活动二 政府债券和国家债券

【知识准备】

知识点1：政府债券

政府债券是国家为了筹措资金而向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。政府债券的举债主体是国家。从广义的角度来看，广义的政府债券属于公共部门的债务，与它相对应的是私人部门的债务。从狭义的角度来看，政府是国家政权的代表，狭义的政府债券属于政府部门的债务，与它相对应的是非政府部门的债务。

1．政府债券的性质

第一，从形式上看，政府债券是一种有价证券，它具有债券的一般性质。

第二，从功能上看，政府债券最初仅仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段，并且随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。

2．政府债券的特征

（1）安全性高。在各类债券中，政府债券的信用等级是最高的，通常被称为“金边债券”。投资者购买政府债券，是一种较安全的投资选择。

（2）流通性强。由于政府债券的信用好、竞争力强、市场属性好，所以，许多国家政府债券的二级市场十分发达，一般不仅允许在证券交易所上市交易，还允许在场外市场买卖。

（3）收益稳定。政府债券的付息由政府保证，其信用度最高、风险最小，对于投资者来说，投资政府债券的收益是比较稳定的。此外，因政府债券的本息大多数固定且有保障，所以交易价格一般不会出现大的波动，二级市场的交易双方均能得到相对稳定的收益。

（4）免税待遇。

想一想

1．政府债券安全性高、流通性强，并享受免税待遇，所以其收益高。这种说法对吗？为什么？

2．政府债券的用途和功能包括哪些？

知识点2：国家债券

（一）国债的分类

1．按偿还期限分类

国债的偿还期限是国债的存续时间，以此为标准，习惯上分为短期国债、中期国债和长期国债。

短期国债一般指偿还期限为1年或1年以内的国债，在国际上，短期国债的常见形式是国库券，它是由政府发行用于弥补临时收支差额的一种债券。

中期国债是指偿还期限在1年或10年以下的国债，政府发行中期国债筹集的资金或用于弥补赤字，或用于投资，不再用于临时周转。

偿还期在10年或10年以上的称为长期国债。

2．按资金用途分类

根据举借债务对筹集资金使用方向的规定，国债可以分为赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债。

赤字国债是指用于弥补政府预算赤字的国债。弥补赤字的手段有多种，除了举借国债外，还有增加税收、向中央银行借款、动用历年结余等。

3．按流通与否分类

国债可以分为流通国债和非流通国债。

4．按发行本位分类

依照不同的发行本位，国债可以分为实物国债和货币国债。实物债券是指具有实物票券的债券，它与无实物票券的债券（如记账式债券）相对应；而实物国债是指以某种商品实物为本位而发行的国债。

（二）我国的国债

20世纪50年代，我国发行过两种国债：一种是1950年发行的人民胜利折实公债，另一种是1954—1958年发行的国家经济建设公债。

进入20世纪80年代以后，我国国债品种有以下几种：

1．普通国债

（1）记账式国债。记账式国债的发行分为：证券交易所市场发行、银行间债券市场发行以及同时在银行间债券市场和交易所市场发行（又称为跨市场发行）三种情况。个人投资者可以购买交易所市场发行和跨市场发行的记账式国债，而银行间债券市场的发行主要面向银行和非银行金融机构等机构投资者。

记账式国债的特点：①可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好；②可上市转让，流通性好；③期限有长有短，但更适合短期国债的发行；④通过交易所电脑网络发行，可以降低证券的发行成本；⑤上市后价格随行就市，具有一定的风险。

（2）凭证式国债是指由财政部发行的，有固定面值及票面利率，是通过纸质媒介记录债权债务关系的国债。

（3）储蓄国债（电子式）是指财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。储蓄国债试点期间，财政部将先行推出固定利率、固定期限储蓄国债和固定利率变动期限储蓄国债两个品种。

储蓄国债（电子式）是2006年推出的国债新品种，具有以下几个特点：①针对个人投资者，不向机构投资者发行；②采用实名制，不可流通转让；③采用电子方式记录债权；④收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税；⑤鼓励持有到期；⑥手续简化；⑦付息方式较为多样。

凭证式国债和储蓄国债（电子式）都在商业银行柜台发行，不能上市流通，但都是信用级别最高的债券，以国家信用作保证，而且免缴利息税。两者不同之处在于：

第一，申请购买手续不同。投资者购买凭证式国债，可持现金直接购买；购买储蓄国债（电子式），须开立个人国债托管账户并指定对应的资金账户后购买。

第二，债权记录方式不同。凭证式国债债权采取填制“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的形式记录，由各承销银行和投资者进行管理；储蓄国债（电子式）以电子记账方式记录债权。

第三，付息方式不同。凭证式国债为到期一次还本付息；储蓄国债（电子式）付息方式比较多样。

第四，到期兑付方式不同。凭证式国债到期后，须由投资者前往承销机构网点办理兑付事宜，逾期不加计利息；储蓄国债（电子式）到期后，承办银行自动将投资者应收本金和利息转入其资金账户，转入资金账户的本息资金作为居民存款，按活期存款利率计付利息。

第五，发行对象不同。凭证式国债的发行对象主要是个人，部分机构也可认购；储蓄国债（电子式）的发行对象仅限于个人，机构不允许购买或者持有。

第六，承办机构不同。

储蓄国债（电子式）与记账式国债都以电子记账方式记录债权，但具有下列不同之处：

第一，发行对象不同。记账式国债机构和个人都可以购买，而储蓄国债（电子式）的发行对象仅限个人。

第二，发行利率确定机制不同。记账式国债的发行利率是由记账式国债承销团成员投标确定的；储蓄国债（电子式）的发行利率是财政部参照同期银行存款利率及市场供求关系等因素确定的。

第三，流通或变现方式不同。记账式国债可以上市流通，可以从二级市场上购买，需要资金时可以按照市场价格卖出；储蓄国债（电子式）只能在发行期认购，不可以上市流通，但可以按照有关规定提前兑取。

第四，到期前变现收益预知程度不同。记账式国债二级市场交易价格是由市场决定的，到期前市场价格（净价）有可能高于或低于发行面值。而储蓄国债（电子式）在发行时就对提前兑取条件做出规定，也就是说，投资者提前兑取所能获得的收益是可以预知的，而且本金不会低于购买面值（因提前兑付带来的手续费除外），不承担由于市场利率变动而带来的价格风险。

知识拓展

我国普通国债的发行总体情况

我国目前普通国债的发行总体情况大致是：①规模越来越大；②期限趋于多样化；③发行方式趋于市场化——1991年之前我国普通国债发行主要采用行政摊派的发行方式，从1991年开始引入承购包销的发行方式，从1996年开始引入招标发行方式；④市场创新日新月异。

2．其他类型国债

（1）特别国债。特别国债是为了特定的政策目标而发行的国债。我国的特别国债目前发行过两次：第一次，经第八届全国人大常委会第三十次会议审议批准，财政部于1998年8月向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金；第二次，2007年十届全国人大常委会第二十八次会议决定：批准发行15500亿元特别国债，用于购买约2000亿美元外汇，作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金。

（2）长期建设国债。长期建设国债是财政部自1998年起向四大国有商业银行定向发行的十年期附息国债，专项用于国民经济和社会发展继续的基础设施投入。

知识点3：地方政府债券

1．地方政府债券的发行主体

地方政府债券是指地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，是指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券。地方政府债券的发行主体是地方政府及地方政府所属的机构。

2．地方政府债券的分类

地方政府债券分为一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券）。前者是指地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券，后者是指为筹集资金建设某项具体工程而发行的债券。

3．我国的地方政府债券

中国特色的地方政府债券，即以企业债券的形式发行地方政府债券。

案例分享

财政部代发安徽40亿元地方债全部竞争性招标

财政部24日公布的通知显示，财政部代理发行的2009年安徽省政府债券（一期），为3年期固定利率附息债，计划发行面值总额40亿元，全部进行竞争性招标。

安徽债一期将于2009年3月31日上午10:00—11:00进行竞争性招标，4月1日开始发行并计息，4月3日发行结束，4月8日起上市交易。招标方式采用单一价格荷兰式招标方式，标的为利率，全场最高中标利率为当期债券票面利率。

本期债券通过全国银行间债券市场、证券交易所市场发行，各交易场所交易方式为现券买卖和回购。本期债券上市后，可以在各交易场所间相互转托管。

安徽债一期利息按年支付，每年4月1日支付利息，2012年4月1日偿还本金并支付最后一年利息。财政部代为办理本期债券还本付息。

（资料来源：中国政券报）

想一想

根据上面案例，地方债券可以由地方政府自主发行吗？如果不可以，要用什么方式去发行？

【技能训练】

实训目的：掌握普通国债不同品种间的区别。

实训器材：多媒体教室。

实训要求：以个人为单位完成根据具体的实训内容。

实训步骤：

步骤一，以个人为单位分发实训具体内容和要求；

步骤二，根据该部分的操作流程对实训内容进行实操；

步骤三，学生之间相互讨论；

步骤四，教师公布结果并进行点评。

实训内容：请根据学习内容完成普通国债不同品种间的区别

1．请分析凭证式与记账式国债的区别？

2．请分析储蓄国债与记账式国债的区别？

3．完成表2－1。