第二节 投资项目选择的纳税筹划方案设计
【案例4—2】某企业现有甲、乙两个投资项目可供选择，假定项目报废时残值等于其清理费用，甲方案的年折旧额为400万元，乙方案的年折旧额为320万元，银行利率为8%，适用的企业所得税税率为25%，该企业投资和取得投资收益（未扣除折旧）情况见表4—1（负号表示投资，正号表示收益，假设所有投资均发生在年初，所有收益均发生在年末）。请为该企业进行纳税筹划方案设计。
表4—1 投资及取得投资收益情况表 单位：万元
【纳税筹划依据】
我国《企业所得税法》规定：企业的应纳税所得额乘以适用税率，减除依照税法关于税收减免和抵免的税额后的余额，为应纳税额。
【纳税筹划思路】
通过比较各种方案下税后利润或投资收益净现值的大小，最终选择税后利润或投资收益净现值大的方案。
【纳税筹划过程】
1.不考虑货币的时间价值
方案一：选择甲项目。
甲项目的投资总额=800＋800=1600（万元）
甲项目的税前利润=800＋600＋400=1800（万元）
甲项目的应纳所得税=1800×25%=450（万元）
甲项目的税后利润=1800－450=1350（万元）
甲项目的年平均税后利润=1350÷4=337.5（万元）
甲项目的年平均税后利润率=337.5÷1600×100%=21.09%
方案二：选择乙项目。
乙项目的投资总额=600＋500＋500=1600（万元）
乙项目的税前利润=180＋280＋480＋680＋880=2500（万元）
乙项目的应纳所得税=2500×25%=625（万元）
乙项目的税后利润=2500－625=1875（万元）
乙项目的年平均税后利润=1875÷5=375（万元）
乙项目的年平均税后利润率=375÷1600×100%=23.44%
2.考虑货币的时间价值
方案一：选择甲项目。
甲项目的投资现值=800＋800×（P／F，8%，1）=800＋800×0.9259
=1540.72（万元）
甲项目的投资收益现值=1200×（P／F，8%，3）+1000×（P／F，8%，4）+800×（P／F，8%，5）+400×（P／F，8%，6）
=1200×0.7938＋1000×0.7350＋800×0.6806＋400×0.6302
=2484.12（万元）
甲项目企业所得税现值=800×25%×（P／F，8%，3）+600×25%×（P／F，8%，4）+400×25%×（P／F，8%，5）
=200×0.7938＋150×0.7350＋100×0.6806
=337.07（万元）
甲项目的投资收益净现值=2484.12－1540.72－337.07=606.33（万元）
方案二：选择乙项目。
乙项目的投资现值=600＋500×（P／F，8%，1）＋500×（P／F，8%，2）
=600＋500×0.9259＋500×0.8573
=1491.6（万元）
乙项目的投资收益现值=500×（P／F，8%，4）+600×（P／F，8%，5）+800×（P／F，8%，6）+1000×（P／F，8%，7）＋1200×（P／F，8%，8）
=500×0.7350＋600×0.6806＋800×0.6302＋1000×0.5835＋1200×0.5403
=2511.88（万元）
乙项目企业所得税现值=180×25%×（P／F，8%，4）+280×25%×（P／F，8%，5）+480×25%×（P／F，8%，6）＋680×25%×（P／F，8%，7）＋880×25%×（P／F，8%，8）
=45×0.7350＋70×0.6806＋120×0.6302＋170×0.5835＋220×0.5403
=374.402（万元）
乙项目的投资收益净现值=2511.88－1491.6－374.402=645.878（万元）
【纳税筹划结论】
乙项目与甲项目相比，税后利润多525（1875－1350）万元，投资收益净现值多39.548（645.878－606.33）万元，因此，应当选择乙项目。
【纳税筹划点评】
若企业以税负最小化为目标，则有可能会得出与税后利润最大化目标相反的结论。