第6章 如何让投资增值

如果你已经决定投资那些交易活跃的龙头股，那么接下来就要学会“以增值为目的的投资”了，这才能达到你涉足投资领域的目的。当你每次决定买入股票时，都必须将“股利回报”和“股价增长”两方面综合考虑，并把它们视为一个整体。例如，假如你拿出1000美元购买股票，其中一只股票，它承诺在当前价格购买时每年固定股利50美元，但是在未来一年内股价则不会上涨超过1～2个百分点，那么这只股票的预期回报大约是60～70美元，而另外一只股票，未来没有股利，但它的股价在未来一年内的价格也许能翻番，那么这只股票的预期回报将达到1000美元。此时你会选择哪只股票呢？

如果让我来选择，我肯定选择后者。那些只能仅“维持投资股利”或者只获得“股利收入”的股票，我建议你们敬而远之。买这些股票，还不如让钱存在银行！成功的专业投资者与屡战屡败的菜鸟投资者的最大区别恰恰就在这儿。有些谨慎保守的人喜欢通过第一种方式来规避市场风险，他们也会错过许多高额回报。不过，股市的风险，即股价下跌的可能性也不能被忽视。成功的专业投资者往往会在判断形势之后，寻找对自己最有利的时机进行交易。真正以满足生活开支为目的的投资，通常是在下跌到止损点（即一个事先确定卖出的固定百分比）的时候，就要赶紧卖出。但如果这样做，买入预期回报高的股票就不明智了。预期回报高的股票，有时候能赚到足够的利润，以满足生活开销。可是这种股票也很可能不会增值，甚至还有可能会赔本。但即使这样，我还是倾向于建议购买预期回报高的股票，我觉得这比仅为了“股利回报”而买股票更为明智。

实践出真知，大多数投资者最大的缺点就是缺乏实践，刚刚涉足投资领域的他们缺少经验。并且，不幸的是，这些投资菜鸟们会盲目相信所谓的“股票经纪人”、“投资专家”的建议，而这些所谓的专家，要么是一群无知的滥竽充数之辈，要么是为了谋取私利而不顾市场行情故意诱导投资者的股票经纪人。

就我的经验看来，股市瞬息万变。因此，买入一只股票，若干年后无论是赚是赔，都不能说明什么。在几年前，我非常羡慕那种不用付出高额的学费作为代价，就能获得丰富市场经验的人。因此，我给自己制定了一个学习方法，就是要始终保持稳定的状况，始终力争在或长或短的好时机上选择最合适的个股，尽量避免以差不多的价格买入卖出一只股票。而且我认为我这种学习方法所需的资金最少。对初学投资的人来说，应该先结清前一只股票，之后再买入下一只股票，这样可以使得风险最小化。但很多新手并不是这样操作的，他们通常是一只接一只地交替购买股票，当大盘一旦向下，他们经常在还没有机会操作就已经被套牢了。因此，效仿我的学习方法的新手们，你们只能坚定信念，在同一时间持有一只股票。你们必须慎重地考虑，这只股票是否应继续持有，是买涨还是买跌，是否需要换手等。这种实战的学习方法，与当前流行的模拟“纸上交易”相比，差异很大，但非常有助于新手们掌握交易技巧，获得投资经验。因为所谓的“纸上交易”，只是对投资流程的一种模拟，却完全没有考虑到投资者的心理作用———这些心理作用源自人类天性中对失败的恐惧或者对财富的贪婪。我认为，使用我的学习方法的投资菜鸟们，如果你觉得没有发现值得买入或卖出的股票，那么最好彻底远离市场。

如果你经常将股票换手，我敢保证，那些总是悲观地声称自己陷入困境的大多数人会立刻改变他们的观点。通过这种方法，也能让投资新手们意识到，交易时机的选择最为重要，仅仅是在股票低位时买入是不够的，必须在刚开始上涨时就买入，同时必须尽快做出决定：究竟买100股中等价格的股票，还是买50股高价股，或是买200股低价股，或者买10种不同的股票各10股。每种情况的优势、劣势在一段很短的时间内都清楚的显现，此时，稍微的观察将能很好地发挥经验的作用。

当然，要想做到这一切意味着投资者每天要花一定的时间到投资上，因为投资需要花费不少时间。人们在赚够生活花费和基本费用后，还必须花上几个月才能赚到更多的钱用于积累。但是，很多人又会把其中的一大部分挥霍掉。因此，必须在投资上投入许多时间，这样才能确保资金有所积累。与传统生活方式相比，人们在进行投资时，他们存下来的盈余，而不是成为不确定的预期资产，在许多情况下都会成为增加个人财富更有利的因素。

我建议投资菜鸟们在投资初期用小规模的资金来实践以积累经验，最好不要超过个人资产的10％。例如，你只拿出5000美元来投资，无论怎么亏都不会超过5000美元。只有在不断的失误和实践中，才能得到进步，而这显然需要花费一定的时间。同时，自我控制也非常重要，需要控制自己的股票账户保留一定的现金余额。有时候碰巧由于通货膨胀等经济原因会导致货币购买力迅速下降，也许会使你损失很多，但好于你拿出100％资金用于投资可能造成的巨额亏损。也许有很多具有更强投资欲望的投资者觉得：10％的比率太低、太保守了！他们愿意冒更大的风险，拿出更高的比率去投资，也许他们也会获得一定的成功，但我还是认为对于投资菜鸟们来说，10％是比较合适的数额。

前面提到，要想学到投资经验，必须每天拿出一定时间来用于投资实践。显然，不能每天从日常生活中抽出一定的时间关注投资，是很难获得成功的。在大多数情况下，我认为人们拿出一部分时间用于投资，所获得的收益可能远远多于将100％的精力投入到正式职业中所获得的收益。如果一个人有正式职业，而且没有时间来兼职做一些投资工作，那么就选择把整个投资事务委托给别人来处理吧。你要想好了，究竟是把投资当做处理私人的事情，还是把它变成专业的事务。如果想把它变成专业的事务，那你就要找专业人士来指导你。另一方面，如果你投入了许多时间和金钱用于投资实践之后，却发现自己根本不适合从事投资活动，那么就应该把所有的时间投入到自己擅长的事业上去，远离投资活动。因为对于投资而言，要么投入大量的时间精力，要么就干脆什么都不投入，因为只投入一部分，那和不投入没什么区别。

以上论述会产生一个疑问：究竟是短线操作好，还是长期投资好呢？我认为综合考虑下短线操作更好。我们投资的目的是为了增值，而持有股票的时间长短和投资是否增值没有必然联系。首先一点，短线操作比长线投资可以更迅速地积累经验。

投资者如果能够熟练掌握短线操作方法，它将比长线投资更加可靠。投资者频繁买入卖出，就算没有什么盈利，但在频繁的买卖过程中，投资者能够逐渐发现到投资的真谛。而且，通过频繁地买卖，投资者反倒能使心态更加平和，同时形成更加个性化的投资理念。而在长线投资中，很多长线投资者对缺乏理由的下跌甚至探底感到无比焦虑。但对短线投资者而言，这种焦虑基本可以避免。此外，短线操作还有许多其他的优势。也许很多人会认为，投资者在长线操作中更容易拥有平和的心态。但是据我对1921年以来数以千计股票账户的观察结果告诉我，这不过是一个很流行的谬论。

虽然我非常推崇“短线投资”，但绝不意味着投资者们在买卖股票的时候为了短线操作而草率行事。如果没有充分的理由，绝对不能轻易卖掉一只股票。许多长线投资者，由于缺乏对于投资环境变化的警惕，当预示形势变化的信号出现时，他们误以为这只是暂时性的，从而掉以轻心。这些长线投资者在大多数情况下能够判断正确，但最终会证明他们错了，而且付出惨痛代价。而短线投资法在某种程度上可以规避这一风险，因为从事短线操作的方法要求，只要有合适的理由，就可以卖出股票。同时，一旦形势发生变化，还可以重新买入。这样操作有时候可以获利，但有时候也会承受相对小的损失。这些小损失实际上相当于投资者付出的一些保险费。

从事长线操作的投资者，有时候也会意外地碰到一些蓝筹股，于是他们买入并长期持有。这些投资者幻想着自己成为伟大的投资专家。虽然有时他们能幸运地保全自己的投资本金，但是更多时候他最终遭受沉重的打击而幻想破灭。

当然，长线投资也并非一无是处，它也有它的价值。尤其是在最近一段时期，税收政策鼓励人们短线操作转为长线投资。尽管这样，在学习投资之初，最好还是先采用“短线操作”的原则。

当然没有绝对的真理，并不是短线操作处处比长线投资要好，在处于持续的、一系列短期上扬的市场行情下，进行长线投资也很不错。不过要时刻小心危机四伏的局势，尤其要小心最初看上去都像一波小高峰的波动，那些通常会是至关重要的最后卖出良机。