在大多数人买入时抛出

为投资设置安全边际的最后一个优点，同时也是它最大的优点在于：可以让你做到与众不同。当然，在投资中，要真正做到一反常规、独树一帜并不容易。报纸、电视、朋友的意见或是所谓专家的观点，无时无刻不在影响着我们的意识。显然，买入股票的最佳时机就是股票最便宜的时候。但是，当股票最便宜的时候，我们又有无数的理由不去买入。这不禁让我回想起1973年和1974年的情形：曾经在20世纪60年代末和70年代初风靡一时、被人们标榜为“漂亮50”的那些成长型股票，两年之内急转直下，以至于让大盘股指数下跌了近50%。

更糟糕的是，美国油价大幅上涨，让原本恶劣的经济形势更是雪上加霜。在这种情况下，价值投资者却像白痴一样疯抢，与此如出一辙的是，1981年，卡特政府执行的错误经济政策导致美国利率扶摇直上，这时只有傻子才会购买股票。但1974年和1981年之后的几年，却是千载难逢的投资年份。

按照价值投资的基本原则，只要股票足够便宜，你就应该买进，把一切嘈杂和喧嚣抛在脑后，充分抓住股票打折的良机。反之，如果股票价格居高不下，而且市场估价已经达到甚至超过其内在价值，它的安全边际也就不复存在了，此时的唯一选择就是及时抛出。

尽管别人或许会认为你发疯了，因为每个人都在买进，只有你一个人在抛出，但千万不要为此担心。这正是一个成功投资者所应该采取的策略。这两个简单的投资原则：内在价值和安全边际，恰恰可以给我们勇气，当然还有信心：熊市买进牛市抛，这就是我们应该遵循的最佳投资方式。

财富点津

1．架设桥梁时，你坚持桥梁载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间。相同的原则也适用于投资领域。

2．无论如何谨慎，每个投资者都免不了会犯错误。只有坚持“安全边际”原则，即无论一笔投资看起来多么令人神往，永远不要支付过高的价格，你才能使你的犯错概率最小化。

3．创造出诱人的风险回报率的方法之一是：通过投资拥有巨大安全边际的情形来限制风险。尽管上涨风险也难以量化，但它通常都会改善风险回报率。换句话说，当你最初作出投资决定的时候，你应当关注下跌风险，而不是上涨风险。只要不亏钱，那么再糟也糟不到哪里去。

(1)　价值投资领域的核心概念，指价值与价格相比被低估的程度或幅度。