2.2 总投资

2.2.1 总投资的概念

在人类所有的经济活动中，投资是其中最重要的活动之一。投资的概念有广义和狭义之分。广义的投资概念是指一种有目的的经济行为，具体地说，是以一定的资源投入某项计划，以获取期望的报酬的行为。其中，投入的资源可以是资金，也可以是人力、技术或其他资源。狭义的投资概念是指为建造和购置固定资产、购买和储备流动资产而事先垫付的资金及其经济行为。本书讨论的主要是狭义投资。

就一般工程建设项目而言，其总投资主要包括建设投资和生产经营所需要的流动资金。

1.建设投资

项目的建设投资最终形成相应的固定资产、无形资产和其他资产。

（1）固定资产是指使用期限较长（一般在一年以上）、单位价值在规定标准以上、在生产过程中为多个生产周期服务、在使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。

（2）无形资产是指企业长期使用，能为企业提供某些特殊权利或较高收益，但不具备实物形态的资产，如专利权、非专利技术、商标权、版权、土地使用权、商誉等。

（3）其他资产，原称递延资产，是指除流动资产、长期投资、固定资产、无形资产以外的其他资产，如长期待摊费用。按照有关规定，除购置和建造固定资产以外，所有筹建期间发生的费用，先在长期待摊费用中归集，待企业开始生产经营起计入当期的损益。构成其他资产原值的费用主要包括生产准备费、开办费、样品样机购置费和农业开荒费等。

项目建设投资所形成的固定资产原值可用于计算折旧费，形成的无形资产和其他资产原值可用于计算摊销费。

2.流动资金

流动资金是维持项目正常运行所需的全部周转资金。当建设项目建成投产时，即须筹措流动资金，以便用于购买原材料、燃料、备品备件和支付工资及其他经营费用，进而保证生产经营的正常进行。流动资金是伴随着固定资产投资而发生的永久性流动资产投资，不包括运营中需要的临时性营运资金。所谓流动资产，是指企业可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，是企业资产中必不可少的组成部分。在企业生产过程中，流动资产完全改变其实物形态，并将其价值一次性地转移到新产品中作为产品成本的一部分，待产品销售后，即可收回原先垫付的流动资金。企业流动资产包括：①处在生产准备阶段的原材料、燃料、备品备件、低值易耗品等的库存量；②处于生产加工阶段的在产品、半成品库存量；③已经全部完成生产过程处于销售阶段的产成品库存量；④处于结算阶段的债权和货币资产。

3.建设期利息

对于采用债务融资的工程建设项目，总投资还应包括建设期利息。所谓建设期利息是指项目筹措资金时在建设期内发生，并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。它既是债务融资中资金所有者放弃使用资金应得的补偿，也是资金使用者必须付出的代价。

2.2.2 投资的构成及估算

以上分析表明，一般工程建设项目的总投资由建设投资、流动资金及建设期利息三个部分构成。

2.2.2.1 建设投资

按照费用归集形式，建设投资可按概算法进行分类，也可按资产形成法进行分类。

若按概算法进行分类，建设投资由工程费用、工程建设其他费用和预备费三部分构成。其中工程费用又由建筑工程费、设备购置费（含工器具及生产家具购置费）和安装工程费构成。工程建设其他费用是指建设投资中除建筑工程费、设备购置费，安装工程费以外所必须花费的其他费用，具体内容较多，且随行业及项目的不同而有所区别。预备费是指在建设投资估算中难以预料而在工程建设过程中又可能发生的、在规定范围内的工程费用，以及考虑由于工程建设期内可能发生的价格上涨而引起投资增加的预留费用，前者为基本预备费，后者为涨价预备费。

若按资产形成法进行分类，建设投资则由形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产的费用和预备费四部分构成。其中，形成固定资产的费用是指项目投产时将直接形成固定资产的建设投资，包括工程费用和固定资产其他费用，这里的工程费用与上述概算法的工程费用相同，而固定资产其他费用则是指概算法的工程建设其他费用中按规定将形成固定资产的那部分费用。形成无形资产的费用是指将直接形成无形资产的建设投资。形成其他资产的费用是指建设投资中除形成固定资产和无形资产以外的部分。预备费与上述概算法中预备费的内容相同，也包括基本预备费和涨价预备费两部分。

1.一般建设投资的构成及估算

建设投资一般可按概算法分类逐项进行估算。

（1）工程费用。

1）建筑工程费。建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需的费用。其估算一般可采用单位综合指标法进行，即用工程量乘以相应的单位综合指标来估算建筑工程费，常用的单位综合指标有：单位建筑面积（每平方米）投资、单位土石方（每立方米）投资、单位路面铺设（每平方米）投资等。

2）设备购置费。设备购置费是指为工程项目购置或自制达到固定资产标准的设备和新建、扩建工程项目配置的首批工器具以及生产家具所需的费用。其估算方法是：对主要设备，其购置费应根据数量、订货合同价或厂家报价，以及相关运杂费资料，直接进行估算；对主要设备以外的零散设备，其购置费可按主要设备费的百分比估算；工器具购置费一般也按占主要设备费的比例估算。

3）安装工程费。安装工程费是指用于需要安装设备的安置、装配工程的费用。一般可按设备费的某一比例估算安装工程费，该比例须通过经验判定，并结合该装置的具体情况确定。安装工程费也可按设备吨位乘以吨安装费指标，或安装实物量乘以相应的安装费指标估算。

（2）工程建设其他费用。工程建设其他费用是指从工程筹建到工程竣工验收交付使用的整个建设期间，除建筑工程费、设备购置费和安装工程费以外的，为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的各项费用的总和。这些费用中，有些属于形成固定资产的其他费用，如建设单位管理费、可行性研究费用、研究试验费、勘察设计费、环评费、场地准备及临时设施费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费、联合试运转费、特殊设备安全监督检验费、市政公用设施建设及绿化费等；有些属于形成无形资产的费用，如土地使用费、专利费、非专利技术费等；有些则属于形成其他资产的费用，如生产准备费、开办费、样品样机购置费和农业开荒费等。

对于工程建设其他费用的估算，因其包括的分项内容较多，一般应根据国家或行业规定的内容、计算方法以及相关的费率和取费标准，在分项估算的基础上，再进行相加求和。

（3）预备费。如前所述，预备费包括基本预备费和涨价预备费两部分。对于预备费的估算，一般以工程费用和工程建设其他费用之和为基数，乘以适当的基本预备费率估算基本预备费；以分年工程费用为基数，考虑价格上涨指数，分别估算各年的涨价预备费，再逐年相加求得总的涨价预备费。

2.风电场建设投资的构成及估算

需要指出的是，上述工程项目建设投资的分项类别及所包括的具体内容取决于工程项目的建设内容，一般应根据相关行业概算编制办法及计算标准进行估算。对于风电场工程项目来说，其建设投资可根据FD 001—2007《风电场工程可行性研究报告设计概算编制办法及计算标准》等相关文件规定的要求进行估算。

（1）设备购置费。风电场的设备主要有：①发电设备，包括风力发电机组和塔架（筒）、机组配套电气设备、机组变压器、集电线路等；②升压变电设备，包括主变压器系统、配电装置、无功补偿系统、所用电系统和电力电缆等；③通信和控制设备，包括监控系统、直流系统、通信系统、远动和计费系统等；④其他设备，包括采暖通风和空调系统、照明系统、消防系统、生产车辆、劳动安全与工业卫生设备、全场接地等。

设备购置费的具体构成包括设备原价、运杂费、运输保险费、特大（重）件运输增加费和采购及保管费等，其中：

1）设备原价对国产设备是指设备出厂价；对进口设备是指设备到岸价加进口征收的税金、手续费、商检费、海关监管费、港口费等之和。

2）运杂费是指设备由厂家（或到岸港口）运至工地安装现场所发生的一切运杂费用，包括设备的运输费、上下站装卸费等。

3）运输保险费是指设备在运输过程中的保险费用。

4）特大（重）件运输增加费是指因运输大型、超重设备而发生的桥梁加固、信号灯改移等铁路、公路改造措施所发生的一些特殊费用。

5）采购及保管费是指建设和施工单位在设备采购、保管过程中发生的各项费用，主要包括采购保管部门工作人员的基本工资、工资性补贴、职工福利费、劳动保护费、教育经费、办公费、差旅交通费、工具用具使用费、仓库及转运站等设施的运行使用维修费、固定资产折旧费、技术安全措施费和设备的检验、试验费等。

在具体估算设备购置费时，除各类设备的原价外，运杂费按占设备原价的百分率计算，运杂费率可查阅相关文件；运输保险费可按工程所在省（自治区、直辖市）的规定计算，省（自治区、直辖市）无规定的，可按中国人民保险公司的有关规定计算，如无其他相关资料，费率可按0.4%估列；特大（重）件运输增加费可根据设计方案确定，如无相应设计方案，可按设备原价的0.5%～0.9%估列；采购及保管费按设备原价和运杂费之和的0.5%计算。

（2）建筑安装工程费。风电场的建筑安装工程可划分为设备安装工程和建筑工程两个部分。设备安装工程的内容主要包括发电设备安装工程、升压变电设备安装工程、通信和控制设备安装工程、其他设备安装工程等四项。建筑工程的内容则主要包括：①发电设备基础工程，包括风力发电机组和塔架（筒）、机组变压器、集电线路等设备的基础工程；②变配电工程，主要指主变压器、配电设备基础和配电设备构筑物的土石方、混凝土、钢筋及支（构）架等；③房屋建筑工程，包括中央控制室（楼）、配电装置室、辅助生产建筑、办公及生活文化建筑及其室外工程等；④交通工程，包括新建及改扩建的公路、桥梁及码头等；⑤施工辅助工程，包括施工电源、施工水源、施工道路、风力发电机组安装平台场地平整、施工围堰及大型专用施工设备（如大型吊车）安拆及进出场等；⑥其他，包括环境保护与水土保护工程、消防设施、劳动安全与工业卫生工程、变电所场地平整工程和其他工程等。环境保护与水土保护工程是指为减轻或消除项目施工过程中对环境的不利影响而采取的各种保护工程和措施，主要包括环境保护和水土保持等工程；消防设施是指消防水池等土建设施；劳动安全与工业卫生工程是指劳动安全和工业卫生中的土建工程；变电所场地平整是指风电场变电所场地平整及其土石方工程。

建筑安装工程费由直接费、间接费、利润和税金组成。

1）直接费是指建筑安装产品生产过程中直接消耗在特定产品对象上的有关费用，包括直接工程费和措施费。直接工程费是施工过程中耗费的构成工程实体的各项费用，包括人工费、材料费、施工机械使用费。措施费是为完成工程项目施工，发生于该工程施工前和施工过程中非工程实体项目的费用，如环境保护费、文明施工费、安全施工费等。

2）间接费由规费和企业管理费组成。规费是指政府和有关权力部门规定必须缴纳的费用，包括工程排污费、社会保障费、住房公积金、危险作业意外伤害保险费等。企业管理费是指建筑安装企业组织施工生产和经营管理所需费用。

3）利润是指施工企业完成所承包工程获得的盈利。

4）税金是指国家税法规定的应计入建筑安装工程造价内的营业税、城市维护建设税及教育费附加等。

具体估算时，安装工程费按设计的设备清单工程量乘以安装工程单价计算。建筑工程费估算包括：①主体建筑工程费用，应按照可行性研究报告所确定的设计规模、建设标准和主要工程量乘以相应工程单价进行估算；②房屋建筑工程费用，可根据设计采用的不同类型房建工程面积乘以工程所在地相应的房屋建筑工程单位造价指标进行估算；③室外工程，按设计提供的项目和工程量分别计算；④交通工程，根据设计提供的工程量乘以单价或按单位造价指标两种方式进行估算，单位造价指标应分场外、场内公路，根据调查或类似工程资料经分析后确定；⑤其他建筑工程按设计工程量乘以单价或采用扩大单位指标编制，也可按设计要求分析计算。

（3）其他费用。其他费用包括建设用地费、建设管理费、生产准备费、勘察设计费、其他等五项内容。

1）建设用地费。包括土地占用费、旧有设施迁移补偿费和余物拆除清理费。

2）建设管理费。包括工程前期费、建设单位管理费、建设监理费、项目咨询服务评审费、工程验收费和工程保险费。

3）生产准备费。包括生产人员培训及提前进厂费、办公及生活家具购置费、工器具及生产家具购置费、备品备件购置费和联合试运转费。

4）勘察设计费。包括勘察费、设计费、施工图预算编制费及竣工图编制费等。

5）其他。包括工程质量监督检测费、工程定额测定费、风电技术标准编制费及在工程实施过程中发生的有关税费。

由于风电场建设投资中其他费用包括的分项内容较多，具体估算时，可根据相关文件规定的内容、计算方法以及相关的费率和标准进行逐项估算，再进行相加求其总和。

（4）预备费。风电场建设投资中的预备费也包括基本预备费和涨价预备费两部分。具体估算时，基本预备费按上述设备购置费、建筑安装工程费、其他费用三部分之和乘以费率计算，其中费率取1%～3%。涨价预备费以分年工程费用为基数再乘以费率进行计算，其中，费率按国家规定的物价指数进行计算。经逐年计算再相加求和，即得总的涨价预备费。

2.2.2.2 流动资金

流动资金是指在工程项目投产前预先垫付，在投产后的生产经营过程中，用于购买原材料、燃料动力、备品备件，支付工资和其他费用，以及被在产品、半成品和其他存货占用的周转资金。在生产经营活动中，流动资金以现金及各种存款、存货、应收及预付款项等流动资产的形态出现。在整个项目寿命期内，流动资金始终被占用并且周而复始地流动，到项目寿命结束时，全部流动资金才能退出生产与流通，以货币资金的形式被回收。

1.流动资金的构成

（1）分析流动资金的构成及用途性质，可将其分为储备资金、生产资金、成品资金、货币资金和结算资金，如图2-1所示。

图2-1 流动资金构成

图2-1既表明了流动资金的构成，也表明了在企业的生产经营过程中流动资金周而复始的循环流动特性，即随着企业生产经营活动的进行，流动资金不断地从货币资金形态开始，顺次转化为储备资金、生产资金和成品资金形态，然后又回到货币资金形态，完成资金的循环和周转。流动资金在企业投产前即开始安排，在运行初期按投产规模比例增加，在正常运行期末，即其经济寿命结束时收回。由于流动资金数量大小会对企业的经济效果产生影响，因此，企业应加强流动资金的管理。

（2）流动资金按其管理方式的不同，可将流动资金分为定额流动资金和非定额流动资金。

1）定额流动资金是可以根据生产任务、企业规模、材料消耗定额和供应条件等具体情况，确定其正常生产需要量的那部分流动资金，包括生产储备资金、生产资金和成品资金。为了保证生产经营活动正常进行和合理控制各项材料物资储备，对上述各项流动资金，应拟定定额，实行定额管理。

2）非定额流动资金是指不确定其定额的流动资金，如应收账款、库存现金、银行存款等结算资金和货币资金。这部分流动资金，通常在流动资金总额中所占的比重不大，数量也不稳定，有的难以确定其经常占用量，有的不需确定其经常占用量，所以不拟定定额，不实行定额管理。

（3）根据流动资金的用途性质，可将其归纳为流动资产与流动负债两类。在工程建设项目的技术经济分析中，需要估算并预先筹措的是从流动资产中扣除流动负债后的流动资金。流动资产的具体形态包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项等。流动负债是指将在一年（含一年）或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。

2.流动资金的估算

在具体进行流动资金估算时，可根据项目的实际情况和资料条件，采用扩大指标估算法或分项详细估算法。

（1）扩大指标估算法。该法是参照同类生产企业流动资金占固定资产价值、经营成本、销售收入、销售利润等的比例，或单位产量资金率（即单位产量占用流动资金额），综合估算拟建工程项目流动资金的需要量。

1）按固定资产价值资金率估算。

式中 固定资产价值资金率——流动资金占固定资产价值的比例，具体取值与企业性质有关，例如，对化工企业一般取20%～25%，对一般企业取15%～22%。

2）按经营成本资金率估算。

式中 经营成本——项目技术经济分析中使用的特定概念，反映项目运营期的主要现金流出；

经营成本资金率——流动资金占经营成本的比例，具体取值与企业性质有关，例如，对矿山企业一般取30%～35%。

3）按产品销售收入资金率估算。

式中 销售收入——营业收入，是企业在一定时期内产品销售的货币收入总额；

销售收入资金率——流动资金占销售收入的比例，一般取15%～25%。

4）按年销售利润资金率估算。

式中 销售利润——企业在其全部销售业务中实现的利润；

销售利润资金率——流动资金占年销售利润的比例。

5）按单位产量资金率估算。

上述各种流动资金的扩大指标估算法较为简单，只要具备同类企业相关的资金比率指标即可进行估算。但该法估算的精度不是很高，一般在项目建议书阶段可采用该法进行流动资金的估算，某些行业在可行性研究阶段也可采用该方法。

（2）分项详细估算法。流动资金的分项详细估算法是将其按流动资产和流动负债的用途性质进行分析，并分别进行估算，具体估算公式为

在具体进行建设项目流动资金估算时，一般先确定流动资产和流动负债中各分项的最低周转天数，并计算周转次数为

计算出周转次数后再逐项进行估算。

需要指出，最低周转天数取值对流动资金估算的准确程度影响较大。各类流动资产和流动负债的最低周转天数，应参照同类企业的平均周转天数，同时结合项目的特点、投入和产出性质、供应来源以及各分项的属性具体分析选取相应的存储天数、在途天数，并考虑适当的保险系数，逐项进行确定，或根据相关部门（行业）规定进行确定。

1）存货。存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品和产成品等。为简化计算，项目评价中可仅考虑外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品，并分项计算，即

2）应收账款。应收账款是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金。估算公式为

3）预付账款。预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项，估算公式为

4）现金。流动资金中的现金是指为维持正常生产经营必须预留的货币资金，其数额可估算为

5）流动负债。在进行工程建设项目技术经济分析时，流动负债的估算可只考虑应付账款和预收账款两项，即

需要指出，流动资金一般应在项目投产前开始筹措。为简化计算，流动资金可在投产第一年开始安排，并随生产运营计划的不同而有所不同，因此流动资金的估算应根据不同的生产运营计划分年进行。同时，由于在具体进行流动资金估算时，经常要用到企业成本费用的相关数据，因此，实际上流动资金估算一般应在企业成本费用估算之后进行。此外还需注意，进行流动资金估算，当投入物和产出物采用不含税价格时，应将销项税额和进项税额分别包括在相应的年费用金额中。

对风电场工程建设项目来说，其流动资金总额可按风电场装机容量乘以每千瓦所需流动资金定额估算。流动资金随机组投产投入使用，其贷款利息计入发电成本，本金在计算期末一次回收。

2.2.2.3 建设期利息

建设期利息又称本金化利息或资本化利息，是指投资项目筹措资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息。

建设期利息包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用。其中，其他投融资费用是指某些债务融资中发生的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等融资费用。

工程建设项目技术经济分析中，对建设期利息应在完成建设投资估算和分年投资计划的基础上，根据筹资方式（银行贷款、企业债券）、金融及筹资费率（银行贷款利率、企业债券发行手续费率）等进行计算。考虑到银行实行的是“随支随贷”原则，在进行工程建设项目的建设期利息计算时，假设借款自年初至年末陆续支用，平均起来就是当年借款均在当年年中支用，故按半年计息，其后年份按全年计息。于是，建设期各年应计利息为

对于有多种借款资金来源，每笔借款的年利率各不相同的项目，既可分别计算每笔借款的利息，也可先计算出各笔借款加权平均的年利率，并以加权平均利率计算全部借款的利息。

对于其他融资费用，一般情况下，应将其单独计算并计入建设期利息；在项目前期研究的初期阶段，也可作粗略估算并计入建设投资；对于不涉及国外贷款的项目，在可行性研究阶段，也可作粗略估算并计入建设投资。将按式（2-25）或式（2-26）求得的建设期各年应计利息相加即为建设期利息。

对于分期建成投产的项目，应按各期投产时间分别停止借款费用的资本化，即投产后继续发生的借款费用不作为建设期利息计入固定资产原值，而是作为运营期利息计入总成本费用。对于风电场工程项目来说，应从工程筹建期开始，以分年度投资为基数逐年计算，一般情况下建设期利息按采用银行贷款方式计算，第一台机组投产前发生的工程贷款利息全部计入工程建设投资；第一台机组投产后，应对利息进行分割，部分利息应按投产容量转入生产成本。