3.4　小结

本章分析了世界货物贸易流的循环机理。在全球产品内分工的背景下，在生产全球化和贸易全球化的进程中，全球价值链日趋完善。发达国家通过资本输出的方式，把生产制造企业从本土转移到以中国为代表的亚洲发展中经济体，只在本国发展产品附加值高的高新技术产业和服务贸易。发达国家从发展中国家进口生活必需品，形成全球货物贸易循环。

发展中经济体通过贸易顺差积累了巨额外汇，一方面，本国国内金融市场和资本市场不发达，没有足够的广度和深度去容纳巨额的外汇储备和闲置资金；另一方面，美国经济体量大，经济发展强劲，金融市场产品线齐全，金融产品供给品种丰富，能满足贸易顺差国家对金融产品安全性、流动性和收益性的要求。出口导向型国家的经济发展，又严重依赖于美国等发达经济体的进口需求，这样，发展中国家的剩余储蓄和外汇储备就源源不断地以资本输出的形式回流美国，形成美国资本账户顺差，用以弥补美国经常项目逆差输出的美元，形成全球资金循环。

全球货物流和资金流的“双循环”机制，一方面推动了全球经济失衡；另一方面，在一定限度内形成了持续稳定的动态平衡，使得世界贸易得以在失衡中发展。本章通过对世界货物和资金流动轨迹的跟踪和梳理，解析了金融失衡导致贸易失衡的内在机理，分析了发达经济体巨额贸易逆差长期存在的原因，为进一步探析世界贸易失衡的未来发展趋势奠定了基础。由于全球贸易形成的对美元的路径依赖，贸易失衡和金融失衡在一定程度上还会持续下去，未来会如何演变调整，资金传导机制如何结束，世界贸易失衡会以什么状态结束，这些问题有待我们在后续章节中探索。