1.4　股票的技术分析方法

1.4.1　技术分析概述

技术分析只关心股票市场、股价走向等市场行为本身的变化，而不考虑影响个股实际价值的各种要素，如行业发展前景、企业经营状况等。技术分析法所依据的原理是“价格的走势会通过实际发生的市场交易行为本身表现出来”，为了更好地解读市场行为，技术分析法要借助很多分析工具和技术方法来预测价格的未来走势，并确定入市和出市的时机等。

技术分析所关注的是市场行为，而市场行为又是通过各种各样的交易数据反映出来的。因而，技术分析方法就是通过对各种不同的交易数据进行解读、分析，进而预测价格走势的方法。技术分析方法在形成、发展以及完善的过程中，演变为几大类别，每一种类各有特色，它们互为补充。综合运用各类技术分析方法，可以让我们更全面地看清市场交易行为，有助于更为准确地把握股价波动的节奏。技术分析方法有三大假设公理，下面具体介绍。

1. 市场行为涵盖一切信息

股价未来变化的趋势直接取决于供求关系双方的相互博弈，不论是股票市场内部、公司财务状况、宏观经济的周期波动，还是政策影响或是心理预期变化等因素，种种的复杂博弈最终都将集中反映在股票价格、成交量和时间序列之中。因此，市场行为囊括了政治、经济周期、战争、自然灾害等因素的影响，也是市场参与者心态、知识等的综合反映，一切交易行为都是市场参与者自主意识的产物。价格的涨跌是有原因的，但终究会被市场消化和包容，这是技术分析的基石。

2. 股价变化有趋势可遵循

趋势是技术分析最基本的概念，也是技术分析在价格变化中可以预测未来股价走势的基础。股票价格的波动是有一定规律的，即保持原来运动方向的惯性，而股票价格的涨跌方向是由供求关系决定的。股票价格的涨跌反映了一定时期内供求关系的博弈，供求关系一旦确定，股票价格的变化趋势就会一直持续下去。只要市场上的供求关系不发生根本改变，股票价格的波动趋势就不会发生反转。

3. 历史会不断重演

市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为。因此，这一行为必然要受到人类心理学中某些规律的制约。在真实的市场交易上，人们在面对相似的情境时，会根据以往的经验和规律做出相类似的反应。而这些反应又会在新的应用中失败或是成功对比得到加强。因此，根据市场上的历史资料概括出来的经验和规律已经包含了未来股票市场的一切变动趋势，所以可以根据历史资料的数据来预测未来股票的波动趋势。当然该公理并非指股价的简单地、机械地重复，市场允许趋势的消退、减弱、增强或延展。

在上述三大假设公理的基础上，技术分析发展出了各种分析方法，为投资者提供了行之有效的获利之道。常用的技术分析可分为如下几种类型：经典技术理论分析法、K线图分析法、技术指标分析法、量价结合分析法、主力动向分析法等，下面分别介绍。

1.4.2　经典技术理论分析法

经典的技术分析理论更侧重于阐述价格的总体运行规律，而不会过分关注一些小的细节、偶然因素等。常见的经典技术分析理论有趋势理论、波浪理论、江恩理论、箱体理论、缺口理论、黄金分割理论、亚当理论等。

1. 趋势理论

趋势理论由首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·道所创，也称为道氏理论。趋势理论最早用于股票市场，以此判断股市的涨跌趋势及经济的兴衰，是一种反映市场总体趋势的晴雨表。

趋势理论是一种系统化的技术分析理论，它同样有自己的前提假设。这些前提假设与技术分析领域的三大前提假设有相似之处，但趋势理论中的三大假设更侧重于市场行为本身。趋势理论的前提假设如下。

（1）主要趋势的运行有其客观规律，不受人为操控的影响。趋势理论以时间周期为标准，将价格的走势分为主要趋势、次级趋势、短期趋势3种。例如常见的调整走势、次级折返走势等可能会受到人为操作的影响，但主要趋势不会。

（2）市场平均指数走势包容消化一切信息。经过长时间的实践证明，综合指数（如上证指数或深证指数）可以有效地反映股市的总体运行情况。当指数持续走低时，股市中的绝大部分个股都会随之走低；当指数持续走高时，股市中的绝大部分个股也是同时上涨的。因此可以说，平均指数有效地反映了股市的总体变化情况。

（3）趋势理论是一种反映股市运行客观规律的理论，它不以投资者的主观臆断为基础。据统计，市场中有95%的投资者运用的是主观化操作方式买卖股票。这95%的投资者绝大多数属于“七赔二平一赚”中的那“七赔”人士。

趋势理论有5条基本原则，它们互为补充，系统化地阐述了股市的运行规律，具体如下：

（1）股市走向存在3种趋势。市场运行的趋势依据时间长短可分为3种：短期趋势（持续数天至数个星期）、中期趋势（持续数个星期至数个月）、长期趋势（持续数个月至数年）。投资者在预测价格走势时，都是以趋势为背景展开的。

（2）上升趋势和下跌趋势各分为3个阶段。对于上升趋势来说，可以分为建仓阶段、持续上涨阶段、见顶回落阶段；对于下跌趋势来说，可以分为出货阶段、持续下跌阶段、见底回升阶段。

（3）两种价格平均指数应相互验证。根据这一原则，除非两个指数（如上证指数和深证指数）都发出上涨或下跌的信号，否则市场基本运动方向仍然处于不确定的状态。

（4）成交量可以有效地检验趋势运行的可靠性。价格走势仅仅是表象，成交量才是推动价格上涨的动力，仅仅依据价格走势来识别趋势的运行，很有可能让我们无法准确地把握趋势运行特征。

（5）趋势一旦形成就具有较强的持续性，在没有明确反转信号出现时，这种趋势仍将持续运行下去。

2. 波浪理论

波浪理论一般指艾略特波段理论。美国证券分析家拉尔夫·纳尔逊·艾略特（R. N. Elliott）利用道琼斯工业平均指数作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态，以非常自然和谐的方式出现。根据这一发现，他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的13种形态或波浪，在市场上这些形态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。而后他又发现了这些呈结构性形态的图形可以连接起来形成同样形态的更大图形，提出了一系列权威性的演绎法则以解释市场的行为，并特别强调波浪理论的预测价值。

波浪理论的正确性基于以下3条假设：

（1）假设市场行为呈现为一种可认知的形态，人们有能力认识这种形态；

（2）假设股市的走向反映了市场行为；

（3）假设社会是不断向前进步的，对于股票市场来说，它在一个大的时间跨度范围内是处于上升形态的，而这种上升形态是以波浪式的方式向上推进的。

波浪理论可以用一句话来概括：即“八波浪循环”。波浪理论认为市场走势不断重复一种模式，每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成，如图1-3所示。

多头市场的一个循环中前5个波段是推动的，后3个则是调整的；而前5个波段中，第1、3、5即奇数是推动上升的，第2、4即偶数，属于调整下跌。不管是多头市场还是空头市场，第3浪可能是最长的，即上升时升幅最大，下降时跌幅也最大。

波浪理论看来似乎颇为简单和容易运用，实际上由于其每一个上升或下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，如图1-4所示，图中每一浪可以相互分割成次一级的波浪，也可以合并成高一级的波浪，因此数浪变得相当繁杂和难以把握，再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化形态和复杂形态，使得对浪的准确划分更加难以界定，以上构成了波浪理论实际运用的最大难点。

3. 江恩理论

江恩理论是投资大师威廉·江恩（Willian D. Gann）通过对数学、几何学、宗教、天文学的综合运用建立的独特分析方法和测市理论，包括江恩时间法则、江恩价格法则和江恩线等。

江恩理论认为股票、期货市场中也存在着宇宙中的自然规则，市场的价格运行趋势不是杂乱的，而是可通过数学方法预测的。它的实质就是在看似无序的市场中建立了严格的交易秩序，可以用来发现何时价格会发生回调和将回调到什么价位。

江恩理论的构成包括江恩波动法则、江恩21条买卖法则、江恩12条买卖规则、江恩回调法则、江恩循环理论、江恩分割比例、江恩市场几何原理、江恩测市工具等。

江恩角度线简称江恩线，又称作甘氏线，是国内投资者较常见的技术分析工具。江恩线的数学表达有两个基本要素：价格和时间。如图1-5所示，江恩线的基本比例为1/1，即一个单位时间对应一个价格单位，此时的江恩线为45°。通过对市场的分析，江恩分别以3和8为单位进行划分，如1/3、2/3、1/8、2/8、3/8、4/8、5/8、6/8、7/8等，这些江恩线构成了市场回调或上升的支持位和阻力位。在江恩角度线的意义上，江恩认为：时间等于价位，价位等于时间，时间与价位可以相互转换。

此外江恩通过江恩圆形、江恩螺旋正方形、江恩六边形、江恩“轮中轮”等图形将价格与时间融合起来。

4. 箱体理论

箱体理论是指股票在运行过程中形成了一定的价格区域，即股价在一定的范围内波动，这样就形成一个股价运行的箱体。当股价滑落到箱体的底部时会受到买盘的支撑，当股价上升到箱体的顶部时会受到卖盘的压力。一旦股价有效突破原箱体的顶部或底部，股价就会进入一个新的箱体里运行，原箱体的顶部或底部将成为重要的支撑位和压力位。

箱体理论将股价行情的连续起伏用方框一段一段地分开来，也就是说，将上升行情或下跌行情分成若干小行情，再研究这些小行情的高点和低点。如图1-6所示，上升行情里，股价每当突破新高价后，由于群众的惧高心理，此时极有可能发生回跌，然后再上升，在新高价与回跌低点之间形成一个箱子；在下跌行情里，股价每当跌至新低价时，基于强反弹心理，极有可能产生回升，然后再趋下游，在回升之高点与新低价间亦会形成一个箱子。

箱体理论的优势在于不仅仅是以一天或几天的K线数据为研究对象，而是以所有K线数据作为研究对象，因而决策的信息量更大。三角形、旗形、楔形等形体其实是箱形的一种特殊形式。

箱体理论的精髓在于，股价收盘有效突破箱顶，就意味着原先的强阻力变成了强支撑，而股价必然向上进入上升周期。同理，当上升中的股价出现箱顶标志后开始出现下跌，以后很可能会下跌或整理一段较长的时间，将时间或精力耗在其中是不明智的。

5. 缺口理论

由于行情的大幅度上涨或下跌，致使股价的日线图出现当日成交最低价超过前一交易日最高价，或成交最高价低于前日最低价的现象，此间有一段价格没有任何交易，显示在股价趋势图上是一个真空区域，这个区域称为“缺口”，通常又称为“跳空”。

经过几天甚至更长时间的变动，然后反转过来回到原来缺口的价位时，称为缺口的封闭，又称补空。通常情况下，如果缺口不被迅速回补，则表明行情有延续的可能；如果缺口被回补，则表明行情有反转的可能。

缺口分普通缺口、突破缺口、持续性缺口与消耗性缺口共4种，如图1-7所示。从缺口发生的部位大小可以预测走势的强弱，确定是突破还是已到趋势的尽头，它是研判各种形态时最有力的辅助材料。

普通缺口是指没有特殊形态或特殊功能的接口，其并无特别的分析意义，一般在几个交易日内便会完全填补，它只能帮助我们辨认清楚某种形态的形成。

突破缺口是指行情向某一方向急速运动，脱离原有形态所形成的缺口。突破缺口的分析意义较大，经常在重要的转向形态如头肩式的突破时出现，这种缺口可以帮助我们辨认突破信号的真伪。突破缺口有两种情况：一是向上的突破缺口，二是向下的突破缺口。

持续性缺口是行情在向某一方向有效突破之后，由于运动急速而在途中出现的缺口。持续性缺口的技术性分析意义最大，它通常是在股价突破后远离形态至下一个反转或整理形态的中途出现，因此持续性缺口能大约地预测股价未来可能移动的距离，所以又称为量度缺口。

消耗性缺口是伴随快速大幅的股价波动而出现的。在急速的上升或下跌中，股价的波动并非是渐渐出现阻力，而是越来越急，这时可能发生价格的跳升或跳空下跌，此缺口就是消耗性缺口。通常消耗性缺口大多在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现，所以也叫竭尽缺口。

用缺口测试的投资者不在少数，而且该理论有一些名言名句，如“三跳空，气数尽”在市场中广为流传。缺口理论在市场中存在多年，有其生存的基础，该理论的市场地位已被主力机构认可，并被经常加以利用。

1.4.3　K线图分析法

K线图就是用K线表示的单位时间段内价格变化情况的技术分析图，又称蜡烛图。它将各种股票每日、每周、每月的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化情况用图形的方式表现出来，是当前证券分析中的主要工具。

K线的表示方法如图1-8所示。K线最上方的一条细线称为上影线，中间的一条粗线为实体，下面的一条细线为下影线。当收盘价高于开盘价，也就是股价走势呈上升趋势时，我们称这种K线为阳线，中部的实体以空白或红色表示。这时，上影线的长度表示最高价和收盘价之间的价差，实体的长短代表收盘价与开盘价之间的价差，下影线的长度则代表开盘价和最低价之间的差距。当收盘价低于开盘价，也就是股价走势呈下降趋势时，我们称这种K线为阴线，中部的实体为黑色。此时，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价比收盘价高出的幅度，下影线的长度则由收盘价和最低价之间的价差大小所决定。

根据K线的计算周期，可将其分为日K线、周K线、月K线、年K线等。日K线是根据股价一天走势中形成的4个价位，即开盘价、收盘价、最高价、最低价绘制而成的；周K线是指以周一的开盘价、周五的收盘价、全周最高价和全周最低价来画的K线；同理可推得月K线、年K线。对于短线操作者来说，5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值。

根据开盘价与收盘价的波动范围，K线一般可分为大阳线、中阳线、小阳线、大阴线、中阴线、小阴线、T字线、倒T字线、一字线、十字线等，如图1-9所示。

一般而言，阳线表示买盘较强，卖盘较弱，这时由于股票供不应求，会导致股价的上扬。阴线表示卖盘较强，买盘较弱，此时由于股票的持有者急于抛出股票，致使股价下挫。同时，上影线越长，表示上档的卖压越强，即意味着股价上升时，会遇到较大的抛压；下影线越长，表示下档的承接力道越强，意味着股价下跌时，会有较多的投资者利用这一机会购进股票。

阴阳线变化繁多，阴线阳线里包含着许多大小不同的变化，对股价今后的走势有重要的意义。K线图分析常见的有单根K线形态、双根K线形态、三根K线形态，以及顶部K线形态、底部K线形态、三角形、楔形、箱形等。单根K线形态的分析，只是分析该K线形态形成的过程和含义，如果要据此判断股价走势，还要根据该K线出现的环境，即结合前期K线走势进行组合分析和依据成交量等进行综合判断。

1.4.4　技术指标分析法

技术指标分析法是以数字量化的思路，将交易过程中所产生的某些数据以一定的数学方法绘制成曲线或图表，从而预测价格走势的方法。技术指标分析法是技术分析中极为重要的分支。

技术指标分析法所依据的交易数据主要包括相应时间周期内的开盘价、收盘价、最高价、最低价及成交量。不同的技术指标会使用不同的交易数据，遵循不同的计算方法，从而得到相应的指标值，将指标值连成平滑的曲线就得到了指标线。指标线之间的交叉关系及运行形态是利用技术指标分析价格走势时最为重要的内容。

一般来说，可以把各种技术指标分成以下几类：趋势类指标、能量类指标、成交量类指标、摆动类指标、大盘类指标等。

不同类的技术指标有不同的侧重点。例如，趋势类指标主要侧重于解读、分析价格的总体运行趋势情况，是在一个较大的时间跨度内解读价格的运行情况；摆动类指标则是侧重于解读价格短期内的波动情况，是在一个较短的时间跨度内分析价格的运行方式。因此，如果想要对股市运行情况和价格走势情况有一个更为全面细致的了解，就不能在使用指标时局限在某一个指标或某一类指标上，而应根据需要综合运用各类指标，这样在应用指标分析预测价格走势时才能做到更准确。

1.4.5　量价结合分析法

价格的走势仅仅是市场交易行为中的一项重要数据，在市场交易行为中还存在着另一种重要的数据，即成交量。美国著名的证券分析专家格兰维尔说过：“成交量是股票的元气，而股价是成交量的反映，成交量的变化是股价变化的前兆”。这句话简单、明确地表达了成交量的重要作用，它也是量价分析方法的出发依据。

量价结合分析法不仅考虑到了价格的走势、运行形态，还充分考虑到了成交量在其中的作用。在量价结合分析方法中，通过分析量能的放大与缩小，再结合价格走势的涨跌，其组合形态共有四大类，即“价升量增”“价升量缩”“价跌量缩”“价跌量增”。可以利用不同的量价关系来预测价格的后期走势情况。

量价结合分析法就是动力与方向的分析，价格走势是方向，而成交量被看作是价格行进过程中的动力。透过量价结合分析方法，可以更为准确地把握、理解价格的走势，并进一步做出预测。

1.4.6　主力动向分析法

主力动向分析法是通过解读盘面信息来分析主力的行为和意图，明晰主力的控盘过程，在此基础上预测主力的后期操作及后期动向。

在股市中，散户由于资金少，行动不统一，因此难以形成合力影响股票的运行轨迹，所以散户被看作是趋势的追随者。但是主力则不同，主力是股市中的主导力量，主力手中持有巨额的控盘资金，具有优越的信息渠道，因此主力是趋势的引导者与制造者。

散户投资者解析主力行为、分析主力意图就成为其中一种重要的获利手段，这就是所谓的主力动向分析法。主力在控盘个股的过程中，往往会出现几个较为典型的阶段，即建仓阶段、拉升阶段、洗盘阶段、出货阶段。在有些主力控盘个股的走势中，还会出现震仓阶段及拔高阶段，不同的阶段会有不同的盘面特点。主力在不同阶段的行为和目的也是不同的，但所有这些阶段都是在为一个最终的目标服务：获取二级市场差价的最大利润。

投资者研究主力动向就是为了更好地把握主力的控盘行为和控盘过程，从而帮助投资者在主力低位吸筹时介入布局，在主力拉升时持股待涨或快速切入，以分享主力拉升带来的收益，并在主力出货时高位抛出获取利润。