第二节 研究的目的和意义

在完美市场条件假设下，企业投资决策完全取决于其技术偏好和产量需求，而与金融因素不会产生任何联系，所以认为企业投资决策和融资决策之间是相互独立的。然而，现实中客观存在并充斥于市场经济的各种交易成本和不完善因素打破了完美市场条件下投融资相互独立的理想状态，现实中存在的税收成本、破产成本会给企业价值造成相应的影响，从而对企业投资产生影响。融资决策除了能为企业提供资金来源，还会因为资本长期性契约关系为企业引入不同的产权主体（Coase,1937），从而对企业形成特定的治理效应，同时也会决定不同证券持有人之间对控制权的分配（Aghion和Bolton,1992），并有可能产生委托代理问题，最终对企业的投资支出产生影响。另一方面，企业投资行为的选择会形成企业特有的能力和特征，从而对融资需求和融资成本产生关键作用。所以，企业投融资决策之间存在相互作用和相互影响的内在关系，并因此共同对企业的价值和效率的高低产生作用。本书针对现有文献的不足，从税收成本、破产成本和代理冲突等不完善因素入手，构建能够描述投融资决策相互作用关系的理论模型，以此提高企业决策主体对投融资决策的认识，减少决策技术的偏误，揭示代理冲突下决策者可能存在的“有心之过”，减少企业的效率损失，并由此探索投融资决策互动优化之下能够产生的就业效应和信贷违约风险抑制效应，为企业财务效益和社会效益的兼容并长探寻出路，同时通过对中国样本进行实证研究，为我国企业投融资互动优化及其社会效益的实现献计献策。所以，本书的研究具有非常重要的理论价值和实践意义，具体可以归纳如下：

（1）有助于进一步丰富投融资决策互动机制的认识，促进公司财务理论的发展。投融资决策作为公司财务领域非常重要的两个内容，一直以来被倾注了学者们长期的关注和牵系。在长期的研究与探索中，学者们逐渐认识并厘清了投融资决策之间因诸多不完善因素而存在的紧密联系和唇齿相依的关系。在此背景下，本书在考虑税收成本、破产成本和代理冲突等因素的基础上，将投融资决策置于一个统一的框架之下进行研究，不仅深化融资行为对投资决策作用的理解，而且集中讨论投资对融资决策的反作用，在现有成果的基础上更为科学地全面刻画了投融资决策之间的互动机制，在丰富投融资决策相互关系认识的基础上，促进了投融资决策理论的深化和发展。另一方面，通过将理论结果应用于中国实证，不仅为投融资互动决策理论提供中国证据，同时开辟了从多种不完善因素整体视域下进行投融资实证研究的新思路，能有效地丰富公司财务理论的应用和发展。

（2）有助于进一步深化对投融资效益的认识，促进企业社会责任理论发展。以往有关于企业投融资决策效果的评价基本上都是基于财务绩效角度展开的，人们希望通过对企业绩效的升降来判断企业投资决策或者融资决策是否属于科学或高效的范畴，并构筑了一套比较完整的理论体系。然而，普遍认为，财务绩效只是现代企业追逐的目标之一，企业还应通过各种手段承担必要的社会责任，实现其应有的社会责任。本书希望通过对投融资互动机制的研究，一方面揭示投融资互动优化下企业能够实现的财务绩效，另一方面阐释投融资互动优化下信贷风险改善和就业增加的实现路径，最终论证企业经由投融资互动决策而产生的社会效益，能有效融合企业投融资决策与社会责任的相关研究，为企业社会效益的实现提供新思路与新视角，促进企业社会责任理论的发展。

（3）有助于完善企业投融资决策思维，改善决策效率，促进企业以及社会持续发展。传统财务理论认为投融资决策之间是相互独立的，在此理论的引导下，企业有可能在投资之时忽略融资因素的影响而产生“不自量力”的投资行为，在融资之时也许会忽略投资因素的作用而产生融资过度的问题，并因此导致企业陷入某种经营困局。本书从多种不完善因素的角度探索投融资决策之间理应存在的相互策应、相互协调的关系，对企业科学决策理念的建立和实施，并依此规避投融资相互割裂产生的风险促进企业持续发展具有非常重要的意义。另一方面，通过投融资互动机制下信贷风险改善和就业增加等问题的研究，不仅为企业投融资决策的科学性和高效性提供了支持，而且为当前“后金融危机时代”改善金融生态、促进金融发展，以及未来较长时间内我国增加就业、保障民生等宏观目标的实现开辟了新的思路，提供了微观经济理论基础，并为社会可持续发展作出贡献。