四、国债风险指数趋势

从瑞士国债风险指数的频率分区间的分布来看，指数在0—100的范围内大幅波动，并且指数分别在1996年5月21日、2003年7月18日、2003年12月11日以及2009年6月3日达到最高点99.95，在2006年12月21日达到历史最低点0.8。从小于50的指数年度分布来看，主要集中在1995年（123天）、1999—2001年（分别为186天、259天、239天）、2005—2008年（分别为116天、255天、258天、166天）、2012—2018年（分别为261天、157天、194天、235天、261天、260天、219天）。

20世纪末，受到亚洲金融危机的波及，瑞士国债风险指数在1999年—2001年存在大幅下降的趋势，而后由于美国次贷危机的爆发从而引发国际金融危机，瑞士国债风险指数再次大幅下降，并在2005—2008年长期处于50线以下，2012年以来，瑞士的银行保密体系多次受到美国以及欧洲各国的质疑，并且在2013年初，瑞士最古老的私人银行——韦格林银行在重压之下被迫关门停业，2013年9月，瑞士联邦议会在一片争议声中批准了瑞士和美国去年底签订的一项双边协议，允许美国税务机构向瑞士银行中美国公民账户征收所得税；瑞士还将执行银行信息自动交换，向美国税务机构提供美国公民账户，2014年5月6日，在巴黎举行的欧洲财长会议上，瑞士同意签署一项有关自动交换信息的全球新标准。这些事件的发生，对瑞士国内金融市场造成了很大的冲击，这也造成了瑞士在2012—2018年的国债风险指数大多数处于50线以下。2013年9月以来，瑞士2年期国债收益率降为负值，2015年1月，10年期国债收益率降为负值，2018年底，国债收益率利差降至0.5%，瑞士国债风险逐渐上升（以上参见图2-77及图2-78）。

图2-77 瑞士国债风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图2-78 瑞士国债收益率与利差走势（%）

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未来两年，随着瑞士经济复苏放缓，长期国债收益率可能较短期国债收益率更进一步下降，瑞士国债利差可能进一步收窄，国债风险指数可能进一步下降至0附近，国债风险可能显著上升。