第六节 公司财务环境

公司财务环境又称理财环境，是指对公司财务活动和财务管理产生影响的公司内外各种条件的统称。

公司财务环境包括的内容十分广泛：从公司外部看，包括政治、经济、法律、资源、文化教育等方面的环境；从公司内部看，公司组织形式、公司内部管理制度和管理组织机构、公司领导和管理人员的素质等也对理财产生不同程度的影响。下面仅就对公司财务管理影响较大的经济环境、法律环境和金融环境作主要介绍。

一、经济环境

（一）宏观经济环境

公司财务的宏观经济环境是指影响公司财务的各项宏观经济因素，如经济发展周期、通货膨胀、政府的经济政策等。公司经营的好坏在很大程度上取决于宏观经济状况。在社会经济条件较好时，大多数公司都会兴旺发达；而在社会经济条件较差时，许多公司则会出现困难局面，有的公司可能还要发生亏损甚至破产。

1．经济体制

经济体制是指制定并执行经济决策的各种机制的总和。目前，我国处于市场经济条件下，比起计划经济体制而言，公司是“自主经营、自负盈亏”的经济主体，有独立的经营权，同时也有独立的财权。公司可以根据自身发展的需要，合理确定资本需要量，然后到市场上筹资，再把筹集到的资本投放到效益高的项目上，最后将收益根据需要和可能进行分配，保证公司自始至终根据自身条件和外部环境变化，做出各种财务决策并组织实施，因此，在市场经济体制下，公司财务的内容更加丰富，方法也更加复杂多样，公司财务的能动性较强，公司员工的积极性较高。

2．经济周期

经济的发展总是呈现出一定的周期性，沿着复苏、繁荣、衰退、萧条这四个阶段周而复始地循环。经济的周期性波动对公司财务有着重要影响。例如，在经济萧条时期，由于整个宏观环境的不景气，需求减少，投资锐减，公司处于紧缩状态，产量和销量下降，有时资金紧缺，有时资金又闲置；在繁荣时期，市场需求旺盛，购销活跃，销售大幅度上升，公司为了扩大生产，就需要大量地筹资和投资，这就要求财务人员迅速地筹集所需资金。

3．经济政策

经济政策是政府进行宏观调控的重要手段。在一定时期，政府为了协调经济发展，往往通过计划、财税、金融等手段对国民经济总体运行机制及其各个子系统提出一些具体的政策措施。这些宏观经济调控政策对公司财务的影响是直接的，公司必须按国家的政策办事。例如，国家采取紧缩的经济政策，会导致公司的现金流入减少，现金流出增加，资金紧张，投资压缩；反之，当国家采取宽松的经济政策时，公司现金流出减少，筹资相对容易，公司就可能会扩大投资，现金流入增加，从而利润上升。

4．通货膨胀

通货膨胀会给公司经营和理财带来很大的困难。价格不断上涨，不仅对消费者极其不利，而且对公司财务活动的影响也很严重。公司本身对通货膨胀无能为力，只有政府才能控制通货膨胀速度。大规模的通货膨胀会引起资金占用的迅速增加；通货膨胀还会引起利息率的上升，增加公司的筹资成本；通货膨胀会导致证券价格不断下降，给筹资带来相当大的困难；通货膨胀会引起利润虚增，造成公司资金流失。

（二）微观经济环境

理财的微观经济环境是指影响公司财务管理的各项微观经济因素，主要包括公司所处的市场环境、采购环境、生产环境、人员环境等。

1．市场环境

市场环境又称为销售环境，是指公司的商品和劳务在市场上销售时的竞争关系构成的组合，大体上反映了市场竞争的程度。公司所处的市场环境通常包括以下四种：完全垄断市场、完全竞争市场、不完全竞争市场和寡头垄断市场。不同的市场环境对公司理财有着不同的影响。

2．采购环境

如果公司处于稳定的采购环境中，可以少储备存货，减少存货占用的资金。反之，如果公司处于波动的采购环境中，则必须增加存货的保险储备。在价格上涨的情况下，公司应该尽量提前进货，以防因物价上涨而遭受损失。这时，要求在存货上投放更多的资金。反之，如果物价下跌，则应推迟进货，以便从价格下降中获得好处，也可在存货上少投入资金。

3．生产环境

生产环境是指由生产所需要的人力资源、技术资源和时间资源所构成的组合。不同行业的公司有着不同的生产环境。生产环境也会对公司财务行为产生重要的影响。例如，如果一个公司是技术密集型，那它一定拥有比较多的固定资产而只有较少的工资和费用。这时，公司理财的任务就是筹集到足够的长期资金以满足固定资产的投资需要。反之，如果一个公司属于劳动密集型，则公司理财的任务在于更多地筹措日常资金。

4．人员环境

公司财务管理实际上处理的是人与人之间的经济关系，因而人员环境对公司财务的影响是相当大的。这里所说的人员环境不仅指对公司财务有影响的自然人，也指法人，还包括由不同人所构成的社会。如股东的意见对公司的筹资、投资和利润分配有重大影响；顾客能影响公司的价值实现与资金周转；社会责任会影响公司的资金和盈利；等等。

二、法律环境

任何公司都在一定的法律约束下进行生产经营活动，并随时接受法律意图的导引。公司合法经营要受到保护，违法经营则要受到惩罚。不同的法律，对公司生产经营和管理的影响并不相同。公司财务的法律环境是指公司和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规。与公司财务有关的法律、法规很多，比如合同法、金融法、证券法、财产法、税法、公司法、破产法等。其中，对公司财务影响最直接、最重要的是公司法和税法。为此，财务人员在进行财务管理时必须熟悉法律环境，加强法制观念，依法组织好公司财务活动。

三、金融市场环境

公司财务的两个基本要素——融资和投资活动都离不开金融市场。金融市场与公司财务活动有着密切的联系：一方面，公司需要从金融市场筹集所需的长短期资金；另一方面，公司也需要将其暂时闲置的资金出借给其他单位以获取利息收益。可以说，公司的生存和发展离不开金融市场，金融市场是公司财务最重要的环境之一。

（一）金融市场

1．金融市场的定义、功能和要素

所谓金融市场就是资金供需双方通过某种方式进行资金融通和有价证券交易的场所和机制。金融市场可以是一个有形场所，也可以不是一个有形场所，而仅仅是一种交易关系或交易过程。

金融市场的主要功能有五项：转化储蓄为投资；改善社会经济福利；提供多种金融工具并加速流动，使中短期资金凝结为长期资金；提高金融体系竞争性和效率；引导资金流向。

金融市场的要素主要有：①市场主体，即参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位；②金融工具，即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证；③交易价格，反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬；④组织方式，即金融市场的交易采用的方式。

2．金融市场类型

在当今发达的经济下，存在许多不同类型的金融市场，对金融市场可以从不同的角度进行多种分类：

（1）按资金的期限划分，可以分为短期资金市场和长期资金市场；

（2）按金融交易的对象划分，可分为票据承兑市场、票据贴现市场、股票市场、债券市场、黄金市场和外汇市场等；

（3）按金融交易成交后交割的时间来分，可分为即期市场和远期市场；

（4）按金融交易的地域来划分，可分为国际市场、国内市场、区域市场和地方市场；

（5）按证券交易的过程来划分，可分为初级市场和次级市场。

（二）金融机构

资金可以通过股票市场和债券市场在其需求者和供给者之间直接流动，也可以通过金融中介机构间接流动。金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。

1．银行业金融机构

银行业金融机构是指经营存款、放款、汇兑、储蓄等金融业务，承担信用中介的金融机构。银行的主要职能是充当信用中介、充当企业之间的支付中介、提供信用工具、充当投资手段和充当国民经济的宏观调控手段。我国主要银行业金融机构包括：

（1）中央银行。我国的中央银行是中国人民银行。它是全国最高金融机构，代表政府管理全国的金融机构和金融活动，经理国库。其主要职责是：制定和实施货币政策，保持货币币值稳定；依法对金融机构进行监督管理，维护金融业的合法、稳健运行；维护支付和清算系统的正常运行，持有、管理、经营国家外汇储备和黄金储备；代理国库和其他与政府有关的金融业务；代表政府从事有关的国际金融活动。

（2）商业银行。商业银行是以经营存款、放款和办理转账结算为主要业务，以营利为主要经营目标的金融公司。我国目前的商业银行有：国有独资商业银行，如中国银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行等；股份制商业银行，如交通银行、深圳发展银行、中信实业银行、中国光大银行、城市合作银行等。此外，还有外资商业银行在我国设立的分支机构。

（3）政策性银行。政策性银行是由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以营利为目的的金融机构。与商业银行相比，其主要特点是：不面向公众吸收存款，而以财政拨款和发行政策性金融债券为主要资金来源；经营时主要考虑国家的整体利益和社会效益；其服务对象主要是对国民经济发展和社会稳定有重要意义而商业银行出于营利目的不愿融资的领域；一般不普遍设立分支机构，其业务由商业银行代理。我国目前的政策性银行有：国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。

2．非银行金融机构

非银行金融机构是指那些经营金融业务但又不称为银行的金融中介机构。非银行金融机构种类繁多，在西方国家主要分为两大类：一类是储蓄或存款型的非银行金融机构，主要有保险公司、储蓄与贷款协会、信贷协会、养老基金组织和互助基金组织等；另一类是通过出售股票或债券，聚集投资资金的非银行金融机构，主要有投资公司、不动产投资信托公司、租赁公司以及财务公司等。目前我国主要的非银行金融机构有：保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司和金融租赁公司等。

（三）金融工具

金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币交易的合法凭证，它对于交易双方应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。

（1）期限性是指金融工具一般规定了偿还期，也就是规定债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。

（2）流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。

（3）风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性，一般包括信用风险和市场风险两个方面。

（4）收益性是指持有金融工具所能够带来的一定收益。

金融工具若按期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具。前者主要有商业票据、国库券（国债）、可转让大额存单、回购协议等；后者主要是股票和债券等。

（四）利率

1．利率的概念

利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。在金融市场上，利率是资金的交易价格。通过利率实现资金的再分配，利率在金融市场及公司财务管理活动中起着重要的作用。

2．利率的分类

利率的种类很多，按照不同的分类标准可以有不同的分类：

（1）按利率之间的变动关系，利率可分为基准利率和套算利率。基准利率又称为基本利率，是指在各种利率中起决定作用的利率。基准利率变动时，其他利率也会随基准利率的变化而变化。基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国通常是中国人民银行对商业贷款的利率，是中央银行实行货币政策的重要手段之一。套算利率是各金融机构根据基准利率和借贷款的特点换算出的利率。

（2）按债权人实际收益，利率可分为名义利率和实际利率。名义利率有两种含义：一种是在年内多次计息情况下的市场报价年利率，此时实际年利率大于市场报价年利率；另一种是指包含对物价上涨补偿的利率，此时实际利率小于名义利率。

（3）按利率与市场资金的供求关系，利率可分为固定利率和浮动利率。固定利率是指在借贷期内，利率固定不变。浮动利率是指在借贷期内，利率可以根据借贷双方的协定，在规定时间内，依据某种市场利率进行调整。浮动利率多用于3年以上的借贷或国际金融市场。

（4）按利率形成机制的不同，利率可分为市场利率和法定利率。市场利率是指根据资金市场上的供求关系，随市场规律而自由变动的利率。法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，又称公定利率。我国的利率属于法定利率，由国务院统一制定，中国人民银行统一管理。发达的市场经济国家以市场利率为主，同时有公定利率，但两者基本一致。

3．利率的构成

利率是资本的价格，它主要取决于资本供求关系。作为资本价格，它对资本供应方来说属于收益，而对资本需求方而言则属于成本，在金融市场中，利率的计算方法为：

利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险收益率

（1）纯粹利率。纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯粹利率的高低受平均利润率、资金供求关系、政府政策调整的影响。例如，在没有通货膨胀时，国库券的利率可视为纯粹利率。

（2）通货膨胀附加率。通货膨胀使货币贬值，从而使投资者的真实报酬下降，因此，为弥补货币贬值，对通货膨胀造成的损失给予一定的补偿。预期的通货膨胀率越高，证券的名义收益率也越高。

（3）风险收益率。风险收益率包括违约风险收益率、流动风险收益率和期限风险收益率。其中违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按期还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；流动风险收益率是指为了弥补债务人资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率；期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

本章小结

本章主要介绍了公司财务的研究对象和内容、目标、原则、程序方法和理财环境。公司财务又称企业财务管理，或公司理财，是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理财务关系的经济管理工作。公司财务的对象是公司的资金运动及其所体现的各种经济利益关系，简单地说就是公司的现金及其流转。公司财务的内容包括筹资决策、投资决策、资本营运和股利分配决策。公司财务目标是实现公司价值最大化。为了实现既定的财务目标，公司应遵循理财原则，正确处理各种财务关系。公司财务工作包括财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析五个步骤，这五个步骤构成了一个完整的财务管理循环。公司财务活动和财务管理受到公司内外各种因素的影响，其中主要的外部影响因素有经济环境、法律环境和金融环境等。

思考题

1．什么是公司财务？公司财务管理的内容有哪些？财务管理需要处理的财务关系有哪些？

2．为什么说公司财务管理在企业管理中具有非常重要的作用？

3．目前关于财务管理的目标主要有哪几种观点？你比较赞同哪一种观点？为什么？

4．股东与经理之间代理矛盾所引发的代理成本有哪些？如何协调股东与经营者的利益关系？

5．理财环境的内容有哪些？谈谈公司外部的环境对公司财务管理活动有怎样的影响。

6．试述公司财务原则的内容。