第六章 个人、家庭债券、基金投资技巧

第一节 债券的四大特点及其分类

债券是最常见的投资手段之一，与股票相比，债券投资具有安全性高、收益稳定、流通性好的特点，特别是在股票市场低迷的情况下，债券市场，尤其是国家债券都能保持经久不衰、蒸蒸日上的势头，因此，债券愈来愈受到投资者的欢迎。

债券是依据法定程序发行的，约定在一定期限内还本付息的一种有价证券。债券是一种债权凭证，是反映债券发行者和投资者之间债权债务关系的有价证券。债券与一般借款合同的区别在于，它不是筹资人与某个特定的法人或个人之间的特定的债权债务，而是发行者对全体应募者统一的债务，它有统一的发行条件而且可以转手出售，是一种重要的投资手段。

债券的特点

债券的特点主要有以下4点。

(1) 债券有偿还的期限。通常，债券在发行时就确定了它的到期日，到期由发行人偿还本金并支付利息。债券从发行日始到到期日止的这段时间，称为债券的有效期。债券的期限有短有长，最短的债券为3个月，最长的可达20年、30年。

(2) 债券安全性高，投资风险小。债券的安全性指的是本金的偿还和利息的支付有保障。债券的发行人一般是中央政府、地方政府、公共事业单位、大银行和一流的非银行金融机构、信用较好的企业。债券的票面利率是在发行时就确定的，不受发行后市场利率变动的影响，即使是浮动利率债券，也有预先确定的最低利率，这样就能保证投资者可以得到按票面利率支付的利息。债券的本金在期满时按照票面金额全额得到偿还，各国政府都运用法律形式保障债券本金的安全，有些债券的发行人还专门设立偿债基金作为还本付息的准备资金。

(3) 债券有比较稳定的收益。债券的收益主要来自于利息和买卖差价，因为债券的票面利率是固定的，利息的支付与发行人的经营业绩没有直接的关系，又因为债券的市场价格相对稳定，因此债券的收益比较稳定。

(4) 债券有较强的流通性。债券的流通性是指债券发行期满，便可以上市交易，投资者可以出售债券，随时收回投入的资金。债券的流通性与证券市场的发达程度有关系，证券市场愈发达，交易网点愈多，投资者的投资意识愈强，债券的流通性也就愈好。

一般来说，期限长的债券收益高，但安全性、流通性较差；期限短的债券安全性、流通性较好，但收益较低。各种不同的债券有不同的侧重，投资者应根据自己的投资需要在比较分析后做出选择。

债券的分类

债券的种类很多，可有以下3种分类方法。

(一)根据发行主体分类

根据发行主体的不同，可分为国债、地方政府债券、金融债券和企业债券。其中国债和地方政府债券合称公债。

(1) 国债。国债是国家为了满足它实现职能的需要，平衡财政收支及增强政府的经济建设能力，按照有借有还的信用原则，从国内外筹集资金而发行的债券。国债是中央政府的债务。政府通过发行国债筹集的资金，可用于国内的经济建设事业，也可用于弥补财政支出，在战争时期可用于军事。国债由中央政府还本付息，由于政府有征税权，所以国债的信用最好，被称为“金边债券”。

(2) 地方政府债券。又叫市政债券，它是地方政府为了发展当地的经济以及公共事业而发行的债券。地方政府债券的信用略低于国债，流通的区域以当地及周边地区为主，流通性也不及国债，因此票面利率通常也低于国债。总之，地方政府债券具有本金安全、收益稳定和税收优惠的特征，因此很受企业和个人投资者的欢迎。

(3) 金融债券。一般是由大商业银行或非银行金融机构发行的债券，是金融机构传统的融资工具。金融机构的信用高，交易网点多，安全性和流通性好，利率较高，是很受投资者欢迎的投资对象之一。

(4) 企业债券。又称公司债券，它是企业为筹集资金而发行的债券。企业的信用不及政府和金融机构，所以风险较高，但利率也很高。一些一流的大企业发行的债券信用较好，一些企业债券以不动产、动产或设备作抵押，还本付息有一定的保障。

(二)根据偿还期限分类

根据偿还期限的不同，可分为短期债券、中期债券和长期债券。

期限在1年以内的称为短期债券，通常有3个月、6个月、9个月、12个月(即1年)4种期限。偿还期在1年以上、5年以下的称为中期债券，偿还期在5年以上的称为长期债券。

(三)根据计息付息方式分类

根据计息付息方式的不同，可分为定息债券、一次还本付息债券、贴现债券、浮动利率债券和累进利率债券。

(1) 定息债券。定息债券是债券票面上附有利息息票的债券，又叫附息债券，通常半年或1年支付一次利息，付息时撕下息票。定息债券的利率在发行时就确定了，并且在债券的有效期内不会发生改变，因此是固定利率债券。因为定息债券是定期分批付息，类似于复利计息。

(2) 一次还本付息债券。一次还本付息债券可以用单利计息，也可以用复利计息。单利计息是按本金计算利息，计算出来的利息不再计入本金重复计算。单利计息的公式是：

到期本息和=本金×(1+票面利率×计息期数)

复利计息是将每期的利息并入本金再计算下期的利息。复利计息的公式是：

到期本息和=本金×(1+票面利率)期数

显然，复利计息考虑了时间因素，时间越长，投资者得到的利息越多。

(3) 贴现债券。贴现债券是债券发行人按照低于票面金额记载的价格发行的债券，到期按票面金额收回，发行价格与票面金额之间的差额就是贴息。贴现债券的发行价格可由以下两种方式决定：一种是债券票面上规定有贴现率，发行时将债券的票面金额按贴现率打折扣之后发行；另一种是票面上不规定贴现率，由投资者以投标方式竞价决定债券的发行价格。

(4) 浮动利率债券。浮动利率债券是债券的利率随市场利率的变化而变化。通常是在发行时规定某一市场利率作为参考指标，债券利率随参考利率的变化而变化。同时还会规定一个债券票面利率，投资者在市场利率不变时可得到票面利率，在市场短期利率上升时又可增加收益。

(5) 累进利率债券。累进利率债券是根据投资者持有债券期限长短的不同，分别按不同的利率进行计息的债券。投资者持有债券的时间越长，利率就越高，时间越短，利率就越低。