1.3.1 并购和产业发展的关系

（一）不同产业发展阶段对并购有不同的影响

（1）产业生命周期理论和并购活动。根据产业生命周期理论（ILC），产业在演进过程中会经历不同的发展阶段，可以将产业演进划分成形成期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。如果以产业销售额来衡量产业周期表现的话，我们可以得到一条随着时间变化的S型曲线。当产业处于形成期时，产业规模小，当处于成长期时，产业的产出占整个产业系统比重迅速上升，而当产业处于成熟期时，市场缓慢扩张，总体产量保持稳定，到了衰退或蜕变期，需求萎缩，产出下降。从产业生命周期理论来看并购，我们可以发现不同发展阶段的产业，拥有不同的行业特征，对并购活动有着不同影响。

表来自周邵妮和文海涛．基于产业演进、并购动机的并购绩效评价体系研究[J]．会计研究，2013（10）.

（2）产业生命周期和并购动机。Deans等（2004）基于企业并购并以企业的并购整合作为产业演进主逻辑提出的产业演进理论。该理论以产业演进曲线为核心，将产业演进过程划分为初创、规模化、集聚、平衡和联盟四个阶段。周邵妮和文海涛（2013）在此基础上，提出企业并购动机很大程度上受到产业演进阶段的影响，产业演进不同阶段，其并购情况各不相同，而影响企业并购动机的因素中，最为关键的是企业所处环境的推动，即产业演进阶段，具体如表1.1。陈玉罡和李善民（2007）从显现和隐性交易成本的角度进行了分析，认为并购发生的可能性，不仅与资产专用性、中间产品市场的不确定性等显性交易成本相关，也与公司的成长性等隐性交易成本相关，侧面印证了企业成长阶段与并购活动的关系。

表1.1 产业演进各个阶段企业并购动机

（3）产业生命周期和并购策略及绩效。有研究表明处于成长性产业的公司进行横向并购绩效相对最好，处于成熟性产业的公司进行纵向并购绩效相对最好，从行业生命周期理论进行具体分析来看，当行业处于成长末期和成熟初期，企业随着利润最大化驱动和竞争压力的增加，进行横向并购达到规模效应，提升企业行业竞争力，而当行业进入成熟末期和衰退初期时，纵向并购可以进一步降低成本，从而保持持续竞争能力（范从来、袁静，2002）。刘笑萍、黄晓薇和郭红玉（2009）通过对不同产业周期阶段、不同并购类型的并购效应的实证检验，发现企业并购绩效的优劣不仅取决于并购类型，更与并购双方的产业周期有关，行业生命周期显著影响了并购活动，当考虑并购的行业周期因素市，横向并购与多元化并购绩效存在显著的差异。

（二）并购对产业发展有不同的效应

（1）并购推动产业的新陈代谢。Andrade和Stafford（1999）认为并购重组对产业有扩张和收缩的功能——横向并购提高产业集中度，起到扩张的功能；并购重组解决产能过剩问题，促使企业退出产业，起到收缩的功能。Deans等（2004）认为在规模化阶段会发生横向并购，产业领导者出现；在集聚阶段，并购重组促进产业内企业退出，解决产能过剩问题。

（2）并购对企业能够发挥的不同促进作用。李心丹、朱洪亮、张兵和罗浩（2003）经过实证研究后认为并购活动总体上提升了公司经营管理效率，同时并购后几年继续保持了效率稳步提高的趋势，特别是战略性并购能够无论从短期还是长期都能给公司绩效带来根本上的提升，实现规模经济和协同效应。冯根福和吴林江（2001）认为并购重组在一定程度能够改善公司绩效、提升公司价值。李善民和陈玉罡（2002）实证研究表明，结果表明并购能够给收购公司的股东带来显著的财富增加。张新（2003）理论分析认为我国经济的转轨加新兴市场的特征为并购重组提供了通过协同效应（Synergy Effect）创造价值的潜力，而实证研究表明并购重组为目标公司创造了价值。潘红波、夏新平、余明桂（2008）研究发现地方政府干预对盈利样本公司的并购绩效有负面影响，而对亏损样本公司的并购绩效有正面影响。

（三）远洋渔业产业的发展阶段需要并购来促进

从行业发展趋势看看，远洋渔业产业进入了调整阶段。目前，我国远洋渔业捕捞量和加工市场需求量之间存在矛盾、国内外市场依赖程度不协调、局部利益与产业整体利益之间不协调等三大瓶颈。从远洋渔业产量来看，行业具有了成长期的进一步规模化发展和提升生产技术的特点，也具有提升核心企业竞争力水平，推动产业集聚发展、提升产业集中度的特点。因此，我们认为根据产业发展阶段对并购的理论及实证关系，针对目前远洋渔业所处的产业发展阶段，有必要支持和促进远洋渔业产业的各项并购活动。