第2章 股票开启了他的人生
1.家庭和童年的影响
1930年8月30日，一个气温38摄氏度的湿热夏日，在美国中西部内布拉斯加州的奥马哈市，沃伦·巴菲特降生了。他比预期早产了5个星期，体重只有6磅，在经历高烧的煎熬后总算渡过了难关。当时的奥马哈市不过是人口仅40多万的名不见经传的小城市，但因沃伦·巴菲特的降生，这个小城日后也成为投资人眼里的“麦加圣地”。
巴菲特出生在一个普通的中产阶级家庭，父亲霍华德在一家金融机构出任股票经纪人。20世纪30年代的美国，正处于“全民炒股”的狂热年代，当时你可以在街道上、公园里、商场等大街小巷的任意角落看到众多的股票推销员，他们会彬彬有礼地向你致敬，然后费尽心力地让你掏出半生积蓄去炒股。证券投资俨然成为那时一种美国民众生活的重要符号，而作为股票经纪人的巴菲特的父亲也成为那个时代经济浪潮的缩影。
巴菲特的母亲莱拉是一位风趣幽默、平易近人的女士，除了巴菲特，她还为这个家庭带来了两个姊妹——姐姐多丽丝和妹妹罗伯塔。和两个姐妹相比，巴菲特显得特别胆小，他几乎对父母言听计从，从不去陌生的地方玩耍，更不会随意招惹是非，连妹妹都要时不时地保护他，而父亲送给他的拳击手套他也只摸过一次。巴菲特身上似乎没有一般男孩子所具有的那种表面上的“激情”和“狂野”，却有一种含蓄、内敛的狂热和积极，这为他日后成为“股神”奠定了先天的性格基础。
美国在第一次世界大战后经济出现短暂的繁荣，但好景不长的是，在巴菲特出生的前一年，一场持续多年的经济危机开始爆发。1929年10月29日，这一天，注定是让很多美国人终生难忘的日子。这一天，股市一夜之间从顶峰跌入深渊，大批的投资者聚集在纽约华尔街。随后席卷整个美国股市的大崩盘开始了，那些曾经被推销员吹上天的股票一夜之间成为“废纸”，有人开着豪华游艇出游回来后，结果发现自己欠了一屁股的债，连著名的经济学家凯恩斯也深陷其中，直到去世他还对这场“灾难”心有余悸。后来人们将这一天称为“黑色星期二”，同时这一天也拉开了全球经济大恐慌的序幕。
这场经济危机一直持续到1933年，当时美国多家银行宣告破产，大量企业倒闭，失业人数激增到了1300万——平均每4个美国人中就有1个失业者，巴菲特父亲霍华德的事业受到很大冲击，经济来源变得相形见绌，一家人的日子过得很拮据。无奈之下，他只好去自己的父亲、巴菲特爷爷欧内斯特的店里打工。
爷爷欧内斯特生性吝啬，他在奥马哈城西开了一家杂货店，他对霍华德从事的证券投资一直嗤之以鼻，认为那是在赌博。经济危机爆发后，欧内斯特的生意虽然也不好，但还是借给了霍华德一点钱接济巴菲特一家维持生计。不过，霍华德没有因此萎靡不振，他很快就和朋友在联邦州里银行创办了一家证券公司，业务是销售投资债券和股票。然而在股市崩盘的不利环境下，霍华德的公司几乎是逆市场潮流而动，因为没有多少人愿意再为股票投资，他们完全是在开“历史的倒车”，开业很长时间都没有做成一笔生意。
巴菲特的童年就是在这样的境遇中度过的，他和姐妹们夏天不敢出门，因为买不起消暑的冰块；冬天也只能蜷缩在家，因为缺少出门御寒的衣物，而家中单薄的平板房无法抵御严寒，他们只能学着父母把自己包裹在单薄的衣服和被子里勉强取暖。
这种拮据的状况一直持续到巴菲特6岁那年，因为罗斯福新政让大萧条的阴霾渐渐退去，经济开始渐渐复苏。巴菲特家中的经济状况得到改善，父亲霍华德的公司也有了生意，他们一家也从简陋的平板房中搬了出去。
这一年，巴菲特一家去艾奥瓦州北部的奥科博吉湖度假，他在出发前用25美分买了6罐可乐，来到湖边后就四处寻找客人，最后以5美分一罐的价格全部出售。经济大萧条让巴菲特深深记住了因穷困所带来的恐惧和绝望，因此他不想再被贫穷所“欺压”。
童年时的巴菲特有一种独特的气质——谨慎。当他还在学步期时，走路就将膝盖弯曲着，防止摔倒之后受伤。和父母逛街时，巴菲特不会像姐姐那样四处乱跑，而是紧挨着父母，结果姐姐经常走丢，而他却能一直“安全到家”。随着年龄的增长，巴菲特谨慎的性格没有改变反而加强，家人担心他会因为谨慎而变得缺乏足够的胆量，不过很快他们就发现，谨慎并没有让巴菲特内向封闭，反而变得思维缜密和严谨，他在数字方面体现出了超人的智商。
巴菲特四五岁时，经常和好友拉塞尔趴在走廊上观看来往经过的车辆并记下车牌号。拉塞尔会迅速朗读城市的名字，然后让巴菲特报出城市的人口数量，两个人就这样不断地玩着和数字有关的游戏，强化了对数字的记忆和敏感度。此时的巴菲特尤其擅长做数学题，他能够快速计算出存款的复利。到了周末做礼拜时，巴菲特会低着头扳着手指计算教堂里神职人员的年龄……这些在旁人看来极其枯燥无聊的事，却让巴菲特日后养成了对数字极其敏感的天赋。
有一年，父亲霍华德问孩子们想要什么礼物，巴菲特的姐姐和妹妹要了丝带和毛绒玩具，而他想得到的却是股票行情机的纸带。股票行情机的纸带上记录的是市面上各种股票的价格波动信息，对不炒股的人来说毫无意义，没想到巴菲特却喜欢研究它们，他想通过这些纸条找出股票价格变化的规律。经过一段时间的学习，巴菲特竟然无师自通地运用标准的普尔指数来解释报价符号，这让霍华德大感意外。从这一天开始，霍华德也开始有意传授给巴菲特一些证券投资的知识。
巴菲特8岁时开始大量阅读股票类的书籍，这些似乎让成年人都会觉得无比枯燥、头疼的书对他而言比童话故事更有趣，他也从中汲取了丰富的金融知识，甚至开始绘制反映股市行情的股价升降图表。
随着年龄的增长，巴菲特对数字的兴趣升级为对经商的兴趣，他小时候偶尔会去祖父的杂货店，由于对做生意多少了解一点，于是他开始在家门口推销口香糖；9岁时，巴菲特去街上推销可口可乐等饮料，他还经常在自动售饮料机旁边捡起人们丢弃的瓶盖，目的是想研究哪种饮料更被人们喜欢，而和他同龄的孩子只关注饮料好不好喝，这充分反映出他善于进行市场调查的能力。10岁时，巴菲特突然想到一个问题：百事可乐和可口可乐的价格一样，但分量比可口可乐更足，巴菲特认为买它的人会更多，因为二者在口感上的差别不是很大，于是巴菲特后来就只推销百事可乐，可见那时的他就已经学会洞悉产品的“内在价值”了。
长大以后，巴菲特对“内在价值”有了更深层次的理解，而很多投资者却依然陷于认知的误区：他们认为一家公司的账面价值就代表了它的价值，至少也可以作为投资的参考。事实上，账面价值和内在价值是完全不同的两个概念：账面价值衡量的是投入企业的资本以及留存的利润，而内在价值是在剩下的成长周期中可以产生的现金量的贴现值。
举个例子，如果有一家公司也想生产可乐，姑且叫它千事可乐，它投入了和百事可乐一样的设备、店面以及库存，也从市场上对等分到了利润，看起来账面价值和百事可乐是一样的，但这家企业的影响力仍然不能和百事可乐相提并论。如果百事可乐和千事可乐遭遇了同样的危机，百事可乐会更容易获得“贴现”，因为人们对它的信心要超过千事可乐，这就是内在价值带来的区别。
纵观巴菲特的童年，他虽然胆小、木讷、不够勇敢……但这些“缺点”反观则是谨慎、稳重和内敛，从表面上看他缺乏冒险精神，也缺乏广交朋友的人格魅力，然而他的谨慎、稳重的个性却是他未来成功的重要因素；他对金融的迷恋，对数字的记忆和理解以及对市场需求的洞察力等，这些特征都将推动他跻身为一位优秀的证券投资者。
2.有经商天赋的“童工”
1939年，第二次世界大战爆发。这一年巴菲特9岁，他家里的生活又发生了很大变化，父亲霍华德开始从政，一家人从奥马哈市搬到了华盛顿居住。巴菲特因为对新环境比较排斥，不想过多地与陌生人互动，于是就把大量的时间用在读书上。
巴菲特喜欢的书和很多同龄人不一样，不是那种童话或者奇异故事，而是经济类的图书。有一次，巴菲特在书店里看到一本名叫《赚到1000美元的1000个方法》的图书后，还记住了书中的一段话：“对于创业者来说，昨天再好也过去了，而最好的机会就是‘现在’！”这句在现在看来很是鸡汤的语录让巴菲特铭记终生，他由此获得了启发——想要做什么就立刻行动，绝不能守株待兔。
由于不太适应大城市的节奏和喧嚣，巴菲特写信给祖父欧内斯特诉苦，欧内斯特虽然为人吝啬刻薄，但还是很疼爱巴菲特的，于是写信给巴菲特的父亲霍华德，让巴菲特回到奥马哈读完小学，于是巴菲特又得以回到了家乡。
回到奥马哈以后，巴菲特和祖父以及姑姑爱丽丝住在一起。爱丽丝是一个经济学教师，她十分疼爱巴菲特，把自己在经济学方面的知识传授给了他。巴菲特的勤奋和聪敏受到了爱丽丝的赏识，他们的关系融洽得像一对母子。
如果说姑姑带给小巴菲特的是知识传承和情感交流，那么祖父带给他的就是人生的历练了，因为巴菲特开始了在杂货铺的打工生涯。祖父的杂货铺位于奥马哈邓迪区中上层社区，足足有两层车库那么大。店员们每天都要来回搬动木梯，爬上爬下地取下来各种箱包以及瓶瓶罐罐，有时候还要去地下室拿顾客要的泡菜和腌制品，然后用滑轮把装满货物的篮子升上去，在称重计价以后包装好，再由一辆橙色的货车把这些东西送到奥马哈的家庭主妇手中。每当店员干活的时候，欧内斯特就会坐在夹层的桌子旁边观察着大家的一举一动，店员对他的评价是“什么也不做，只是发号施令”。不过巴菲特似乎不这么认为，他认为祖父是优秀的领导者，他对店里的情况了如指掌，懂得如何驱使店员干活，其实自己每天也做着大量的工作，只是做的和普通店员的工作不同而已。
巴菲特在店里拿着少得可怜的薪水，他觉得自己就像是一名“奴隶”，当时的他暗下决心，自己的一生绝不该如此。
欧内斯特没有因为巴菲特是自己的孙子就照顾他，每天都会给他安排大量的工作，让年仅12岁的巴菲特饱尝了“童工”之苦。不过巴菲特却很有忍耐力，因为在他看来，这不是简单、没有任何意义的工作，这是在了解商业思维的过程。
有一次，欧内斯特让巴菲特和他的朋友约翰·巴斯卡去铲雪，当时雪很大，地面上的积雪足有30多厘米厚且冻得像生铁一样，巴菲特和朋友必须铲掉几个地方的整整一层雪，其中包括顾客停车的地方、店铺的后巷以及卸货点等位置。结果，两个人足足干了5个小时，手指头都冻得伸不直了。干完后欧内斯特问他们：“该给你们多少钱？”最后给他们的劳动报酬是20美分每小时，而且是两个人平分，这在当时是一笔微薄的收入，远低于他们的付出。经过这件事，巴菲特学到了一个经验：任何“交易”之前必须明确交易内容，避免出现像祖父那样定义模糊的承诺，否则就可能吃亏。
欧内斯特的时间观念很强，只要未在规定时间内回来就要被斥责“没有时间观念”，在这种严酷的管理体制下，巴菲特逐渐养成了勤劳做工的习惯，让他对时间有了全新的认识——时间本身不能创造财富，但遵守时间却可以创造财富。
欧内斯特对这个孙子十分欣赏，因为巴菲特时刻都在想着如何去赚钱，只要有空他就会去社区四处收集废报纸、杂志，然后在艾丽丝姑妈的带领下去废品收购站变卖，每100磅的废纸可以卖到35美分。
后来杂货铺的生意很是火爆，所以总需要人手帮忙。当时有一个名叫查理·芒格的年轻人，他会在每个星期六来店里打工。查理·芒格比巴菲特大7岁，内向的巴菲特并没有和他有多少交流，但他不知道的是，这个人将成为他日后毕生的挚友及黄金搭档。查理·芒格也在欧内斯特手下学到了不少东西，他最大的感慨就是：“没有谁会在店里晃荡，从早上开店一直到夜里打烊，你始终都会忙得不可开交。”
在打工和念书的闲暇时间，巴菲特也拥有少量的社交生活。他和霍华德以前的合作伙伴卡尔·福尔克保持着紧密的联系，还会去他家中共进午餐。福尔克一家都喜欢巴菲特，而巴菲特喜欢去做客的原因很简单：福尔克家中有大量经济类的藏书。只要有时间，巴菲特就贪婪地阅读，很快将福尔克家中有关股票投资的书全部读完。后来，头脑得到武装的巴菲特突然自信满满地对福尔克一家说：“我要成为一个百万富翁，如果实现不了就要从奥马哈最高的建筑上跳下去。”这句话吓坏了福尔克的夫人，她问巴菲特为什么要赚那么多钱。巴菲特说：“夫人，我觉得用我的智慧和知识赚钱的过程，将是一件多么愉快的事情。”
1943年6月，巴菲特回到了华盛顿。当年7月，巴菲特一家搬到哥伦比亚特区，这里环境清幽，房前屋后种植着成片的树林，每到夏季能看到漫无边际的林海。
巴菲特进入艾里斯迪中学就读，他的学习成绩却不理想，很多考试科目只达到了B或者C，而且学习环境也让他感到有压力。班里的同学都是富家子弟，谈吐得体、举止优雅，然而从奥马哈小城走出的巴菲特显得土气，加上他因为跳级而年龄偏小，和同学存在着隔阂。由于无法适应新环境，巴菲特的成绩持续下滑，更糟糕的是他还新结交了几个“损友”，他们竟然怂恿巴菲特一起去一家名叫西尔斯的百货商场偷东西。当然，巴菲特并非缺钱，纯粹是为了释放压抑的情绪。所幸的是，他很快醒悟了过来，并厌倦了这种生活，最终和那些狐朋狗友分道扬镳了。
巴菲特始终不喜欢华盛顿，每天过得浑浑噩噩的。有一天，巴菲特无意中看到有人为《华盛顿邮报》送报纸，顿时被这份工作的乐趣点燃了，他马上应聘成了一名送报童。父亲霍华德担心这份兼职会分散儿子的精力，就要求他必须将成绩提高，否则就别再做送报的工作。巴菲特马上加倍努力学习，成绩进步得飞快。
巴菲特是一个做事喜欢动脑子的人，经过一段时间的送报，他发现一个被别人忽视的事情——《时代先驱报》《华盛顿邮报》的发行路线几乎一致，而在当时这两份报纸是人们订阅最多的。当时巴菲特顿时闪过一个念头：如果同时送两份报纸岂不是赚双份的钱？有了想法就马上付诸行动，这是巴菲特的风格，他来到《时代先驱报》的发行处申请到了送报的名额。这样一来，他用一份工作的劳动量赚到了双倍的钱。
每天清晨，当大多数人还沉浸在梦乡时，巴菲特已经出发在送报纸的路上，他的工作效率很高，500份报纸只需一个钟头就能送完，因为他为自己设计了一个最完美的送报路线，被人们称为“超级报童”。后来，巴菲特又找到一个下午送报的工作，送的报纸叫《明星晚报》。当时，订这份报纸的用户群体是上流社会，很多人都是华盛顿的贵族，巴菲特知道这些人更注重服务的品质，所以无论风霜雪雨他都准时将报纸送到订户手里，这让用户十分满意。
送报纸看似是体力活，其实也需要动脑子。巴菲特刚开始送报的时候，是抱着所有报纸一层一层地送，这样很浪费力气和时间，后来他总结了更有效率的方法：譬如在一共8层的韦内斯特公寓里，他先是把一半的报纸放在4楼的电梯平台上，然后拿着另一半上8楼，这样就可以在各层之间送报，在从上往下的期间报纸只会越来越少，省时又省力。
巴菲特在送报时总会思考一个问题：怎样能赚到更多的钱？在他看过的那本《赚到1000美元的1000个方法》中有一句话：“丰富你的产品线，能增加总收益。”于是，巴菲特开始在送报时向订户推销杂志，最终他的月收入超过了他的中学老师。
虽然赚到了钱，但巴菲特不会乱花，而是会锁在抽屉里，任何人都不能靠近，因为这是他日后投资的“原始资本”。
看似普通的送报工作，在巴菲特的琢磨和策划下，成了具有商业智慧的管理和营销的案例，可见巴菲特过人的商业头脑，加上之前在杂货铺的打工经历，让巴菲特了解了个体经济的结构特征和运行规律，了解了商品经济的本质。随着年龄的增长，巴菲特逐渐展现出独立自强的一面。他看似谨小慎微，其实又雄心勃勃，这种多面的性格成为那个时代众多美国民众的写照。
3.早期淘金：弹子机和劳斯莱斯
巴菲特在4岁那年，姑姑送给他一个精致的镀镍的钱包。巴菲特喜欢将它挂在腰带上，仿佛自己是一个腰缠万贯的“富翁”。霍华德见状打算给儿子的钱包里塞进几个硬币，却被巴菲特拒绝了：“爸爸，你要知道，它不会一直空着的，我要靠自己的能力把钱包填满。”当时，霍华德以为这不过是一个孩子的玩笑话，却没想到巴菲特一直牢记这句誓言并付诸行动。
巴菲特送报的那段时间，他一共积攒了2000多美元，这在当时也是一笔不小的收入了，然而他并不满足，时刻找寻着新的赚钱机会，他的高中同学唐纳德·丹利成了他的投资伙伴。
丹利的母亲死于战乱，父亲是一位忙碌的律师，没工夫照顾他，丹利本人十分痴迷科学且在维修方面有天赋，大部分时间都和巴菲特混在一起。两个人相处得很融洽，都没有酗酒、嗜烟等不良爱好，而且他们都对数字十分敏感，经常在一起做数字游戏：一个人随机说出一堆数字，另一个人马上进行心算。
有一次，丹利花25美元购买了一个二手弹子机，本来是想和巴菲特作为业余消遣用的，但因为机器太过老旧，经常出问题，而丹利发挥自己的维修天赋将机器修好了。后来巴菲特灵机一动，提出将弹子机出租给理发店的建议。因为巴菲特知道，很多人在排队等待理发时很无聊，于是他马上联系理发店并谈妥了合作方式：与理发店老板将弹子机赚到的钱对半分成。
巴菲特只用了一天，他们的弹子机就赚取了将近15美元的利润，又过了三四个星期，两个人的业务范围扩大到了附近的7家理发店。巴菲特还为此成立了一个“威尔森游戏公司”，每个星期的净利润达到50多美元。在公司成立之后，巴菲特和丹利各自发挥长处。巴菲特开拓业务和选购二手弹子机，同时负责记账，让他们了解自己的财务状况；丹利负责维修购买回来的机器并对客户进行售后服务。由于两个人还是学生，害怕被客户欺负，就故意在和客户谈生意时打扮成大公司的业务员，甚至当理发店老板提出更换新游戏机时，巴菲特还会一本正经地回复：“先生，我也很想这样做，但是你知道这件事情必须经过我的老板同意才行。”
弹子机生意，让巴菲特在获得丰硕资金回报的同时积累了宝贵的商业经验，体现出他在投资领域的敏锐嗅觉和缜密的思维。有趣的是，随着弹子机生意的火爆，巴菲特也有了一个新爱好——收集硬币。原来，当时弹子机的收入很多都是硬币，起初巴菲特对它们无感，但随着时间的推移，他开始喜欢上这些银光闪闪的东西。
巴菲特和丹利通过自主创业尝到了甜头，他们开始尝试各种赚钱的路子。很快，他们花费350美元从废品收购站淘了一辆1928年生产的劳斯莱斯。原本这种接近报废的汽车在别人眼里就是废物，但巴菲特却从中看到了商机。两个人把这辆破车弄回家以后，由丹利负责维修并重新上漆，然后将其出租。结果，这辆本该退休的汽车每天为巴菲特他们带来30美元的收益。
别看巴菲特当时只是一个十几岁的高中生，但他已经有了一笔不小的存款，足够买下一座农场。终于他真的这么干了，他花费1200美元在内布拉斯加购买了40多亩的农场。巴菲特当然没有时间打理，于是把农场租给了一个农夫，摇身一变成了农场主。此时巴菲特的个人资金已经达到了6000多美元。
让巴菲特没想到的是，他购买农场的事情在学校传开了，同学们都认为他是一个拜金主义者，于是改用“农场主”来称呼他。对此，巴菲特并不在意，当然，他也没有因为像农场主一样富有而变得大手大脚，反而比平时更加节俭，他永远都是一身土气、过时的运动鞋和衣服。
虽然巴菲特不修边幅，还有着“农场主”的绰号，但他在老师眼里是一个“智囊”，因为他比任何人都了解股票，这让很多老师都主动找他获取炒股的信息，而巴菲特提供的情报和建议也让这些老师赚到了钱，巴菲特以这样特立独行的方式在学校“走红”。
1946年，巴菲特从高中毕业时，老师给了他这样的评语——一双明亮的眼睛露出对商业的渴望，简朴的发型看起来温和乖巧，未来将成为经济家。
毕业后，巴菲特和丹利一直保持着书信往来。后来丹利继承了一笔6000美元的存款，巴菲特不断为他提出理财的建议，丹利则将每一条建议都记在心里。
霍华德良好的家庭教育让巴菲特拥有出色的独立思考能力，他不会盲目从众，所以在外人看来有些另类。特别是在大家沉迷于体育和娱乐新闻时，他总是埋头研读和股票有关的信息，所以存在感很低。但这种“低”其实是天才不同于常人的外在表现，实际上巴菲特把更多的时间用于学习和钻研，而不是在外界展示自己。正是通过这种厚积薄发，才让他从一个做小生意的精明人，逐渐成长为操控经济杠杆的投资大师。
4.哥伦比亚大学：初识“教父”
1947年，17岁的巴菲特高中毕业，原本他应该进入大学念书，然而巴菲特却认为念大学是在浪费时间，于是带着他积攒的6000美元准备创业。巴菲特之所以做出这样的决定并非狂妄，而是因为他觉得自己拥有相对深厚的理论知识，也积累了足够的商业投资经验，与其在象牙塔继续学习理论知识，不如尽早步入社会。
如果巴菲特真的就这样进入社会，他日后的人生可能会重新改写，因为他当时掌握的不过是比较粗浅的经商知识，还谈不上对金融有着深刻的认识，他可以成为一个有钱赚的小生意人，但很难成为名震全球的金融大鳄。所幸的是，霍华德对儿子的想法并不支持，他坚持要求巴菲特继续读书，在父亲的力劝之下，巴菲特最终进入宾夕法尼亚大学的沃顿商学院。
沃顿商学院是美国第一所商业学院，在世界范围内也极负盛名。起初巴菲特对这所学校毫无感觉，他依然琢磨着如何做生意，他甚至买来一辆灵车停在家门口打算出租，结果被霍华德大骂一顿，最后只得卖掉。同时，他也把经营弹子机的生意转让给了别人，开始一门心思念书。
霍华德对沃顿商学院是非常满意的，他觉得巴菲特能够在这里提升投资金融的能力，但他也知道大学生活更加独立，而缺乏自理能力的巴菲特注定会吃苦头，于是他为儿子物色了一个名叫查特·皮特森的室友。他是霍华德朋友的儿子，比巴菲特年长5岁，生活方面比较自立，可以帮助巴菲特尽快成长。
当皮特森第一次见到巴菲特时，才知道霍华德为什么再三叮嘱自己要照顾好这个室友了。原来巴菲特的自理能力极差，只要他去过浴室，那里就到处都是肥皂沫和乱扔的毛巾。这让爱干净的皮特森无法适应，他只好告诉巴菲特要注意个人卫生，然而很快他就发现巴菲特根本做不到，因为他就是一个处于青春叛逆期的青年人。
大学时代的巴菲特不像高中时代的人缘那么差，他学会了打桥牌，并且牌技出众，由于经常参加这种娱乐活动，所以结识了不少牌友。后来，巴菲特又成了共和党俱乐部的负责人，同时他参加了一个名叫阿尔法西格玛联谊会的兄弟会，虽然拥有了丰富的社交生活，但是在和异性接触方面，巴菲特几乎是一片空白。
这也让巴菲特有更充足的时间和精力钻研他喜欢的事情，他经常待在费城的股票交易所里，整天追踪股票行情并研究股票走势，不过只限于分析而没有投资。这不是巴菲特不敢出手，而是他认为自己还没有找到投资的秘诀，因为他的脑子里没有构建出系统的框架，只能画一画股票走势图，他也不想像其他散户那样盲目投资。结果时间一长，巴菲特渐渐发现自己似乎永远找不到投资的诀窍，这不是他头脑不够聪明，而是学校传授的知识缺乏操作性。在他看来，那些顶着一堆头衔的教授都是纸上谈兵，而说到理论，巴菲特并不比他们少，那学习的意义又在哪里呢？
由于求知欲得不到满足，让巴菲特最终下定决心：离开沃顿商学院。对于这个决定，霍华德当然不同意，于是巴菲特又耐着性子读了一年，最后又提出转学，霍华德终于同意了。
1949年，巴菲特转学进入了内布拉斯加大学的林肯商业管理学院，不过只是一个“挂名”的学生罢了，因为他将大部分精力都用在了投资实践上。学校里传授的空洞教条的理论，对他来说毫无用处，他不费吹灰之力就能在考试中拿到A。于是他利用空闲时间继续做生意，他当上了《林肯》报纸的营业部主任，负责6个村庄的投递工作。为此他聘请了50个报童，他自己则开着一辆福特汽车监督他们工作。与此同时，巴菲特还销售男士衬衫，了解了有关企业运营的知识。后来他又开始出售高尔夫球等生意，此时巴菲特的个人资产高达9800美元。
1950年，巴菲特只用了一年的时间就将14门课程全部学完，最终以优异的成绩顺利毕业。毕业之后，巴菲特向哈佛大学商学院提出入学申请。这在一般人来看是不小的挑战，然而巴菲特却自信满满，他认为自己功课优秀且精通股票，肯定会入选。然而令巴菲特没想到的是，他只用了10分钟就被面试官淘汰了，对方给出的理由是，巴菲特只有16岁人的面容和12岁人的身体，换句话说就是看起来很稚嫩，身体也不太健康，让他再过几年再来应试。
被哈佛拒收对巴菲特的打击很大，就连父亲霍华德也十分不解，他鼓励儿子去其他学校试一试。于是，巴菲特把当时自己感兴趣的名校全都罗列出来，他无意中看到了哥伦比亚大学的介绍手册，上面写了这样一句话：“没有任何一所学校能像这里一样，提供这么多让你熟悉商业行为的机会。”哥伦比亚大学确实有很多商界的精英到此任教、讲学和参加各类活动，学生们有很多机会接触到这些金融大腕，这一点连哈佛都望尘莫及。
在介绍手册中，有两个名字引起了巴菲特的注意，一个是多德，另一个是格雷厄姆。多德是哥伦比亚大学的金融系主任兼商学院副院长，而格雷厄姆是金融系教授，他对巴菲特而言是“金融教父”级别的人物，也正是看到了这个名字，才让巴菲特毅然决然地选择了哥伦比亚大学。
格雷厄姆全名叫本杰明·格雷厄姆，他是犹太后裔，父亲早逝且没有留下什么遗产，母亲因为炒股而赔光了家底，所以格雷厄姆一面努力学习一边赚钱养家。后来他去了美国的金融中心华尔街，先后做过推销员和统计员，后来他开始专门撰写研究报告，其清晰的逻辑和文字功底帮助他在华尔街很快崭露头角，迅速升职为证券分析师。
1923年，格雷厄姆拿出50万资金成立了格兰赫私人基金，到了第二年基金的回报率就高达100%，比同期股票价格的增长率高出21%。就在格雷厄姆准备大干一场时，他和股东关于分红产生了冲突，基金最终解散。后来，格雷厄姆结识了杰罗姆·纽曼，两人在1926年成立了格雷厄姆·纽曼投资公司，格雷厄姆负责证券分析，纽曼负责公司管理。两个人的第一笔股票投资就赚到了250%的利润，公司迅速扩大。格雷厄姆也积攒了经验，并将其和理论相结合，形成了一套属于他的股票投资知识体系。
当时美国的金融界精通数学的从业者很少，他们甚至连基本的财务问题都弄不明白，而这恰好是格雷厄姆的强项，因为他比大多数投资者更加冷静，擅长从现象深入本质去发现问题。20世纪初的华尔街并非完全没有成熟的投资理论，只是有一个被称为“道氏理论”的东西存在，它原本是用来预测经济形势的，后来被人强行搬到证券分析中。
“道氏理论”的核心观点是，股票市场存在规律性的变化，它是由很多趋势构成的并受到多方面的制约。这个似是而非的阐述很明显不是从实际出发，而是肤浅地研究股市的表面，没有考虑到那些上市公司的财务和发展情况，导致很多投资者在选购股票和预测大盘走势时，忽略了公司财务报告，因为股票在证券投资中被看成是低档次的债券种类。
格雷厄姆超越了同时代人的认知上限，他进入股市之后就将主要精力放在研究上市公司的财务报告上，终于发现一些公司被市场低估或者隐瞒资产和利润的现象，而这些数据的掌握有利于他对投资方向的判断。后来，巴菲特也学到了这项重要技能，通过各种财务报告去了解控股关系并做出进一步的行情预估。
格雷厄姆是美国金融界的投资大师，他的投资理论为金融界乃至美国社会做出了巨大贡献，是公认的证券分析和投资理论的奠基人。格雷厄姆的金融分析学说影响了之后的很多投资大师。据说，华尔街的几十个金融巨头都自称为格雷厄姆的信徒，所以他也被人称为华尔街教父，甚至有人认为，格雷厄姆对投资界的价值如同达尔文对进化论同等重要。
格雷厄姆，一个理论深厚且经验丰富的教授；巴菲特，一个专业扎实且酷爱实践的学生，他们似乎成为教学相长模式的最佳样板，正是有了和“投资教父”的命中相遇，才让巴菲特证券投资生涯有了更高的起点。
5.启示录：《聪明的投资者》是这样影响市场的
1950年，巴菲特正式进入哥伦比亚大学商学院，从这一刻开始，“价值投资”影响了巴菲特的一生。
1934年，格雷厄姆出版的《证券分析》引起了强烈关注。这本书汇集了巴菲特毕生的投资理论精髓，并提出“价值投资”这个核心论点。“价值投资”被分为两个方面：一个是股票的基本价值，即股价由实际价值决定，投资者不能只看到股价的短期变化而是要锁定它的基本价值；另一个是投资者在锁定股票的基本价值以后，应当找出被市场低估的、价格低于实际价值的股票，对这些潜力股进行投资。
格雷厄姆在“价值投资”这个定义提出前，对它有过一个非正式的说法叫“捡烟蒂”：“你满地找雪茄烟蒂，终于找到一个泛黄、发霉的烟蒂，看上去还能抽上一口。这虽然听上去比较荒诞，但是如果你找的是一口免费的雪茄烟，这方法还值得做。”格雷厄姆提出价值投资和20世纪初的美国社会状况有关，当时金融市场虽然一片繁荣，但没有形成正确的投资理念，对于什么东西值得投资概念模糊，而格雷厄姆认为这是缺乏理性精神的表现，所以他将母亲投资股票失败看成是盲目投资的典型案例。他认为投资者首先要找到的不是一个能获得回报的项目，而是一个正确的投资理论。
1949年，格雷厄姆出版了《聪明的投资者》一书，这本书可以视为对他此前出版著作《证券分析》的通俗解读。该书主要面向一些专业知识不强的投资人，而巴菲特则是最忠实的读者之一，他从看到这本书的第一眼开始，就意识到它将对自己的投资生涯产生重大影响。
在师从格雷厄姆以后，巴菲特认为自己找到了人生中最重要的老师，因为格雷厄姆和之前的老师完全不同，他十分注重提升学生的学习兴趣，授课风格幽默风趣且深入浅出，不会强行向学生灌输知识，而是最大限度地调动学生的积极性，通常是先提出一个问题让学生思考，随后逐步解开谜团，因此被学生称为当代的苏格拉底。
当时，巴菲特在班里年龄最小，而且同学们大多数在华尔街历练过，不过巴菲特的经商经验却是很多人比不了的，更何况他还掌握着深厚的理论知识，因此在课堂上同样表现积极。有一次，格雷厄姆向大家展示了两张资产负债图，然后问学生会投资哪一家。第一张图显示A公司业绩突出，第二张图显示B公司处于困境，很多学生选择了A公司。结果，格雷厄姆告诉学生们，他们的选择没有问题，然而A和B其实是同一家公司，负债图只是属于不同的两个时期而已。
听了老师的解释后，学生们都惭愧地摇了摇头。这时格雷厄姆解释说，股市行情瞬息万变，作为一个投资者不应该将精力只放在股票行情上，而是要多关注企业的发展状况，才能真正了解股票的实际价值，也就是内在价值。就在这时，巴菲特向格雷厄姆提了一个问题：“投资的秘诀是要投资实际价值高于市场价格的股票吗？”
格雷厄姆肯定了巴菲特的说法，随后指出：“选择股票要看该上市公司的上升状态，而且估算出一只股票的价值很难。”最后，格雷厄姆又向学生提了一个问题：“你们认为自己在未来的投资中应该怎样寻找有潜力的股票呢？”未等其他人回答，巴菲特就抢着回答：“寻找那些内在价值高于市场价格的股票！”这个回答得到了格雷厄姆的赞许，他也由此记住了“巴菲特”这个名字。
价值投资即是对企业“内在价值”判断的结果，对这套理论，巴菲特既有吸收也有加工。他形成的实操方法是，在选定一只股票之前，他首先考察的是该股票的公司是否优秀，再看它现在的管理状况和业绩，最后才是了解价格。简言之，价值投资就是利用价格和价值的出入，以低价买入目标股票然后以更高的价格卖出之前低价买入的股票，它是一种专门寻找价格被低估的证券的投资方式。
举个例子，某一只股票原本价值30元/股，却因为被市场和股民低估变成了10元/股，那么价值投资就是要赚取从10元/股回到它原本值的30元/股的差价——20元/股，从而实现价值回归。
价值投资这个选股方法在巴菲特的投资生涯中基本没发生过大改变，因为它是目前唯一能够撬动市场而发挥主导作用的投资策略。假设你是一个为市场贡献资金的投资者，交出去的是价格，拿回来的是价值，就应该首先分析企业的价值，尤其是当某个企业的价值被低估时就意味着有巨大的上升空间，而不必劳心费神地考虑每个股票的价格周期和大盘走向，那不是聪明的投资者该思考的。
在巴菲特看来，价值投资只要考虑到安全边际，也就是某企业的股票价格大致等同于实际价值，那么价值投资通常能够获得高于市场平均水平的投资业绩，从而规避开“高风险才有高收益”的一般规律，所以价值投资理论具有收益高、风险低的优势。那么，究竟是什么力量让价值投资能反推一般投资规律呢？主要是因为股市的波动对高价值企业的误判，如果投资者能合理利用价值规律就相当于“钻了空子”。
时至今日，价值投资已经引起了越来越多的人关注，不过敢于实践的人并不多，因为大多数人习惯了传统的投资策略。在巴菲特看来，人性中存在的某些不良因素会导致人们惯于将简单的事情复杂化，对看起来简单明了的规律反而充满警惕。从这个角度看，越多的人不相信价值投资理论时，那就说明有价值的东西只会被少数人关注，而如果你遵循价值投资规律，很可能就是获利的一方。
巴菲特在哥伦比亚大学的经历，也是一次有关人生发展的“价值投资”。当时的格雷厄姆只是一个经商失败的大学教授，还没有后来的东山再起，但巴菲特看到了他的“价值”是远高于他当时拥有的财富和社会地位的，所以一门心思成为他的学生，由此吸收的知识和经验让他受用终生，而这都得益于巴菲特的理性的思考与长远的眼光。
那么问题来了，如果你不能像巴菲特那样理性，你只能和股市上的大多数人一样，被情绪控制，无法自主地理性思考，进行冲动、盲目的投资；而要避免投资失败，只能像巴菲特那样，摆脱情绪的控制，不受从众心理的影响，回归独立思考的状态，冷静地窥探事物的本质，才可能做出正确的投资决策。
1951年，巴菲特拿到了经济学硕士学位，同时得到了格雷厄姆“A+”的成绩评定，这可是格雷厄姆20多年教学生涯中第一个给出的“A+”。此外，格雷厄姆还对巴菲特大胆进行了预测——他将成为最伟大的投资金融家。
在哥伦比亚大学，巴菲特不仅遇到了恩师，还结识了一些意气相投的挚友，他们很多人在巴菲特日后的投资生涯中再度出现，给予他很大帮助，有些人还成了他的合作伙伴。其实，巴菲特能够交到这些朋友也是有意识的行为，因为他知道在格雷厄姆的影响下，会有很多学生在未来成为金融界的翘楚，这其中就有来自哈佛大学的威廉·瑞恩，来自内布拉斯加大学的比尔·克瑞斯泰森等人，他们紧紧围绕在格雷厄姆身边，经常集体打球或者组织集体活动，抽空还会讨论格雷厄姆的理论，在这种思想的碰撞和交流中渐渐吸收了格雷厄姆投资理论的精髓：以最少的投入购买最有价值的股票。
在这群金融骄子当中，巴菲特逐渐成为他们的中心，他出众的投资天赋导致关注度越来越高，很多人是因为他才被吸引到这个圈子中。虽然这一时期巴菲特的性格没有明显的变化，但他的社交圈子质量却明显提升，当这些学子走出校园以后，就会慢慢汇聚成一股强大的金融力量。