二、中小微企业是连接资本市场的便捷之门

天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。

16世纪中叶，随着资本主义经济的发展，股份制公司开始出现，企业的所有权和经营权相分离，股票、债券及不动产抵押债券等有价证券进入到交易的行列。1602年，在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。1773年，英国的第一家证券交易所成立，1802年获得英国政府的正式批准。美国证券市场是从买卖政府债券开始的。1790年成立了美国第一个证券交易所，即费城证券交易所。1817年，“纽约证券交易会”宣告成立，1863年改名为“纽约证券交易所”。受工业革命影响，证券市场上的公司股票逐渐取代政府债券的地位，股票交易开始盛行。

在我国，最早出现的股票来自国外，1891年外商在上海成立了上海股份公所，1905年，该公所定名为上海众业公所。1917年，北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务。1918年夏，北平证券交易所正式成立，这是中国人自己创办的第一家证券交易所。1920年7月，上海证券物品交易所得到批准成立。此后，上海华商证券交易所、青岛市物品证券交易所、天津市企业交易所等相继出现，旧中国的证券市场逐步形成。

1949年6月，天津证券交易所重新设立，这是新中国设立的第一个证券交易所，标志着中国当代证券市场的正式启动。1950年2月，新中国在北京设立了北京证券交易所。1952年7月和10月，政府相继关闭了天津和上海证券交易所。1958年以后，受政治影响，中国证券市场更是长期受到摒弃。

1978年中共十一届三中全会后，中国当代证券市场才得以逐步恢复。

中国经济改革推动了资本市场的重新萌生和发展。中国资本市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展。上海证券交易所和深圳证券交易所于1990年12月先后开始营业。

1993年，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国，打开了中国资本市场进一步发展的空间。

资本市场从诞生之日起，就肩负为国有大中型企业融资的使命，与国有企业改革发展密不可分。

离开了企业的可持续发展，资本市场就是空中楼阁；没有资本市场的融资功能，企业发展就会因缺乏资金而错失良机。资金对于企业，犹如血液对于人体，人体的活力不可能离开血液，企业的发展更不可能离开资金。在企业发展过程中，资本运营的核心任务是为企业造血，解决发展过程中的融资问题。

我国资本市场尚处于发展的初期，以银行为主体的间接融资在融资结构中占据主导地位，通过发行证券进行直接融资的比重偏小。结合我国经济发展新常态⁽⁴⁾和结构转型的内在要求，客观上需要一个规模进一步扩大、效率进一步提升的资本市场。

经济发展进入新常态，增长速度正从高速增长转向中高速增长，经济发展模式正从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整，经济发展动力正从传统增长点转向新的增长点。

多层次资本市场建设是经济发展新常态和结构转型的重要支撑，集中体现在多层次资本市场能够更加合理地将经济资源配置到代表未来产业升级方向的创新创业公司手中，尤其是那些在现有投融资体系中无法获得足够资金支持的发展中的中小微企业。

“新三板”主要是为创新型、创业型、成长型的中小微企业服务，境内符合条件的股份公司都可以到这个市场进行挂牌，进行融资，进行股份公开转让，还可以进行资产重组和通过债券融资等。

中国证券业协会发布的《场外证券业务备案管理办法》中明确，场外证券业务是指上海、深圳证券交易所、期货交易所和全国中小企业股份转让系统以外开展的证券业务，这标志着企业在“新三板”上挂牌和在沪深证券交易所上市具有同等的法律地位。

“新三板”打开了我国的中小微企业尤其是具有高新技术的初创公司连接资本市场的便捷之门，打开这扇门的钥匙就是“新三板”市场的开放性和包容性。公司拟在“新三板”上挂牌，仅需要满足以下5个主要条件：①依法设立且存续满两年；②业务明确，具有持续经营能力；③公司治理机制健全，合法规范经营；④股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；⑤主办券商推荐并持续督导。

在“新三板”挂牌后，挂牌公司可以通过股份转让、定向增发、发行私募债、银行授信等方式增强自身的融资能力，享受到便捷融资、规范治理、品牌提升等诸多好处。“新三板”市场鼓励“小额、快速、按需”的融资安排，不对定向发行证券的时间、价格、方式进行过多限制，不对通过定向发行获得的股票做出锁定期方面的强制规定。挂牌公司可以自主选择股票交易方式，交易方式之间还可以自由转换等。

“新三板”市场能够让不同类型的公司在资本市场中找到自己位置，结合自己擅长的领域做好创新服务。“新三板”的小额快速融资能够让中小微企业以按需融资、小步快跑的方式与投资人建立互信，逐步完成与资本市场融合。

“新三板”通过创新的挂牌模式、创新的监管制度、创新的市场行为，为中小微企业的优秀创业团队提供了一个很好的资本孵化平台，帮助更多的创新创业公司发展壮大，支撑起中国经济的未来。