买的是基金经理的创业精神和进取心

为什么私募的基金经理更富有创业精神和进取心呢？

一是向上的激励机制本身带来的。当下中国公募基金行业对基金经理的激励，实际上是不足的。按照业内流行的说法，百亿元规模的公募基金经理，加上年终奖一年的薪酬往多了说是1000万～2000万元。这个数字，无论是基于百亿基金经理的“稀缺性”进行相对估值，还是基于“管理人为基民赚的钱”进行绝对估值，大概率是被低估的。而对于私募基金经理，那就是完全不一样的剧本了。因为私募有业绩提成，我们按照股市大年35%的基金收益率来看，在20%的业绩基准下，即便管理规模只达到50亿元，单看这部分业绩提成，就高达1.5亿元。这两种机制的激励水平，完全不在一条线上。

二是私募基金经理本身的生存压力倒逼出来的。在基金行业，渠道非常重要；而对基金而言，最主要的渠道就是银行和券商。偏偏这两大最主要的渠道对私募基金的准入都极为苛刻，所以私募基金管理人的存活率其实是很低的。从现有数据来看，行业中80%以上的机构，由于起步阶段渠道能力偏弱，无法依靠其管理资金的管理费存活。在这种情况下，对于它们而言就只有两条路可走：要么倒闭，要么“倒逼”自己做出业绩来。

这一“上”一“下”，两重境地，理性人应该做出怎样的选择，其实是很显而易见的——加足马力，做出超额收益！