第8章 根据财务报表选个股

上市公司财务报表可以反映企业的业绩状况、经营成果，是投资者选股的又一利器。财务报表反映了公司近期的财务状况，可以从中看出企业的获利能力、变现能力、偿债能力，以及企业的经营活动、投资活动、筹资活动等内容。通过财务报表选股既可靠又快捷。本节就挑选出了财务报表中的三大重要指标，介绍通过这三大指标的大小、增长状况进行选股的技巧。

1 选择每股收益连续增长的股票

每股收益连续增长的股票是有投资价值的成长型股票。

☆要点分析

每股收益又称每股税后利润，其计算公式是税后利润除以股本总数。得到的这个比率反映了每股创造的税后利润，比率越高，说明每股所创造的利润越多。因此它是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，反映了普通股的获利水平。该指标是投资者选股时的重要参考依据。

首先，该指标是区分绩优股和垃圾股的重要依据。投资者可通过年报或季报选择每股收益连续维持高位增长的个股来选择绩优股，而剔除每股收益持续降低的垃圾股。

其次，该指标是选择龙头股的依据，投资者可在同行业比较不同公司的每股收益，选择每股收益最高的个股来选择该行业龙头股。并且公司的每股收益最高并不是偶然的，而是通过该公司业绩提升实现的。

再次，该指标还是选择成长型股票的依据，投资者可纵向比较个股的每股收益，来选择每股收益持续上涨的个股。经验显示，一个验证成长型股票的重要因素是：股票年度每股收益增长在过去3年中的稳定性和持续性，即目标股在过去三年每年每股收益都应该较上一年度有显著增长，而不是出现回落的现象。通常选择每股收益较高且持续性较好的个股，投资成功的概率较大。

☆实战解析

重庆路桥（600106）2011年前三个季度的扣除后的基本每股收益：第一季度为0.06元，第二季度为0.1027元，增长率为71%，第三季度为0.22元，与第二季度相比增长了一倍多，故不管从绝对量的每股收益，还是从相对量的每股收益增长率，该股的每股收益都在连续增长，属于有投资价值的成长型股票。投资者可在低位选择该股进行中长线投资。

★选股策略

（1）连续多年的年度每股收益稳定增长维持在30%至50%的个股，最有可能成为牛股，当然其收益必须是基本面能支撑而不是非经营收益所得，这样才能如实反映公司的真实营运获利能力。

（2）若一只股票每股收益增长率开始趋缓，甚至出现大规模的减速，那么股价很可能会出现空头行情。

（3）在个股的财务透视表中，扣除后的基本每股收益是指扣除当期已经支付或宣告的优先股股利，故扣除后的基本股每股收益更能反映公司盈利能力。

2 选择高净资产收益率的股票

高净资产收益率说明股东资金的使用效率高，从而保证了股东获利。

☆要点分析

净资产收益率也称股东权益报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，即公司税后利润除以净资产的百分比，该百分比越高，说明投资带来的收益越高，百分比越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。故该指标体现了公司运用自有资本的效率。具有高净资产收益率的公司，说明该公司自有资本获取收益的能力强，运营效益好，就更能保护持股人的利益。

投资者不仅要选择净资产收益率高的个股，同时也要注意净资产收益率增长的原因以及持续性。只有通过提升业绩来提高净资产收益率的个股、同时净资产收益率连续增加的个股才是投资者的最佳选择。

☆实战解析

从金隅股份（601992）第三季度和第二季度的报表中可以看出，该股第二季度的净资产收益率为8.33%，而第三季度的净资产收益率为11.56%，净资产收益率在不断增长，说明该上市公司营运效益越来越好，公司自有资本获取收益的能力在增加。同时该公司的主营业务也在高速增长，说明净资产收益率的增长是公司业绩所得，故投资者可选择该股进行投资。

★选股策略

（1）净资产收益率确实可以反映企业净资产的收益水平，但它并不全面，故投资者在选股时还应参考能全面反映一个企业资金运作的整体效果指标即总资产收益率。

（2）从计算净资产收益率的公式可以看出，影响净资产收益率较大的是净利润，故可从净利润的增长率的高低判断公司净资产收益率的高低。

3 选择主营业务收入增长的股票

主营业务收入增长率是反映公司成长性的重要财务指标，也是选择具有成长价值股票的重要依据。

☆要点分析

主营业务收入指企业从事某种主要生产、经营活动所取得的营业收入。由于主营业务增长是公司利润增长的主要渠道，能够反映公司的主要经营业绩。故投资者在衡量一家上市公司是否具有成长潜力的最重要的标准就是：主营业务收入是否在不断增长。

主营业务收入持续增长的个股说明该上市公司的主营业务在不断扩张，公司产品已经受到市场认可，说明公司处于成长期，这类公司属于成长型公司，投资者可选股介入。

☆实战解析

从山西焦化（600740）的季报可以看出，该公司第一季度的营业收入为179595万元，第一和第二季度的营业收入共计3649508万元，故第二季度的营业收入为18533万元，营业收入同比增长了3.1%，而三个季度的共计营业收入为573956万元，故第三季度的营业收入为209006万元，与第二季度相比营业收入增长了11.3%。以上数据都可看出该公司连续两个季度主营业务收入增长，且增幅在增加，这说明该公司的主要经营业绩在不断提高，属于成长潜力股，投资者可选入该股。

★选股策略

判断上市公司主营业务收入增长的一个常用指标是主营业务收入增长率。当公司的主营业务收入增长率在5%～10%时，说明公司产品已经进入稳定期，不久将进入衰退期，此时持股者应逢高卖出股票，另选他股；若主营业务收入增长率低于5%，说明公司产品进入了衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑落，若此时公司不能及时开发出新产品，将步入衰退。