第5章 国际金融危机的本质(3)
六、工商链条时代
什么叫情况非常严重？我今天提出一个新的观念，我在别的地方没有讲过的，那就是美国和中国，我们都已经进入一个前所未有的工商链条时代。什么是工商链条时代？就是当一个部门出现危机之后，危机会冲击到其他部门，产生多米诺骨牌的连锁效应，不会停止。所以今天摆在全美国老百姓面前的，是这样一个抉择：美国政府说，华尔街缺乏信托责任，是一群贪婪之徒没错，好，那你救不救它？你不救它，AIG倒闭，雷曼倒闭，美林倒闭，全部倒闭。它们倒闭的结果是冲击到下一张骨牌，是什么？是失业率上升；再冲击下一张骨牌，老百姓信心丧失；再冲击下一张骨牌，消费大幅减少；再冲击下一张骨牌，生产受到影响，破产案增加。之后再冲击下一张骨牌，失业率继续增加，消费继续减少，从此形成恶性循环，造成全国经济衰退。
因此，虽然根源是由于华尔街缺乏信托责任、贪婪，才导致了这一切严重后果，可是最终的买单者一定是老百姓。因为这些家伙早就赚饱了。你看这位美林的首席执行官一年赚1.06亿美元，他在乎什么？他们最多是损失了20%，还有十几亿美元在手上。可是我们如果损失20%，那是不可想象的。因此对他们来说，这种惩罚是很小的，无所谓。可是对于整个社会大众来说，这种工商链条一旦崩溃，将造成前所未有的经济大衰退，造成大量人口失业，老百姓就会成为最大的受害者。因此，美国老百姓在两害相权取其轻的原则之下，终于同意了美国政府的救市方案，同意救这些华尔街的贪婪之徒。
但是这种救市，有它新的经济意义存在，我认为这一点是很值得我们讨论的。那就是美国政府在美国联邦储备委员会主席伯南克和财政部长保尔森的指导之下，创立了前所未有的新思维，这种新思维必定会通过我们这个节目以及我个人的演讲，对我们中国政府产生重大的冲击，那就是设立防火墙，斩断工商链条。这是什么意思呢？那就是利用大量的资金直接救助这些金融机构，替它们买单，不能让它们倒闭。只要能够让这些金融机构不倒闭，那么就不会产生多米诺骨牌效应，这就为实体经济设立了防火墙，救了美国的实体经济。所以，救市虽然表面上是救这些贪婪之徒，实际上真正救的是美国的社会大众。
七、资本主义遭遇信心危机
好了，这个理念国会议员理解了，老百姓也理解了。美国提出7000亿美元的救市方案，欧洲提出2万亿美元的救市方案。并且美国跟欧洲联手，全球降低利率，让银行不但拿到钱，而且拿到更低利率的钱，把大量的钱，又称流动性注入银行系统，帮助银行系统活络。
请各位设想一下，当这么多的钱被注入金融体系，以设立防火墙，斩断工商链条的时候，全球股市将做何反应？暴跌，一个星期之内美国股市就跌了20%多。你知道美国股市从2008年年初到10月份下跌了多少？美国股市的总市值蒸发了8.5万亿美元，也就是说，差不多相当于中国2005年、2006年、2007年的GDP的总和。美国股市这么一跌的结果，相当于把中国三年的GDP跌没了，就跌这么多，全球股市大跌，想想是为什么？斩断工商链条很好，设立防火墙，保护老百姓。可是请读者想一想，“三聚氰胺”导致的后果是什么？导致了资本主义体系严重的信心危机。
在这方面，我对我们政府的做法提出一个新思维，就是政府将政府信用注入奶品行业，以弥补我们信心的丧失。“三聚氰胺”事件发生之后，政府出面解决问题，除了撤换官员之外，还以政府的信用做担保，由政府来做检验，对所有奶制品逐一检查，哪些过关哪些不过关，立刻公布出来，这才让我们老百姓对食品工业尤其是奶制品工业重新树立了信心。
让我们类推一下，为什么在美国政府救市之后美国股市反而大跌？因为所有的股市参与者，虽然理解这种防火墙的作用，理解斩断工商链条可以保护老百姓，可是大家都对资本主义丧失了信心。当这些银行拿到救济款之后，它们不敢借出去了，它们在想，如果我把这些钱借给大企业做短期融资，企业最后不还的话，我怎么办？金融体系得以存在的理由就是信用，如果没有信用的话，这个系统马上就会崩溃。现在这些银行拿到钱之后不想借给企业，它们怕企业不还，它们甚至不想拆借给同业银行，因为怕它们倒闭，也怕它们不还。因此整个国际市场弥漫着一种不信任的气氛，有钱也不往外借。所以空有流动性，空有钱，整个短期融资市场一潭死水，大家都不往外借钱。
我们看中国内地的新闻报道以及专家学者的讨论，基本上很多都是在胡说八道，根本没搞清楚状况，完全没有理解这种全球股市大跌的根本原因，就是大家对资本主义产生了信心危机。你知道这会导致什么结果吗？全世界的经济将会在一两个星期之内全线崩溃，你想一想，大企业借不到短期融资如何发薪水？如何购买原材料？如何开工？银行借不到短期拆借，它如何经营？它都会有倒闭的危机。因此短期融资市场一旦变成死水一潭，结果就是美国的工业、商业全线崩溃。而且美国的老百姓就再也领不到薪水了。这个后果是不堪设想的。这就是2008年10月初全球股市大跌的主导因素。
这种现象几乎已经发生了。我们还老在说，我还没搞清楚怎么回事，外面已经波涛汹涌了。我可以告诉你们的是，那种情况之严重，绝对会超过美国1929年经济大萧条，全球经济将立刻全线崩溃，这是一定的。把各国政府吓死了，不知道该怎么办。结果英国政府首先发难，当然它不是学习我们中国，它的方法和我们对付“三聚氰胺”是一样的，你们猜猜是什么方法？
八、全球社会主义化
英国政府的方法是利用政府的信用，来弥补老百姓对于资本主义信心的崩溃。因此从英国首相布朗开始，实行了金融机构国有化。我常常开玩笑说，我觉得我们实在和国际不接轨，我们在忙着搞金融机构民营化的时候，全世界都开始搞国有化了，实在太有意思了。英国首相布朗本来名望极低，老百姓对他并不信任，但是经过这次金融机构国有化之后，布朗的支持率暴涨，因为他为资本主义注入了一个前所未有的元素，那就是政府的信用，和我们政府对付“三聚氰胺”是一样的方法。美国政府一看，我们是不是也应该这样做？因为美国一直强调自由放任，不希望政府过多干涉。里根总统甚至讲过一句话，他说政府不能解决我们的问题，因为政府本身就是问题。里根是共和党人，共和党的执政理念就是政府不要干涉，所以看到英国政府这样做，把银行国有化了，美国政府也急了，到底该不该这样做呢？于是很多人开始批评美国政府了。要搞清楚，现在的状况就好像有个人因为吸毒过量被送到医院去，问题是要不要救他。你是不是应该先把他救活，再来讨论他的吸毒问题？还是根本不救他，你说不能救，万一把他救活，是不是鼓励更多人吸毒？美国政府脑筋短路了，不知道为什么。它就是这样想问题的，如果我把你救活的话，是不是鼓励更多人吸毒。而英国政府在想什么呢？它想，我不管什么原因，先救活了再说，因此英国实行了金融机构国有化。
美国政府慢了半拍，保尔森因为这件事情被索罗斯骂得要死，水平不够，为什么不赶快救市？国有化！国有化！同志们！现在开始了，全球国有化。包括收购股权，它们甚至还做了一些我在两年前呼吁我们政府做的事情，不但把银行国有化，甚至直接注资，直接帮助大企业，缺什么给什么，缺人给人，缺钱给钱。为什么？设立防火墙。这一系列做法，包括金融机构国有化，包括收购股权，包括直接注资，同时把这些投资银行，包括摩根士丹利和高盛全部改制为商业银行。因为你要接受美国政府的援助就必须是商业银行，它们为了得到美国政府的资助，投资银行也不干了，转成了商业银行。因此，《纽约时报》的财经评论家诺立斯最近宣称，美国正在实行21世纪的社会主义。全球社会主义化？很有意思。
这一招后来证明是有用的，因为它止血了，从而造成10月中旬全球股价大涨。我们还有很多人没搞清楚状况，我再告诉各位，这是最后一招。我可以明确地告诉你，这是最后一招。如果这一招都不灵怎么办？请你告诉我。如果老百姓还是不吃这一套，不相信政府的信用怎么办？我很简单地，也很清楚地告诉全国老百姓，没有下一招了。这一招如果不管用就完了。各国政府是怎么告诉银行的呢？兄弟们，借钱给大企业做短期融资，没问题，它们要是不还，我替它们还。政府一出面拍胸脯，银行放心了，保险公司放心了，大家都放心了，于是把钱借出去了，因为有政府信用在后面做担保。这就是为什么你们现在还敢喝牛奶的缘故，因为有中国政府的信用在后面做担保，如果连政府信用都没有了，你就不敢喝牛奶了，它们就全崩溃了。
九、大衰退会持续多久
经过国有化之后，全球股市立刻大涨，因为暂时止血了。当然有很多朋友问我说，郎教授，你看这个冲击所造成的经济衰退会持续多久，明年会不会转好？我告诉你——不会。为什么不会好呢？我不需要讲经济理论，我讲一个简单的道理你就懂了。
今天全世界的金融系统得了肺病，得了肺炎。我们常说“病来如山倒，病去如抽丝”。这个家伙得了肺炎，我们给它治，7000亿美元、2万亿美元的注资，是什么意思呢？就是打大剂量的抗生素。终于让这个家伙没死，可是已经濒临死亡边缘，现在是奄奄一息。目前国际金融市场正处于奄奄一息的状态，还在打抗生素。你要想一下，等它好起来，像过去一样，你知道要花多少时间吗？病去如抽丝，而且它以前虽然看起来好像身体很好，其实是虚胖。一个虚胖的家伙又得了肺炎，打了大剂量的抗生素，你可以想象，它要花多少时间才能复原。
十、大衰退前夕的投资策略
在这一次金融危机中，全世界前五名最大损失者是谁？第一名，资产损失率高达91%，损失249亿美元，是美国的“赌王”，拥有澳门金沙集团，是金沙集团的赌王。他的资产损失率高达91%，远远超过我们的广大股民。所以大家心里可以好过一点，大衰退之下无人可以幸免。你们猜第二名是谁？控制沃尔玛的沃尔顿家族，资产减少了211亿美元。第三名是谁？全世界最会炒股的人，巴菲特。巴菲特目前损失了163亿美元，排名全世界第三，其资产损失率为25%。第四名是谷歌的创始人，损失121亿美元。第五名，也是我们很熟悉的，比尔·盖茨，损失了120亿美元，资产损失率高达40%，这是外国人。再看一看我们香港的四大天王。第一大天王李嘉诚，损失了1843亿港元；郭炳湘兄弟损失了805亿港元；李兆基损失了486亿港元；郑裕彤损失了345亿港元。
在这种大衰退之下，我请全国股民注意一件事，请不要问我，郎教授，我该投资什么资产可以赚钱？在这个时刻，大衰退之中能够不赔钱，就是一等一的高手。
我从2008年年初开始，就告诉你要抛股票，包括抛港股，抛A股股票，只是你不听。为什么呢？因为有幻想，你们都有幻想。在这个时刻，千万不要做没有对冲的投资，股票市场缺乏对冲。要做什么投资呢？比如说外币投资。你不要问我说，郎教授，黄金走势会怎么样？我可以跟你讲，没有人知道。因为这个走势操控在美国政府的手中，你根本无法预测。
前一阵子大家都赌美元会跌，因此所有的汇率投资都买黄金、欧元、澳元、加元。结果做梦也没想到，美国政府突然发飙，来了一个国会听证，整治这些国际炒家，尤其是炒石油的炒家。国会听证一下来，把这些炒家们吓坏了，结果呢，油价从147美元一桶跌到60多美元一桶，美元强劲反弹，其他货币全部贬值，因此全世界都赔了钱。我现在告诉你，你投什么赔什么，你信不信？你买股票赔，买房地产也赔，你买任何货币都会赔。因为美国政府的举措是你完全无法预测的，因此我奉劝各位，如果你想保值的话，那么买100块钱的欧元，你就要买等值的美元做对冲。这样可以保证你不赚钱，因此也就保证你不赔钱。没有对冲的投资千万不要做，在这一刻，多积累可以对冲的现金，少做投资。因此对于未来的投资决策，送你两个字：保守。
现金的对冲可以解决汇率的风险，但是无法解决通货膨胀的风险，因此对冲后的现金也会因为通货膨胀而贬值。因此应该拿这些对冲后的现金再与可以抵御通货膨胀的资产做对冲。以韩国、日本以及中国台湾等几个国家和地区为例，在10年以上的长时期内，地产有可能可以抵御通货膨胀，但我不知道中国内地的地产有没有这种特性。假设有的话，可以考虑拿这些对冲后的现金再和地产对冲，以降低通货膨胀的冲击。读者可能要问我，郎教授，地产价格不是一直在下跌吗？我说太对了，但我想反问你，目前除了郎教授的讲课费之外，什么东西不跌啊？因此读者应该考虑对冲而不要考虑价格的问题，因为什么都在跌。