案例6 P银行理财产品失败

一、案例介绍

P银行于3月19日发布公告：“信用挂钩美元理财计划”由于认购资金总额不足产品最低成立金额，因此发行失败。认购资金将于3月18日返回投资者账户。

该产品没有公开任何产品说明书。西南财经大学信托与理财研究所研究员对本报表示：“据我们电话了解，这款产品挂钩几家银行的信用。产品投资期限为半年，到期年化收益率为3%。”

这款产品的姐妹产品设计结构相同，但以港元投资，发行获得成功。3月13日至25日，P银行信用挂钩港元理财计划完成发售，日前已宣告成立。

P银行内部人士介绍：“该产品投资于巴克莱银行上海分行的一个信用挂钩产品，产品具体挂钩标的是4家银行的信用。产品不保本，投资期限为178天。如果到期4家银行没有发生信用违约事件，普通投资者可获2.8%的年化收益率。”在最糟糕的情况下，巴克莱银行向P银行支付30%的本金。

0909号美元款产品发行失败，让银行界人士和第三方研究机构都较诧异。P银行财富管理部人士表示：“其实这款美元产品的设计还是不错的。之前国外评级机构调低了中国银行业的信用评级，但其实他们并不了解中国的实际情况，所以这款产品可以利用这个信用差博取产品收益。”

近日，外资评级公司纷纷看空中国银行业。三大国际评级公司标普、惠誉和穆迪均认为，中国银行业在今年或将面临资产质量下降、不良贷款增加与利润大幅减少的局面。

P银行内部人士表示：“主要是客户手上持有美元少，所以募集资金不够。”港元发行成功印证了这种解释。张星也表示：“发行失败主要原因还是客户结构问题，即美元持有者少。此外，客户可能对产品结构存有疑虑。”

（来源：秦丽萍．募集资金不足P银行美元产品发行失败．理财周报，2009年03月30日）

二、案例分析

P银行理财产品本身设计并没有多大问题，但在制定产品策略时漠视了投资大环境以及错误估计了目标客户的结构。由于外资评级公司纷纷看空中国银行业，调低了中国银行业的信用评级，即使真实情况与此并不相符，但在这样的投资大环境下，投资者对于产品的投资热情会或多或少受到影响，更何况这是一款和美元挂钩的金融产品。P银行错误地估计了目标客户的结构，同款姐妹产品能以港元投资发行成功，而这款产品却发行流产，主要原因是客户结构问题。目标客户结构中美元持有者过少，其次目标客户的选择产生了偏差，目标客户群体过少，导致投资者不足，产品发行失败。此外P银行在产品推广过程中也存在着问题，产品发行自始至终，没有公开任何产品说明书，对于产品的解释仅在表面的投资收益等问题，而对于产品风险以及产品内部结构揭示不足，客户对于产品结构存在疑虑。由于银行在产品销售过程中，长期存在着误导销售以及风险揭示不足等问题，客户对于产品结构不明的金融产品存在疑虑也是必然的结果。