第二节 现金流量
一、现金流量的概念与构成
所谓现金流量，是指拟建项目在建设或营运中实际发生的以现金或现金等价物表现的资金流入和资金流出的总称。现金流量可以分为现金流入量、现金流出量和净现金流量。
现金流入量是指在整个计算期内所发生的实际现金流入，或者说是某项目引起的企业现金收入的增加额，通常来自于营业（销售）收入，固定资产报废时的残值收入以及项目结束时收回的流动资金。这里的中心指标是营业现金流入。
现金流出量是指在整个计算期内所发生的实际现金支出，或者说是某项目引起的企业现金支出的增加额，通常用于支付企业的建设投资和流动资金投资、税金及附加和经营成本等。
净现金流量是指某个时点上实际发生的现金流入与现金流出的差额。流入量大于流出量时，其值为正；反之，其值为负。
建设项目的现金流量是以项目作为一个独立系统，反映项目整个计算期内的实际收入或实际支出的现金活动。
项目计算期也称为项目寿命期，是指对拟建项目进行现金流量分析时应确定的项目的服务年限。一般分为四个时期：建设期、投产期、达产期和回收处理期。
确定现金流量应注意以下问题：发生时点；实际发生资金数量；现金流入或现金流出（不同的角度有不同的结果，如税收，从企业的角度来看是现金流出，从国家的角度来看就是现金流入）。
在项目经济分析与评价中，构成系统现金流量的要素，主要有投资、成本、销售收入、税金和利润等。这些经济量是构成经济系统现金流量的基本要素，也是进行经济分析最重要的基础数据。其中构成系统现金流入的要素，主要是销售收入、回收固定资产残值和回收流动资金等；构成系统现金流出的要素，主要是投资、经营成本、税金等。
二、现金流量的确定和发生时间的选择
1．现金流量的确定
在投资项目决策中，经济分析是建立在现金流量基础上的，也就是说，项目分析是建立在一定时期内项目的收益和支出的实际资金数量之上的。而影响项目投资决策结果的现金流量是相关现金流量，因此我们要在现金流量分析中考虑相关的现金流量。
在辨别相关现金流量时，应明确净现金流量不是利润；相关现金流量是有无对比的增量现金流量，而非总量现金流量；相关现金流量是未来发生的，而非过去发生的，即沉没成本不应该考虑在内的；相关现金流量不能忽视机会成本。
2．现金流量发生时间的选择
一个完整的投资全过程是从第一笔投资收入到项目不再产生收益为止。作为实业性投资，这个周期至少要几年甚至要几十年。在投资决策的前期，一般要事先估计这样一个投资的周期，即计算期或研究期。计算期的起点可以定在投资决策后开始实施的时点上，在此之前的投资支出（一般不会很大）可以合并后作为这点上的支出。计算期的长短取决于项目的性质，或根据产品的寿命周期、主要生产设备的经济寿命、合并合作期限而定，一般取上述考虑中较短者，最长不宜超过20年。投资者希望在这段时间内使投资活动取得成功，在投资环境风险较大的情况下，投资者一般选定较短的计算期，仅几年甚至几个月，这样，投资项目选择的余地很小，投资规模也不会很大。
此外，在工程经济分析中，我们还必须正确地考虑现金流量发生的时间。由于货币具有时间价值，从理论上讲，分析投资项目现金流量应该与其发生时间相一致。而投资项目的现金流量可能会发生在投资期间的任何时点，因此，在大多数情况下，为了方便计算和汇集现金流量，按投资各年归集现金流量时，现金流量发生在年（期）末，第一年年初发生的可另行处理，可作为“0”年。
为使决策更准确，最好进行每日现金流量估计。但是预测中的不确定性和工作量的加大会导致决策成本过高，所以选择归集现金流量的时间要考虑所得和所费之间的平衡，一般按年分析项目现金流量比较合适。但是，如果有必要和可能，可以以月、季或半年为单位进行分析。
三、现金流量表与现金流量图
1．现金流量表
现金流量表是指能够直接、清楚地反映出项目在整个计算期内各年现金流量（资金收支）情况的一个表格，利用它可以进行现金流量分析，计算各项静态和动态评价指标，是评价项目投资方案经济效果的主要依据。现金流量表的一般形式见下表3.1。
表3.1 现金流量表
从表中可以看出，现金流量表的纵列是现金流量的项目，其编排按现金流入、现金流出、净现金流量等的顺序进行；表的横行是年序，按项目计算期的各个阶段来排列。整个现金流量表中既包含现金流量各个项目的基础数据，又包含计算的结果；既可纵向看各年的现金流动情况，又可横向看各个项目的发展变化，直观方便，综合性强。
根据现金流量表中的净现金流量，我们可直接计算净现值、静态投资回收期、动态投资回收期等主要的经济评价指标，非常直观、清晰。现金流量表是实际操作中常用的分析工具。
2．现金流量图
对于一个经济系统，其现金流量的流向（支出或收入）、数额和发生时点都不尽相同，为了正确地进行经济效果评价，我们有必要借助现金流量图来进行分析。所谓现金流量图，就是一种反映经济系统资金运动状态的图示，即把经济系统的现金流量绘入一幅时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系，如图3.1所示。
图3.1 现金流量图
现以图3.1为例说明现金流量图的作图方法和规则：
以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等；零表示时间序列的起点。
时间坐标上的垂直箭线代表不同时点的现金流量，在横轴上方的箭线表示现金流入，即效益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即费用或损失。
现金流量的方向（流入与流出）是针对特定的系统而言的。贷款方的流入就是借款方的流出，反之亦然。通常，工程项目现金流量的方向是针对资金使用者的系统而言的。
在现金流量图中，箭线长短与现金流量数值的大小应成比例，但由于经济系统中各时点现金流量的数额常常相差悬殊而无法成比例绘出，故在绘制现金流量图时，箭线长短只示意性地体现各时点现金流量数额的差异，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值。
箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。
从上述内容可知，现金流量图包括三个要素：大小——现金流量的数额；流向——现金流入或流出；时点——现金流入或流出所发生的时间点。