·白银保卫战

除了黄金，还有另一种重要的贵金属曾充当货币，这种贵金属就是白银。白银每盎司1.2929美元的名义货币价值始于1792年，当时将1银圆定义为含银量371.25格令（大约0.77盎司，1盎司等于480格令）。1834年美元含金量下降后，黄金的美元价格上升导致了与此相对应的白银的美元价格上升。从1834年到1873年，由于白银的市场价格远高于1.2929美元的定价，使得银币铸造陷入了停顿，也就是说，由于白银作为商品的价值超过了其作为货币的价值，人们更愿意将白银作为商品而不是作为货币，这导致了美国的金银复本位制名存实亡。1872年银价开始下行，此后经历了长期剧烈的下行过程，许多欧洲国家从银本位制或金银复本位制转变为金本位制，使白银的货币性需求下降，是导致银价下行的重要原因之一。

美国1933年5月12日通过的《托马斯修正案》授权总统降低美元含金量，并赋予总统与白银相关的更为广泛的权力。1933年12月21日，罗斯福总统命令美国造币厂在1937年12月31日之前以每盎司0.6464美元的价格收购向其供给的所有国内新产白银，而当时的白银市价约为每盎司0.44美元，比1932年末至1933年初的银价已高出大约75%。1934年6月19日颁布的《白银购买法案》命令财政部部长在国内外购买白银，直到白银市价回到每盎司1.29美元以上，或财政部持有的白银存量的货币价值达到黄金存量货币价值的三分之一。除了以高于市场价格的白银收购价吸引国内、国外白银向美国财政部集中，类似黄金的国有化，1934年8月9日，总统还命令，除了用于艺术和铸币的白银外，所有白银持有者必须将其持有的白银以每盎司0.5001美元的价格卖给美国铸币局。

美国的白银购买计划大大降低了白银在世界范围内的货币地位。作为重要的白银生产国及使用国，墨西哥由于白银购买计划的出台导致比索的白银价值高于其货币价值，被迫于1935年4月宣布所有铸币必须兑换为纸币，并禁止银币出口。1年半以后，即世界银价下降以后，墨西哥才再次恢复银币铸造。美国财政部于1935年5月发布的关于禁止外国银币进口的命令显然未发挥任何作用，这仅仅意味着银币将在其他国家熔为银块后运往美国，而不再是将银币直接运往美国后在美国熔化。白银购买计划也导致了中国的白银大量流失，中国政府不得不对白银实行了出口法律限制，但大量的走私出口代替了原来的合法出口。1935年11月，国民党政府财政部颁布《法币政策实施法》及《兑换法币办法》，实施币制改革，将流通中的白银收归国有，发行纸币为法定货币，正式放弃了银本位制。

据弗里德曼在《美国货币史》一书中记载，在相关法案以及总统公告的授权下，美国财政部共购买了32亿盎司白银，其中一半的购买是在截至1937年12月31日的4年里完成的，另一半的购买是在1937年12月31日至1961年6月30日完成的。从1933年12月31日至1961年年中，财政部用于白银购买的总支出约为20亿美元，不过，1934年《白银购买法案》所制定的白银市价等于其1.2929美元的货币价值，或是货币性白银和货币性黄金的存量比例达到1 ∶3的目标远未实现。1960年的白银价格是1932年白银价格的3.7倍，1960年白银市价约为每盎司91.4美分，达到1934年以来的最高水平。