第三节 我国农产品期货市场存在的问题

一 我国农产品期货市场的上市品种覆盖面较窄

虽然近年来我国不断有新的品种上市，但从全球商品期货品种的总体情况来看，中国的期货品种（包括农产品）还很少。我国目前上市交易的所有品种加起来才23个，农产品期货品种才13个，不要说与美国相比，即使和同为发展中国家的印度比，差距也相当大（印度目前上市交易的共有100多个品种）。我国目前上市的农产品期货品种，虽然覆盖了粮、棉、油、糖等大宗农产品，也在某些品种如大豆产业中形成了完整的产业链，但从总体来看，其覆盖的范围依然较窄。如我国还没有畜产品期货上市，在我国，猪、鸡、牛等都是很大的产业，关系着广大农民的切身利益；在果蔬领域中我国目前也没有期货品种上市，事实上在这些领域中也有一些可以作为期货品种上市的，如苹果汁、橘子汁、橙汁等都可以在期货市场上市；在我国还有一些具有比较优势的品种如花生、葵花籽等都可以作为期货品种加以开发。而且，近年来这些畜产品、果蔬类、油脂类等品种的价格波动较大，对这些产业的生产经营者来说没有工具可以用来规避其价格波动的风险，使得这些产业的相关经营者面临巨大的价格风险，因此这些产业的生产经营规模难以有效扩大。与工业及其他领域相比，农业生产的特点是，不仅面临着市场风险，而且还要面临巨大的自然风险。一般来说，规避自然风险由农业保险来实现，但我国的农业保险一直发展滞后，近年来还有明显的萎缩趋势，其原因主要是开展农业保险利润较小而风险太大，保险公司无力承担相关风险，而国家在这方面的政策又不到位。天气期货的出现为解决这个问题提供了一个新的思路，利用天气期货可以锁定农业领域中的自然风险，从而为农业生产提供更好的保障，但由于上市品种机制及合约设计等原因，天气期货在我国的推出看来尚需时日。

二 我国农产品期货市场的交易规模依然较小

虽然我国农产品期货市场的交易量和交易额近年来取得了显著的增长，但与我国巨大的现货规模以及国民经济的实际需求相比仍然有着较大的差距。目前，我国农产品期货市场的交易规模在世界范围内所占的份额依然微小，如以我国期货市场上交易规模较大的大豆（目前我国大连商品交易所是世界第二大豆期货市场）为例，从交易量上看，大豆期货的市场规模虽然较大，但我国大豆的期货合约规格较小，与芝加哥商业交易所（CME）大豆合约的规格比为1∶13.6。一般情况下，期货规模与现货规模之间存在一定的正相关性。2008年，芝加哥商业交易所（CME）大豆和豆粕合约期现倍数分别为59倍和40倍，而大连商品交易所（DCE）大豆和豆粕合约期现倍数分别是21倍和26倍。从以上数据可以看出，与期货市场最发达的美国相比，中国大豆期货市场的流动性仍显不足，规模有待扩大。

三 交易主体的结构明显不合理

期货市场中的交易主体主要包括套期保值者和投机者。在农产品期货市场中，套期保值主体主要是农产品的生产经营者，目前我国农产品期货市场的套期保值主体明显不足。首先，作为生产者的我国农民由于生产规模、经济实力及文化素质等方面的限制，与一般市场的对接尚比较困难，其作为套期保值者进入农产品期货市场是不现实的，这就从根本上制约了我国农产品期货市场的发展，使得我国农产品期货市场的发育先天不足，虽然在我国的东北地区农民关注期货市场的程度已经达到58.24%，但参与期货市场的农民却依然寥寥无几。在期货市场比较发达的国家如美国，作为生产者的农民通过各种形式利用期货市场成为期货市场中最为基础的套期保值主体，这是其农产品期货市场发展的根基。其次，作为相关农产品经营者的企业是农产品期货市场的另一套期保值的主体，但在我国由于体制等方面的制约，国有企业参与期货市场的激励不足，同时也受到国家相关政策的限制，从而导致国有企业极少参与期货市场。伴随着中国农产品期货市场功能的逐步发挥，许多民营现货企业已经在利用期货市场过程中获得了经验与收益，其中不乏许多经典案例，但就整个市场而言，企业利用期货市场的比例较低。以大豆产业为例，从参与交易的法人数量与现货企业总体数量来考察，中国大豆企业参与期货交易的比例约为9%。而根据马斯特里赫特技术与组织机构经济研究所（METEOR）2003年的调查研究结果，国际市场油脂油料产业中各类主体利用衍生品工具的平均水平已经达到48.9%，美国大豆期货市场现货企业参与规模是中国的5.21倍。相比之下，中国产业客户参与期货市场程度还比较低，许多产业客户还没有充分参与到期货市场中来。最后，目前还存在另一个问题，就是即使参与了期货市场交易，也有许多企业对套期保值存在认识误区，在期货市场出现负收益情况时一些企业无法接受，其实应将期货市场当作一个结合现货的风险管理工具，企业在此方面的认识有待进一步提高。

从期货投资者的结构来看，目前我国农产品期货市场仍然由散户占主导地位，真正的机构投资者极为缺乏，尽管近年来我国期货市场法人开户数量不断上升，但其增长速度远远低于期货市场成交量的增长速度，机构投资者在期货市场投资者结构中的占比仍然偏小。如以大连商品交易所的大豆为例，随着大豆期货市场的成熟，参与的投资者越来越多。以大豆1号合约为例，2002年大豆投资客户为2.4万户，2008年已经达到18万户。其中，以现货企业为主的法人客户由902户增加到2658户，但这些法人客户所占的比例却依然不足1.5%。

[1] 杨雪、乔娟：《中国农产品期货市场发展历程、现状及前景》，《农业经济展望》2008年第3期。

[2] 朱国华：《中国期货市场分析和研究》，中国商业出版社，1999，第274～280页。

[3] 曲立峰：《中国农产品期货市场发展研究》，中国社会科学出版社，2004，第13页。

[4] 殷晓峰：《转型经济中的期货制度创新论》，经济科学出版社，2001，第100～101页。