2、降息直接影响——中美利差缩小

美联储开始降息后，对我国的直接影响将是中美利差缩小。如果美国利息边际下降，那么美国国债市场的收益率会提前反应甚至会加速反应。如果中国国债收益率下降速度慢于美国国债收益率下降速度，中美利差倒挂程度将得到缓解，对中国市场的压力和人民币汇率的压力都会大幅减轻。中美两国基准利率的息差越小，美元套利交易的获利空间越小，就会减轻中国资本外流的压力，增加外部市场对于中国经济的信心，从而减轻中国资本市场的运行压力。

数据来源：wind，2018/01/01-2024/08/16

与此同时，由于美国半导体周期继续保持强势，尽管美国就业数据开始出现明显放缓趋势，但美国经济大概率不会进入滞胀状态，更有可能的走向是，美国通胀压力将继续放缓，基本面保持强势。此时，如果美联储开始降息，汇率压力、资本跨境流动的压力和资本市场下行的压力都可以减轻，中国的货币政策空间就可以打开。