利润，是怎么来的？

天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。太史公文采恣肆、笔走龙蛇，却惜墨如金，在洋洋五十二万言的鸿篇巨制《史记》中，仅用一个“利”字，便刻画了万丈红尘、芸芸众生的残酷现实。

岁末年初，各大公司纷纷策马扬鞭，奋力冲锋，以期完成年度各项经营指标。而其中，广大投资者、管理者最关注的，恐非利润莫属。

有一种爱，叫作放手；有一种恨，叫世人皆曰可诛。当这种恨叫作虚假的利润时，投资者也不必悲愤地紧握双拳、苦大仇深、高扬头颅，因为CFO与投资者平日无冤无仇，虽然CFO也偶尔拿一本烂账糊弄投资者。

身为21世纪的文化人，冷静是我们的标签，高大上是我们的品质。面对可能注水的猪肉，我们需要的是理性的智慧。这块可能注水的猪肉，叫利润表。

在利润表中，我们关注的往往是收入、销售毛利和利润。利润即净利润，中国的香港证券交易所称“纯利”，欧美国家称“Net Income”。如果这家企业是上市公司，那么我们一般还会关注每股收益。因为资本市场上判断一个企业是否值得投资，是否有长期潜力，主要是看这家企业的内在价值。但内在价值实际上是很难衡量的。

市盈率=每股市价/每股收益，市净率=每股市价/每股净资产。每股市价×股本数，就是一家公司的市值。该值也往往被公众认为是一家公司的内在价值。

历史的车轮滚滚向前，轰隆隆碾入21世纪。世道变了，夸人的方式也变了。若你真的发自肺腑地仰慕偶像，那么表扬信已经过时了，点赞固然好，但顶帖才是王道。

公司的市盈率高，代表投资者心里已经默默地为公司点了无数个赞，是公司的忠实粉丝。但公司的市盈率越高，风险也越大。万一哪天你马失前蹄，也许你没什么大碍，但你的粉丝可能就真的粉身碎骨了。

各国股市的市盈率差异可能较大。比如据中国的香港证券交易所公开资料显示，1997—2007年，纽约证券交易所的市盈率均值为22.8，伦敦证券交易所的市盈率均值为18.8，中国的香港证券交易所的市盈率均值为16，而同期上海证券交易所的市盈率均值则高达36.1。市盈率的差异，直观反映了新兴国家与发达经济体之间的资本市场的显著差异，以及投资者对企业价值评估的差异。

我们来思考这个问题：对于利润表，管理者通常最关注什么？投资者最关注什么？二者共同的关注点又是什么？

管理者关注的长期目标是战略的制定与执行，短期目标是经营业绩的考核与评价。而经营业绩的考核指标通常有收入规模及其增长，盈利能力及其提升，运营效率及其改进。

投资者则关注持续、稳定且有增长的投资回报与尽量小的风险。量化的指标有股利的发放及资本的增值。

所以，双方共同的关注点至少包含以下3点：

总结起来，共同的关注点就是规模及盈余管理，再浓缩成一点，就是盈余管理。

所以，利润表管理的核心就是盈余管理。而盈余管理主要就是对净利润的管理。

写到这里，大家也许要炸锅了：你这不是在操纵利润吗？

冷静，冷静，先别扣大帽子。不要将罪恶的标签贴在合理的财务管理上。