债务之疫：企业债务融资及其风险传染

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前言

绪论

第一篇 企业债务风险

第一章 企业债务融资现状

第一节 世界经济的新挑战

一 债务成为世界面临的关键问题

二 世界各国和重要经济组织的应对及主要经济刺激政策

三 2022年经济新特点

第二节 我国企业债务风险现状

一 债务结构

（一）企业债务结构

（二）盈利和偿债能力

（三）风险水平

二 交易信贷状况

三 质押和担保贷款等遗留问题

（一）担保贷款

（二）股权质押

四 目前企业债务存在的其他问题

（一）非金融企业杠杆率大幅下降，信心有待恢复

（二）房地产企业债务风险逐渐暴露

（三）企业债务在规模、年龄上存在分化

（四）企业融资的产权特点显著

（五）金融监管效能仍有待提升

第三节 疫情加速中小民营企业分化

一 我国“麦克米伦缺口”的成因

（一）企业自身的原因

（二）金融机构方面的原因

（三）政策方面的原因

二 “麦克米伦缺口”的新变化

（一）疫情前的主要措施

（二）疫情后的主要应对

第二章 企业债务风险中的关键新问题

第一节 企业拖欠

一 疫情期间企业拖欠问题概况

（一）“双链”中断

（二）应收账款

（三）融资脆性

二 企业拖欠现状的具体特征

（一）行业特点

（二）区域分布

（三）浙江经验

三 产业链金融平台导致拖欠和造假

四 政策建议

第二节 担保链及其风险传染

一 担保的两种方式

（一）对外担保

（二）担保贷款融资

二 担保链的积极作用

（一）大型国有企业担保网络虽然庞大，但未形成冗长担保链

（二）新基建的海康威视非常健康

（三）紫金矿业担保网络复杂，互保风险很大

（四）担保链助力正泰新能源稳健增长

三 担保链存在的问题

（一）企业经营风险及其影响机理

（二）担保链中企业间层面的不对称性

（三）企业信用风险及其影响机理

（四）浙江省企业间担保链特征分析

第三节 公司债券的风险传染

一 债券发行情况

二 债券违约情况

三 企业债券违约原因分析

（一）经营不佳导致现金流紧张

（二）经营性应收回款困难

（三）激进投资导致现金流断裂

（四）融资结构集中导致举债高峰期到来

（五）民营企业金融化成为占用资金的最大绊脚石

（六）财务造假是“皇帝的新衣”

第三章 企业债务风险扫描

第一节 恒大的债务陷阱

一 背景介绍

（一）房地产行业特征

（二）恒大集团介绍

二 经营风险

（一）盈利能力

（二）营运能力

（三）现金流量

三 信用风险

（一）债务结构

（二）短期偿债能力

（三）长期偿债能力

四 恒大债务违约事件始末

（一）事件回顾

（二）原因分析

（三）启示

第二节 森马面对疫情冲击

一 背景介绍

（一）服装行业特征和疫情冲击

（二）森马集团介绍

二 森马服饰资金链现状

（一）资金筹集状况

（二）资金投入状况

（三）资金回流状况

三 谋求线上创新自救

四 风险传导

（一）家族企业关联风险

（二）新冠肺炎疫情风险传导

第三节 獐子岛的颠倒金字塔

一 獐子岛简况