第六章 洪攻略极端交易体系之投资时空观

在A股，选到牛股并不难，但投资者不是买少了就是卖早了，最终与牛股无缘。投资者为什么总是选错进场时机？因为没有择时的概念。

价值投资为什么在中国折戟？因为传统价值投资不重视择时，忽略了时间和资金的成本。

基金市场的“YYDS”（永远的神）为何会变成“一样得死”？因为对于择时问题，很多基金经理不屑一顾，似乎择时了做的就不是价值投资了一样。

其实，选时比选股重要，选时比选股容易。中国特色的选时智慧古来有之，洪攻略是具有中国特色的股市交易体系，其中的洪攻略投资时空观，遵循的正是“季节”的规律。

正如不同的“季节”做不同的事，不同的行情阶段采用不同的操盘策略，这样才会有好收成。洪攻略遵循的就是这个原则，旨在解决投资者在不同市场以及在市场不同阶段中“选时及风险控制”的有效方案。

投资“四季”说

行情分“大四季”“小四季”，温度不同，策略不同，具体体现在长线和短线上，轮动逻辑也一样，分短线轮动和长线轮动。注重“四季轮回”，才能不犯大错，降低行情判断难度，提高投资成功率。

如何判断投资“四季”

股市大格局层面可分为熊市和牛市。熊市后期和牛市初期相对应的是“春季”，牛市中期对应“夏季”，牛市后期和熊市初期对应“秋季”，熊市中期对应“冬季”。在股市四个“季节”中，最容易辨别的是“夏季”和“冬季”，难以区分的是“春季”和“秋季”。但洪攻略做了精妙的设计，“春季”和“秋季”的策略是一样的。

当然，一轮大行情分为“大四季”，一轮小行情也会有“小四季”，一个大行情中有若干个小行情，一个“大四季”中有若干个“小四季”。要做到心中有格局，才不会把“小四季”中的“春夏秋冬”误判为“大四季”中的“春夏秋冬”。当然，最重要的是要熟悉“四季”的特征，具体来说：

“春季”特征。一场春雨一场暖，十场春雨肚皮袒。春雨就如牛市初期一根根缩量阴线，慢慢地麻木着投资者的心，十根缩量阴线足以让投资者主动放下所有的武装。

“春天”首先是先知先觉的资金开始建仓，走势妖艳的个股开始出现，政策如春风，个股偶尔全面开花，但是不看好的声音很多，而抛出筹码不多，同时提示风险看空的声音不绝于耳，大盘不知不觉中往上冲破了一个又一个阻力位。

“春季”的盘面特征可以用下面这些古诗来类比：

“竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知。”（先知先觉的资金开始建仓）

“春色满园关不住，一枝红杏出墙来。”（走势妖艳的个股开始出现）

“忽如一夜春风来，千树万树梨花开。”（政策如春风，个股偶尔全面开花）

“春眠不觉晓，处处闻啼鸟。夜来风雨声，花落知多少。”（不看好的声音很多，抛出筹码的知多少）

“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。”（提示风险看空的声音不绝于耳，大盘不知不觉中往上冲破了一个又一个阻力位）

“夏季”特征。何为盛夏？太阳很毒，温度很高，人们普遍感觉很热，热得难受。

“夏季”涨停板一板接一板，但暴涨的行情总是时间太短，小阴小阳还似“春天”，一根长阳出现，感觉行情要结束，投资者满仓融资，表现出无限豪迈。总之，这是一个“饿死胆小的，撑死胆大的”季节。

“夏季”的盘面特征可以用下面这些古诗来类比：

“接天莲叶无穷碧，映日荷花别样红。”（涨停板一板接一板）

“仲夏苦夜短，开轩纳微凉。”（暴涨的行情总是时间太短）

“连雨不知春去，一晴方觉夏深。”（小阴小阳还似春天，一根长阳出现，感觉行情要结束）

“生当作人杰，死亦为鬼雄。”（投资者满仓融资，表现出的是李清照《夏日绝句》中描述的无限豪迈）

“秋季”特征。一场秋雨一场寒，十场秋雨该穿棉。秋雨就如股市见顶之后的带量阴线，一根比一根寒冷，十根阴线足以把投资者完全包裹，让投资者变得行动笨拙，被动进入“冬眠”状态（套牢不动）。若见连续带量阴线，多数投资者行动迟缓被动持仓，则基本为“秋天”。

“秋季”的盘面特征可以用下面这些古诗来类比：

“春花秋月何时了？往事知多少。”（“秋天”是多愁善感的季节，投资者还活在“夏天”的狂热中，想的都是自己抓住的以及错过的牛股）

“解落三秋叶，能开二月花。”（股市已吹起了能“落叶”的秋风，投资者却误以为那是“能开二月花”的春风）

“独上高楼，望尽天涯路。”（投资者依然不怕高）

“此情无计可消除，才下眉头，却上心头。”（日思夜想的是大行情及牛股）

“冬季”特征。“冬天”独有的孤独感，与心中未来的牛股孤独相守，在寒冷的“冬天”忍受熊市的痛和愁，此时一些抗寒品种逆势走强，耐心熬过熊市的“寒冬”，“梅花香自苦寒来”。

“冬季”的盘面特征可以用下面这些古诗来类比：

“孤舟蓑笠翁，独钓寒江雪。”（冬天独有的孤独感，与心中未来的牛股孤独相守）

“雪花似掌难遮眼，风力如刀不断愁。”（寒冷冬天熊市的痛和愁）

“墙角数枝梅，凌寒独自开。”（一些抗寒品种逆势走强）

“不经一番寒彻骨，怎得梅花扑鼻香。”（熬过熊市的寒冬，“梅花香自苦寒来”）。

股市分析，首先要判断大盘、板块、个股属于什么“季节”，即“春季”“夏季”还是“秋季”或“冬季”，处于哪个阶段。分清了“四季”，就能在合适的“季节”抽身，在恰当的“季节”进入“下一个”板块、“下一个”个股。

“夏季”和“冬季”很好判断，因为一个极端热，一个极端冷，对这样的极端我们相对比较好把握。一般情况下，投资者很容易误判“春季”和“秋季”，因为股市的现实一直是“秋季”里流行“春季”的故事，“春季”里流行“秋季”的故事。但判断是“春季”还是“秋季”，恰恰是股市投资中最重要的判断。若是“春季”，则后面还有“夏季”，若是“秋季”，则后面是“冬季”，这样就可以准确启动相应的策略。

如果分辨不出大盘处于哪个阶段，可以采用排除法。如前文所述，若见连续缩量阴线，有投资者主动砍仓，则基本属于“春季”；若见连续带量阴线，多数投资者行动迟缓被动持仓，则基本为“秋季”。

值得注意的是，“倒春寒”“小阳春”“暖冬”会让“四季”变得不那么分明，为保险起见完全可以只在明确分辨出“季节”的时期，果断启动相关策略，把握不确定中的确定性机会，提高投资成功的概率。

通过分析判断出大盘、板块或个股所在“季节”，然后按“季节”严格执行相应的策略（“季节”不同，策略不同），可大大提高投资成功率。具体来说：“冬末春初”“春天”用H333；“春末夏初”“盛夏”用SH333；“夏末秋初”“秋天”用H333；“秋末冬初”“寒冬”用H110；“极端天气”用H007。

投资“四季”说的实战应用

把握极端——大极端大交易

我曾教给大家一个方法，实在把握不了平庸的时间段，就把握极端时间段。比如：把手伸进一个水盆中，水究竟是30度、40度还是20度，未必能够区分清楚。但有两个温度很容易判断：结冰了，知道水温达到了0度；水开了，知道水温达到了100度。手伸进去感觉到冷还是热，这是能够分得清的。所以，平时温度分不清时，就不要浪费太多精力，只抓极端的冷和极端的热就可以了。

抓极端的冷和极端的热，主要还是通过观察输家情绪、散户情绪感知市场温度。一轮牛熊输家的情绪演变过程一般非常清晰：最开始时庆幸自己减仓是对的，后面发现行情走势不如意，但不会意识到是自己错了，反而继续抛出股票，行情再涨，他们坚持看空、再涨，动摇、再涨，开始买入、调整，满仓买入、再调整，没感觉、深调整，开骂……根据他们的情绪状态，能够判断大盘大概处于什么“季节”，且他们情绪出现失控时的判断价值最大。

抓极致状态，就是抓物极必反。A股市场有个铁律：每当心态失控的人变多时，行情往往会酝酿反转。最典型如散户对专家非常情绪化的态度：

第一阶段，看多时，他们会坚决地站在支持他们看多的专家一边，并会表示对空头专家的愤怒，一般此时市场风险还不是太大；

第二阶段，他们会开始无视空头的观点，心情好的时候还会取笑空头，当这个情绪很普遍时，按常理大盘是可以开始出现调整的，也多半会真的出现调整。

股市在“徒弟”变成“师傅”时见顶，在“徒弟”不尊重“师傅”时见底。

抓极致情绪温度，最终是要运用到具体操作策略上的。如在股票市场炒作的第二阶段，要关注散户对行情的紧张情绪，感知大家对风险和收益的关注高峰是否已过，思维是否变得麻木并开始走神，交易是否变得不活跃，如果答案是肯定的，这个时期其实是极容易出现风险（调整）的。另外，对自己抓住的热点板块热点股票，要时刻感知是否处于极度热的状态，这可以从财经媒体狂热的报道、涨停板家数、大家群情激昂的讨论等方面去感知。

判断大小周期板块的投资时点

第一，大周期如何把握板块投资机会？

在大盘的“冬末春初”，要选相对“耐寒”的品种：“名特优”、平台式公司、符合道德标准的公司。

“季节”转换时气温变化频繁，要做好保暖防护工作。即目标个股波动会快，板块轮动速度也会快，建议采用强势股滚动的策略应对。

温度越来越高时，应该抢种一些不耐寒的但有故事的品种，题材丰富、弹性空间大是首选（比如人工智能方向）。不需要太注重业绩，应更注重成长，但也正因为是长期的还无法用业绩证伪的股票，就更应该遵循趋势炒作规律而不是价值投资规律。对长赛道股票采取相应的周期滚动策略即可。

第二，小周期如何把握板块投资机会？

虽然温度开始转暖，但离热火朝天的“夏天”还很远，要想有好收成，轮播什么品种，采取何种操盘策略就很重要了。板块及品种炒作过程其实也遵循“四季”分明的“春夏秋冬”规律，按炒作所处的阶段（“季节”）选择不同策略就可以了，这里无外乎两种选择：一是采用痛点变甜点的方式选择股票；二是参与已经走强的板块，建议选取板块中的强势股滚动，但龙头会变化，所以结合板块炒作“由小到大”“由里及表”做板块内轮动炒作。若无法区分一个板块及个股处于什么阶段（无法判断是否已经走完三个阶段）时可选择不参与或及时退出。选择还处于第一阶段和第二阶段的强势股参与，可以显著提高成功率。

想在股市赚钱先做到一点：在行情平庸时期修炼（不做交易），在行情极端时期出手（买或卖）。其实投资大师们基本是这么做的，以至于没有人再重点提。而很多普通投资者股市不赚钱甚至赔钱的根本原因正在此——在行情平庸时期出手（频繁交易），在行情极端时期捶胸顿足（踏空或深套）。根本原因在于，散户无法对行情作出有效判断，无法择时买卖。而洪攻略投资时空观则帮助散户解决了如何选时的问题，降低判断难度，同时识别极端行情。

股市温度体系

股市温度体系是洪攻略极端交易体系的重要一环，找到了温度，就知道了市场热点和板块热点在哪里，核心内容是通过测量和分析股市温度来判断“季节”采取对应的操作策略。我投资策略的参数都是根据温度来调节的。市场是什么样的温度，就是什么样的“季节”。我们是应该播种，还是应该收割或施肥，这些对进场时点或离场时点的把握非常重要。有时候很多的理论，甚至很多的逻辑都指向一个事情的时候，如果当时温度不对，我可能就放弃了。因为即便万事俱备，但温度不对，也会让你的投资成功率大打折扣。

选股重要，但选时更加重要。2010年开始我在“战上海”投资哲学基础上构建了一个“股市体温表”系统，主要采集直接反映股市状态的一些项目“温度”，包括：大盘温度、板块温度、政策（政府）温度、媒体温度、专家温度、机构温度、散户温度、技术温度等，根据这些温度最后得出一个综合温度。然后根据这个综合温度决定仓位的轻重，即决定采用什么投资攻略（不同温度，以不同策略应对）。

有观点认为价值投资没必要选时，这在我看来这是最大的问题。哪怕是买贵州茅台，选错了上车时间也能跌50%。而跌50%要翻倍才能涨回去。价值投资之父巴菲特非常注重选时。他有一句名言：“在别人贪婪的时候恐惧（要把股票抛掉），在别人恐惧的时候贪婪（要买入股票）。”他的价值投资体系，一定是当价格远低于价值的时候为最好的买入点，即时间点，所以选时其实是很重要的。

如果找到了温度，就知道市场热点在哪里、板块热点在哪里、盘子热点在哪里、大盘热不热，知道了这些问题自然能够找到相应的应对策略。然而很多投资者通常是在“春天”里收割，在“秋天”里播种。一些分析师、财经大V，也经常搞错“季节”，在“冬天”讲“夏天”的故事，教你如何防晒，完全与市场背道而驰，这是因为他们没有把握温度。

如何测量市场温度

在A股市场，我们可以从以下角度感知市场温度：

第一点，从板块感知温度。

股市温度的变化是有规律可循的，不同板块的活跃对应不同的市场温度，这对判断大盘的走势非常重要。如果出现极致的市场温度，就要用极致的操作策略。

当市场过了极冷状态，但大的方向尚无法判断时，可通过观察板块温度及其转变过程，以及板块轮动过程，来感知市场温度。通常券商板块、创业板等中小盘成长股是值得观察的风向标。券商走势好，A股不一定走势好，但券商板块走势不好，A股一定不会有大的未来。另外，还需要关注一些没有系统大行情也能被炒作的板块。典型的如2023年上半年，数字经济出现结构性机会，人工智能概念明显比其他板块要强，温度更高，这就是龙头板块的特征。

我们做投资时，就要选择一段行情温度更高或更低的板块来操作，比如在下跌行情中，关注跌得最快、最多的板块，也就是温度更低的板块，其反弹相应也更高更快。这也是洪攻略中“板块抓两头”的操作逻辑，此时对温度的判断就非常有意义。

第二点，从政策面感知温度。

密切关注监管思维的变化是目前A股投资的关键所在。即在股市整体资金面并不宽裕的情况下，结构性牛市走到一定时候轮动特征会强化，这从指数上看就体现为慢牛加速，而抓强监管带来的机会是近几年股市的重要特征，因为股市赢家往往会利用政策强监管借力打力，调仓换股，扩大战果。

第三点，从资金面感知温度。

市场永远是由资金做起来的，如果没有资金，哪个板块都起不来。牛市为什么会越来越强？因为有了财富效应，赚钱的机构更容易募集到资金，场外资金会慢慢进场，形成良性循环。

资金面决定股市走势，分析资金面是一道算术题。当流入股市的资金量大于流出股市的资金量，长期看股市就会涨，反之就会跌。对于资金，平时要多关注诸如基金发行量、养老金、QFII、险资举牌、股东增持、上市公司回购、股票新开户数、融资余额、大小非解禁、IPO等相关报道。

众所周知，存量资金博弈是无法改变趋势的，要改变趋势必须有增量资金进来。看有没有大行情，需要关注“聪明的钱”的动向，比如沪港通、深港通、北上、南下资金情况，活跃资金流向等。

活跃资金是市场上的主动交易者，他们基本不做小行情，但会参与中行情，往往非常活跃。所谓的中行情，其实是介于牛市与牛皮市（指在所考察交易日里，证券价格上升或者下降的幅度很小，价格变化不大，市价像被钉住了似的，如牛皮之坚韧）之间的行情，也可以是局部牛市行情或结构性牛市行情，波动范围适中，这种行情是活跃资金最喜欢的。

第四点，从市场情绪感知温度。

长期以来，我一直强调投资者要培养的一种能力——提高行情判断的准确度，不仅要站在赢家角度思考问题，同时还要通过输家情绪（更容易观察）去佐证。

整体来看，行情走势总是选择往残忍的方向发展，就是未来走势一定会让输家（包括深套者、投降派、叛变者）不舒服。正如我常说的，股市故事，人性不变，故事永恒。行情波折铺垫不够，故事就没人信。一个板块已经够痛了，但仍不能引发一轮大行情，为什么？因为它中间的波折铺垫不够，导致痛的记忆不够深刻，即整个感情铺垫还不够，拉上去的时候，就不会有人信，自然也没人跟风。所以，从这一点看，对于一个感情铺垫到位、情绪合情合理，并开始恢复性上涨（先知先觉者进场）的板块，在多数人的情绪没有逆转之前都是安全的，而到了“认同炒作阶段”，市场情绪大面积发生转变，则需要引起警惕。

第五点，从盘口感知温度。

做投资“盘感”很重要，“盘感”是趋势交易大师的核心竞争力，大师们通过看盘，能感知股市目前的“温度”是否适合“下水游泳”，一旦下水（买入股票）后又能感知温度传导的路径，感知是不是有热点会顺势转换。而这种感知解读能力，很多人认为，有些是能学习的，有些是永远学不会的，说起来简单，做起来非常难。毕竟几千只股票，你怎么知道就该观察、感知哪几只呢？但我总结了一个简单实用的方法，就是通过观察城门立木股票走势去感知盘口温度，发现很有效。

洪攻略择时主要是通过观察市场有多少个涨停板、跌停板，成交量怎么样以及龙头个股出现多少个连板（这个也能感知政策监管的容忍温度）、妖股频出等现象去感知市场热度。然后根据温度情况采取对应的策略，从而提高投资成功率。

股市极端温度蕴含大交易机会——极端交易

“极端交易”是洪攻略中的核心策略，这个策略中如何判断极端是个难点。物极必反，这个“极”其实是有规律可循的，小到一件事、一个现象，都有一个量变到质变的过程，《道德经》有言：“飘风不终朝，骤雨不终日。”就是对持续极端转变的描述。

物极必反，极端就是转折点，极端的背后就是机会，大极端大转折就是大机会，小极端小转折就是小机会。

实战案例1：2017年名特优极端的涨、创业板极端的跌

从盘口来看，每一次上证50放巨量，都属于小极端，创业板同时都会出现反弹小转折，直到2018年1月底建设银行、工商银行这样的股票也在涨幅已经巨大的基础上出现连续暴涨，市场看好名特优的情绪也到了极致，这个时候属于典型的极端行情，属大极端，此时策略必须降级，采用SH333的必须降为H333，采用H333的必须降为H110。

实战案例2：2018年2月份出现大跌的情况

2018年2月份上证指数出现久违的连续大跌，创业板更是跌回了2015年牛市启动点，爆仓盘一片，市场恐慌气氛蔓延，此时属于典型的大极端，是H333策略“捡皮夹子”的好“季节”，是H110升级打击的好时间，甚至是启动H007的好时机。大极端有大转折，拉长时间看创业板跌幅比主板更极端，所以转折机会也更大。

投资者想在股市赚钱，就要抓住极端行情中蕴含的大交易机会。要抓住极端机会，践行极端行情的操作策略：

大极端大交易策略。大极端涨之后容易出现大极端跌，极端跌和极端涨一定是交叉进行，只是强弱不尽相同，但同向大极端与大极端间隔时间一般比较长（中间要隔一个异向大极端）。即使在极端的2015年，两次同向极端行情相隔时间也超过了一个月。每一次大极端中的极端下跌，都是“捡皮夹子”甚至启动H007策略的好机会，每一次极端中的极端上涨都是H333系列操盘策略降级打击的减仓点。所以只要能判断出极端，就能抓住大机会，也能避开大风险。

小极端行情策略。两个极端之间会有很多小极端，也会有中极端。若拉长时间看，一些大极端也只能算中极端，中极端也只能算小极端。所以洪攻略中H333滚动会分日滚动、周滚动、月滚动，这其实就是应对不同周期极端情况的，洪攻略中的日、周、月这些时间更确切地说是区分时间的长短，周表示时间以周计，而不是定死的5个交易日，需要按洪攻略思维验证调整。

测量温度感知极端。首先，当分不清“春夏秋冬”时，就不要花费太多力气。只抓极端的冷和极端的热，极端时期往往是机会出现之时。

其次，一年“四季轮回”永远逃不掉。感知温度把“四季”分清楚，然后用洪攻略一一去对应交易，“春夏”策略是SH333，“秋冬”策略是H110，几乎没仓位，如果是极端恶劣天气用H007，即出现极端暴跌之后，用H007去应对。

书读到这里，大家对洪攻略有了简单的理解：就是用洪攻略思维抓住行情主要矛盾，知道“聪明的钱”在哪里，然后跟随“聪明的钱”，按市场温度判断行情“季节”，最后采取对应策略去交易。