1.1　资金的时间价值

1.1.1　资金时间价值概念

资金时间价值是指资金随着时间的推移而发生的增值，是资金周转使用后的增值额，也称为货币时间价值，其表现就是资金的利息或纯收益。资金的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。

对于资金的时间价值，可以从两个方面理解。

一方面，资金随着时间的推移，其价值会增加，这种现象叫做资金增值。增值的原因是由于资金的投资和再投资。1元钱今年到手和明年到手是不一样的，先到手的资金可以用来投资而产生新的价值，因此，今年的1元钱比明年的1元钱更值钱。从投资者的角度来看，资金的增值特性使资金具有时间价值。

另一方面，从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的补偿。

1.1.2　资金时间价值产生的原因

（1）资金增值

将资金投入到生产或流通领域，经过一段时间之后可以获得一定的收益或利润，从而资金会随着时间的推移而产生增值。

（2）机会成本

机会成本（其他投资机会的相对吸引力）是指在互斥的选择中，选择其中一个而非另一个时所放弃的收益。一种放弃的收益就如同一种成本一样。或者说，稀缺的资源被用于某一种用途意味着它不能被用于其他用途。因此，当我们考虑使用某一资源时，应当考虑它的第二种最好的用途。从这第二种最好的用途中可以获得的益处，是机会成本的度量。资金是一种稀缺的资源，根据机会成本的概念，资金被占用之后就失去了获得其他收益的机会。因此，占用资金时要考虑资金获得其他收益的可能，显而易见的一种可能是将资金存入银行获取利息。

（3）承担风险

收到资金的不确定性通常随着收款日期的推远而增加，即未来得到钱不如现在就立即得到钱保险，俗话说“多得不如现得”就是其反映。

1.1.3　资金时间价值的影响因素

影响资金时间价值的因素很多，主要有以下几点。

（1）资金的使用时间

在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大；使用时间越短，则资金的时间价值越小。

（2）资金数量的大小

在其他条件不变的情况下，资金数量越大，资金的时间价值就越大；反之，资金的时间价值则越小。

（3）资金投入和回收的特点

在总资金一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小。在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越大；反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越小。

（4）资金周转的速度

资金周转越快，在一定的时间内等量资金的时间价值越大；反之，资金的时间价值越小。

在工程经济活动中，时间就是经济效益。因为经济效益是在一定的时间内创造的，不讲时间，也就谈不上效益。例如，一百万元的利润，是一个月创造的，还是一年创造的，其效果是大不一样的。因此，重视时间因素的研究，对工程经济分析有着重要意义。

资金的时间价值原理在生产实践过程中有广泛的作用。其最大的作用在于使资金的流向更加合理和易于控制，从而使有限的资金发挥更大的作用。在基本建设投资过程中，必须充分考虑资金的时间价值，千方百计缩短建设周期，加速资金周转，提高建设资金的使用效益。

1.1.4　衡量资金时间价值的尺度

资金时间价值是社会劳动创造能力的一种表现形式。资金时间价值的尺度有两种：其一为绝对尺度，即利息、盈利或收益；其二为相对尺度，即利率、盈利率或收益率。

（1）利息

利息是货币资金借贷关系中借方支付给贷方的报酬。即：

I=F-P　　（1-1）

式中　I——利息；

F——目前债务人应付（或债权人应收）总金额，即还本付息总额；

P——原借贷金额，常称为本金。

利息是劳动者为全社会创造的剩余价值（即社会纯收入）的再分配部分。借贷双方的关系是国家通过银行，在国家、企业、个人之间调节资金余缺的相互协作关系，所以贷款要计算利息，固定资金和流动资金的使用也采取有偿和付息的办法，其目的都是为了鼓励企业改善经营管理，鼓励节约资金，提高投资的经济效果。在工程经济分析中，利息常常是指占用资金所付的代价或者是放弃使用资金所得的补偿。

（2）利率

利率是指在一定时间所得利息额与投入资金的比例，也称为使用资金的报酬率，它反映了资金随时间变化的增值率，是衡量资金时间价值的相对尺度，通常用百分数表示，即：

　　 （1-2） 　　

式中　i——利率；

It——第t个计息周期的利息额。

用于表示计算利息的时间单位，称为计息周期，有年、季、月或日等不同的计息长度。

因为计息周期不同，表示利率时应该注明时间单位，单说利息为多少是没有意义的。年息通常以“％”表示，月息以“‰”表示。

【例1-1】　某公司年初借本金1000万元，一年后付息80万元，试求这笔借款的年利率。

解　根据式（1-2）计算年利率为：

（80/1000）×100％=8％

（3）影响利率的主要因素

利率是各国发展国民经济的重要杠杆之一，利率的高低由以下因素决定。

①利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。因为如果利率高于利润率，无利可图就不会去借款。

②在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。借贷资本供过于求，利率便下降；反之，求过于供，利率便上升。

③借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高。

④通货膨胀对利息额波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值。

⑤借出资本的期限长短。贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率就高；反之利率就低。