的经纪商那里开设一个日内交易账户。但在此之前，你需要了解美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，FINRA）制定的适用于美国公民的一些规则。他们的规则之一是使用术语“典型日内交易者”（Pattern Day Trader）。美国金融业监管局将典型日内交易者定义为在5个交易日内进行4次或以上日内交易（在同一天买入然后卖出，或卖空然后买入相同证券）的交易者，前提是在这5天的交易期内，交易者日内交易的次数超过总交易活动的6%。

如果你打算成为一名美国日内交易者，你肯定会受到这条规则的影响，因为典型的日内交易者每天会做几笔到数百笔交易，这取决于他们的日内交易风格。典型日内交易规则意味着，为了进行日内交易，你必须始终在你的账户中保持至少2.5万美元。对于某些想要进行日内交易的人来说，这笔钱可能不是问题，但对于另外一些人来说，这可能是一个巨大的障碍。其他类型的交易，如波段交易或头寸交易，没有这种资金要求，因此可能更适合一些初级交易者。

总结

正如我前面提到的，日内交易是一种非常专业和激进的交易风格，需要大量的的教育和培训。然而，这本书并不是为了给你提供完整的日内交易教育而写的。幸运的是，有许多专门研究日内交易的优秀图书，包括牛熊交易者社群的创始人安德鲁·阿齐兹（Andrew Aziz）所著的书。如果你正在认真考虑在日内交易中兼职或全职工作，我推荐他的两本书：

1.《如何以日内交易为生：交易工具和战术、资金管理、纪律和交易心理初学者指南》（How to Day Trade for a Living: A Beginner’s Guide to Trading Tools and Tactics, Money Management, Discipline and Trading Psychology）

2.《短线交易的高级技术：高胜率策略和方法实用指南》（Advanced Techniques in Day Trading: A Practical Guide to High Probability Strategies and Methods）

我也强烈建议你加入一个日内交易社区，例如牛熊交易者社群，并充分利用这些社区提供的教育、培训和支持资源，使你变成一个持续盈利的日内交易者。

波段交易

波段交易是持有股票或其他投资的头寸一段时间的一种交易类型，持有时间可以从一天到几周或更长。就我个人而言，我既做日内交易，也做波段交易。然而，我知道这是两种不同的业务，我知道虽然这两种交易方法有相似之处，但它们也有一些非常关键的区别。

长时间持股可以提供良好的回报，但也可能导致重大损失。因此，你必须在建立头寸之前进行必要的研究，以便在长期持股时将风险降至最低。我将在第4章深入探讨可用到的策略，以降低风险。

作为一个波段交易者，你比日内交易者有很多优势，你可能会发现这种类型的交易更适合你的生活方式和个性。这些优势包括：

● 气质：波段交易可能更适合你的个性，因为你在买入头寸之前以及买入后有更多的时间做出重要决定。

● 可用性：波段交易可以让你更轻松地保留当前的职业，因为你不必在每个工作日的美国东部时间上午9：30开市时坐在电脑和显示器前。

● 生活方式的平衡：由于波段交易几乎可以在白天或晚上的任何时间进行，你将更容易在繁忙的一天中找到时间来平衡你的工作、交易、家庭和休闲活动。

● 财务要求：波段交易的财务要求较低，特别是如果你刚刚开始交易（还记得本章日内交易部分的典型日内交易规则吗？）。

● 更少的空闲时间：波段交易让你不必坐在那里等待交易机会的出现或警报的到来。

考虑到上面列出的所有因素，与日内交易相比，波段交易可能是更好的选择。不过，你也有可能既是一个波段交易者也是个日内交易者。如果你有合适的时间、气质和经济能力来做这两件事，那么这也是你可以考虑的一个选择。做波段交易所需的许多技能，如识别图表形态等，同样适用于日内交易。

头寸交易

另一种类型的股票交易者通常被称为头寸交易者。头寸交易者通常是像共同基金这样的大型机构，但个人也可以是头寸交易者。头寸交易者对一家公司的股票进行长期投资。他们觉得某个公司或行业的价值被低估了，所以愿意持有头寸，并希望最终情况会好转，市场会像他们对该公司未来发展的判断那样对其进行估值。

沃伦·巴菲特（Warren Buffett）就是一个头寸交易者。他进行长期投资，持有他认为被低估的公司的头寸，他选择的这些公司要么是因为市场状况被低估，要么是因为他预计这些公司的基本面会在未来有所改善。

像巴菲特这样的投资者之所以持有长期头寸，是因为他们管理着数十亿美元，因此无法短时间内动用大量资金买卖一家小市值公司的大量股票的同时不影响并扭曲市场价格。他们通常会与其他大型股票持有人进行交易，并使用大宗订单交易股票（双方交易大量股票，通常是对冲基金或机构）。他们的另一个选择是在几周或几个月内积累头寸，这就是日内交易者或小型波段交易者相对于头寸交易者的优势所在，他们可以在不影响所交易股票的市场价格的情况下入场和退出。

例如，伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）宣布，他们已经在2020年第三季度针对医药公司建立了大量头寸，这些公司包括艾伯维（AbbVie）、辉瑞（Pfizer）、百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）和默克（Merck）。作为一名日内交易者或波段交易者，你可以根据沃伦·巴菲特购买股票的消息买入股票。

如果你不想频繁地买卖你的头寸，头寸交易可能是一个很好的选择。多年来，长期买入并持有的策略使投资者适时买入了稳健的、能产生收入的公司股票，因而获得了良好的投资回报。

市场参与者：散户与机构交易者

散户交易者是那些可能在家庭办公室进行交易的独立个体。虽然他们可以是兼职交易者，也可以是全职交易者，但值得注意的是，散户交易者从不为公司交易，也从不管理他人的资金。自2018年年底我的第一本书出版以来，由于受到被认为是“一生只有一次”的事件的影响，市场发生了很大变化，包括散户交易者对交易，特别是股价的影响。比如：

● 前所未有的低利率环境使股票市场成为人们为了获得合理回报而投资的唯一场所（即TINA，意思是“别无选择”）。

● 美国联邦储备委员会（Federal Reserve，即美联储）资产负债表大幅增加，导致市场充斥美元。

● 一场全球性的疫情导致企业停业，人们有了更多的空闲时间，他们找到了新的兴趣，比如在市场上交易。

● 疫情还导致所有博彩场所被关闭，体育赛事被取消。由于股票市场没有被关闭，有人认为许多赌徒转向股票市场来满足他们的赌瘾。

● 美国政府发放了数十亿美元的经济刺激支票，以应对许多人因企业大规模关闭而面临的经济损失和困难。财富管理软件公司Envestnet和金融服务供应商Yodlee两家机构所做的一项研究显示，那些年收入在3.5万美元与7.5万美元之间的纳税人，收到刺激支票后的交易活动增加了90%。显然，大量刺激性资金流入金融市场，推动投资者在标普500指数和纳斯达克指数等股票指数中见证了急剧且出人意料的V型复苏。

在疫情改变全球许多人的生活之前，就已经有越来越多的投资者开始远离顾问和公司，转而自己投资。许多在线经纪公司都有类似的广告，比如一个人和他的兄弟姐妹分享自己的交易经历，然后问：“你不会还在让为爸妈管钱的人管你的钱吧？”很明显，越来越多的人认为，当他们可以自己投资时，就没有必要支付高额的管理费。

互联网以其丰富的信息和工具，以及在不使用专业经纪商的情况下进行在线交易的方式，从根本上推动了这一趋势。许多投资者发现，只需做一点工作，他们就可以达到甚至超过许多共同基金经理的业绩，尤其是考虑到这些基金经理还收取了过高的管理费。

就在5年前，机构还是市场的主要参与者。然而，今天，散户交易者对市场和股价的变动产生了重大影响。上面列出的所有因素都导致了交易社区数量和自诩的交易专家数量激增，使散户交易者更具影响力，成为一股不可忽视的力量。我将在第14章更详细地讨论这一现象。

尽管如此，机构交易者在市场上仍然很有影响力，其中包括华尔街投资银行、自营交易公司（称为自营交易者）、共同基金和对冲基金。他们的大部分交易都是基于复杂的计算机程序（也称为算法）。在许多情况下，已经没有人直接参与这些大账户的交易操作。机构交易者资金量庞大，而且非常老练。作为一名散户交易者，你需要记住他们是专业人士。虽然你每天都在与这些人和机器竞争，但好消息是你可以击败他们，但你确实需要花时间进行必要的交易前研究，并准备深思熟虑的交易计划。

与机构交易者相比，个人散户确实有一些优势。虽然机构交易者经常频繁且大额交易，但散户交易者可以在看到一个好的风险回报机会时进行交易。机构交易者的大额账户并不能像散户交易者那样轻易地将资金进出一个头寸。机构交易者不会在日成交量仅为25万股的小公司股票中持有1000股的头寸，这对他们来说太小了，而对散户来说这是再好不过。

当你寻找机会进出市场时，你可以利用这些因素获取利润，同时将风险降至最低。可以是日内交易，也可以是隔夜交易，如果你想把握更长期的趋势，也可以持有长达几周或更长时间。你不一定要比机构交易者更精明，或击败这些机构交易者；相反，你将和他们一起交易，并持有他们正在建立或已经持有的相同头寸。

作为一名散户交易者，管理风险也更容易。如果你持有的股票没有像你预期的那样变动，你可以按照你的交易计划迅速退出你的亏损头寸。如果交易者在机构账户中持有数十万股或更多股票，这就困难得多。我将在第4章讨论如何确定你的风险回报和退出计划。

作为散户，你也可以玩其他散户都在玩的股票。查看红迪网（Reddit）、股票推特（Stocktwits）和推特（Twitter）等社交媒体网站会让你更好地了解散户交易者的投资方向。有几种方法可以让你利用这些社交媒体网站。一种方式是使用这些网站找出其他交易者在哪里玩。我喜欢用球场来比喻：如果你在球场远处的角落，而一群人在球场的另一边踢足球，你显然不在其中。热门股票和行业将在社交媒体上显示为趋势——你应该总是随波逐流，特别是如果你正在进行动量型交易。

另一种方式是使用社交媒体关注少数可信的交易者和发帖者。这些交易者发表了一些有意义的帖子，比如“美光科技正在从50日移动平均线反弹，可能会走得更高”，而不是毫无意义的帖子，比如“我刚刚通过买卖美光科技赚了6000美元”。在一个由聪明的交易者组成的社区里，你可以获得交易伙伴的意见和想法，这给你带来了巨大的优势。他们对个股和市场的看法无疑比一些匿名发帖者在社交媒体网站上分享的观点要聪明得多。

总之，作为一名交易者，你必须小心，无论是机构交易者还是其他散户交易者都不要在交易中站在错误的一方。机构交易者可以影响市场，但他们不想激进地买入或卖出，他们更愿意在不扭曲价格的前提下买入或卖出。

散户交易者和他们的社区也可以通过大量买入或卖出来影响股价。作为一名散户交易者，你需要确保你总是站在价格走势的正确一边，而不仅仅站在观点的正确一边。就算你有一个正确的观点，也不能保证你会有一个成功的交易。

作为散户交易者，需要依靠图表和自己的分析来帮助你解读市场情绪。通过监控社交媒体和利用各种技术工具，你经常可以看到散户交易者在玩什么。这些技术工具将在我讨论技术分析的第6章到第9章中解释。

章节摘要

在本章中，我概述了交易、市场参与者的概念和一些交易基础知识。以下是该章的摘要，供你复习。

● 交易的3种基本类型是日内交易、波段交易和头寸交易。

● 日内交易是一种非常短期的交易策略，即在同一交易日内买卖金融工具。所有交易头寸必须在收市前平仓。

● 与其他类型的交易者相比，日内交易者享有两个优势，即降低可能对你的账户产生负面影响的事件发生的风险，以及增加购买力。

● 你应该知道，日内交易是一种非常专业和激进的交易风格，与其他交易风格相比，日内交易需要更广泛的教育和专业培训。

● 波段交易是一种交易类型，即你在一段时间内持有股票或其他投资的头寸，持有时间可以是一天、几周或更长。

● 考虑到交易者的个性、时间安排和空闲、对生活方式和其他责任的平衡、限制他们投资能力的财务约束以及较少的可以坐在显示器前等待和观察交易机会的空闲时间等，波段交易可能更适合某些人的交易风格。

● 头寸交易者对公司股票进行长期投资。他们经常寻找被低估的公司或行业，并期望从长期来看市场会回报他们。

● 我说过，就在5年前，机构是市场的主要参与者。然而，现在散户交易者对市场和股价的变动产生了重大影响。

● 散户交易者和他们的社交媒体社区也可以通过疯狂的买入或卖出来影响股价。

● 在机构交易者占主导地位的整个市场中，散户交易者仍然是相对小众的参与者，这会给散户交易者带来优势。作为一名散户交易者，与拥有较大头寸的机构交易者相比，你可以更容易地进入和退出规模较小的交易头寸。