1.1.5 PE的盈利方式
和公募基金一样，获取长期资本增值收益也是PE的最终目标。随着新三板融资功能的增强，PE的盈利模式也在发生变化。具体来说，有以下几种盈利方式（见图1-9）。
图1-9 PE盈利模式
1.资本利得盈利模式
资本利得，其实就是靠基金本身盈利。资本本身获得收益，减去支出后，所得的剩余（见图1-10）。一般来说，这种剩余被称为“利润”，它是资本的利得增值，也是资本的内源性增值。
图1-10 资本利得公式
2.资本评价盈利模式
如果资本市场对资本的评价价值高于资本的实有价值，高出的部分，就是资本的评价增值（见图1-11）。对于PE来说，资本评价这样的外源增值方式更为重要。
图1-11 资本评价公式
3.服务盈利模式
PE通过受托管理基金，充当管理人，获得“年度管理费”和“收益奖励”。
（1）年度管理费：被管理公司每年按照基金资产净值，提取一定比例的管理费，支付给管理机构。
（2）收益奖励：当基金的净资产收益率和现金分红回报率超过一个约定指标时，基金要把现金分红总量计提一定比例，奖励给基金管理人。
4.投资盈利模式
投资盈利模式是PE最主要的盈利方式，通过投资有潜力的企业，借企业上市后估值的大幅增长获取投资收益，在接下来的退出机制中进行着重讲述，本节不再赘述。
无论哪种方式，PE盈利一般分为以下5个阶段（见图1-12）。
图1-12 PE盈利的5个阶段
（1）价值发现阶段。即通过项目寻求，发现具有投资价值的优质项目，并且能够与项目方达成投资合作共识。
（2）价值持有阶段。通过对项目的尽职调查，PE完成对项目公司的投资，成为项目公司的股东，持有项目公司的价值。
（3）价值提升阶段。PE依托自身的资本优势及专业管理优势，对项目公司的战略、管理、市场和财务，进行全面的提升，使企业的内在价值得到有效提升，市场得到增大，盈利状况更加趋于良好。
（4）价值放大阶段。经过价值提升，培育2～3年后，所投资项目获得在资本市场公开发行股票，或者溢价出售给产业集团、上市公司，实现价值的放大。
（5）价值兑现阶段。所投资项目实现价值放大后，PE投资人选择合适的时机和合理价格，在资本市场抛售项目企业的股票或其他退出方式，实现价值的最终兑现。