0.4.1.3 教育投资收益与风险实证研究方法

国外对高等教育个人投资收益及风险研究中，在实证研究方法上主要是对收益及风险的计量方法的研究和改进。

在对投资收益的计量上，由雅各布·明瑟尔（Mincer）发明并不断改进的明瑟收益率（Mincerian Rate of Return）成为现在使用最为广泛的计量教育投资收益率的方法（Psacharopoulos, 1994）。雅各布·明瑟尔（Mincer）通过建立一个反映教育年限与收入关系的方程（被称为明瑟收益方程），在该方程中用教育变量的系数反映教育投资收益率，方程中基本的变量为教育变量和工作经历，同时研究者可以根据自己研究需要添加诸如地区、性别、部门等控制变量。雅各布·明瑟尔在他1962年的开拓性论文——《在职培训：成本、收益与某些含义》以及1974年的论文——《学校教育、经验与收入》等一系列文章中将这一方法进行了完善。同时，在其2001年出版的专著《人力资本研究》中，通过斯密的“补偿原理”对人力资本投资收益率模型进行了深入研究，还提出了人力资本挣得函数、影响经济收入的职业培训“追赶”时期等概念。明瑟收益率反映的是在相同工作年限下，教育每增加一年而多获得的收入，也就是教育的边际收益率。Heckman等（2003）认为明瑟收益方程包含两个基本经济含义：第一，它是一个劳动力定价模型或享乐主义工资方程，能够反映教育和工作经历这些具有生产力特性的要素在劳动市场上的价格；第二，它代表教育的收益率，可以与市场利率进行比较，用以决定最佳人力资本投资水平。Janmison等（1987）根据农村家庭特点，采用生产函数计量农村教育收益率的生产函数法也是另一种对教育收益率的计量方法。

在对教育投资风险的计量上，有学者将明瑟收益方程中的教育收益率估计出来后，在时间上以其变化程度作为教育投资风险的水平来计量教育投资风险，如Hartog（1993）、Harmon & Oosterbeek（1999）、Walker & Woolley（2002）等就是采用这种方法研究的。还有学者采用分位数回归方法计量，其中Koenker & Bassertt（1978）首次提出分位数回归方法。分位数回归与平均数回归估计相比，具有两个优点：一是约束条件减少，由于它允许所估计参数可以在因变量的不同分位点发生变化，故能够对回归关系进行更为详细的特征描述；二是分位数回归对特异值也更具包容度。Buchinsky（1998）认为在回归方程中的残差不成正态分布的情况下，分位数回归比平均数回归更具效率。