投机和“自杀”

我之前收到过一条粉丝留言，内容如下。

今天看了老师的公众号文章，我突然有一种紧迫感。昨天晚上我发现我持有的股票在2015—2018年期间每年都在赔钱，在2019—2020年期间才赚了点钱。我好像是在2020年3月关注老师并开始做价值投资的，所以股票在2020年开始有盈利。我从2018年开始定投指数基金，收益还不错。虽然整体算下来只有指数基金赚钱，股票并没有赚到钱，可是我就是不死心，一边定投指数基金，一边还想买股票。老师说的10年也好，30年也罢，我总是在想自己还有没有10年和30年？我今年58岁，现在持有×××的私募基金，我总觉得持有私募基金的时间太短好像不行，但持有私募基金的时间长了，我又担心自己的身体未来会发生不好的状况。我很想跟老师交流交流，又不知道在哪里能跟您好好聊一聊。总之我希望多赚钱，并且多赚安全的钱。

我在2017年10月买入×××的私募基金，它的最大回撤率将近40%，现在赢利59.3%，学习老师的价值投资之后我就不想赎回它了。我炒股这么多年也没赚到钱，虽然现在通过学习改变了对炒股的认识，以及操作的思路，但是也担心自己改不了过去的习惯，不能克服思维上的陋习，如涨了就想再买、跌了就有点拿不住、来回买进卖出。我持有海康威视的股票好多年了，通过统计海康威视，我发现它9年涨了700%多，但是我手里的海康威视一直在亏钱，我搜了搜原因，仔细查了一下交易记录，发现我基本上都是在它上涨的时候买入，在它下跌的时候卖出。关注老师公众号之后我买入涪陵榨菜的股票，我持有它时，它的最大涨幅是60%，但是它跌完后涨幅只剩17%了。面对这样的情况，我也会自我怀疑。所以价值投资并没有那么简单，克服内心的恐惧非常重要，但我们不容易做到。基金定投是我一直坚持做的事情。我是一个热心肠的人，愿意将好的东西分享给身边的朋友，所以我还带领我的好朋友们跟我一起投资，她们都很相信我。但是我发现了一个问题，她们从来不看也不懂股市，只是单纯地相信我，反倒收益都不错，她们也没有那么纠结。我有时候还要看基金是涨了，还是跌了，内心忐忑不安，还想着别辜负了我的朋友们，没想到最后我的心态最不好。

大家看完以上内容有什么感受？是不是感觉这位粉丝和自己很像！其实我们绝大多数人就亏在“短线交易”上。巴菲特的老师格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中曾说：

“短线交易，是有史以来人类发明的最佳自杀武器，你的某些交易会赚钱，大多数交易会赔钱，但是你的经纪人却永远会从中获利。”

你是不是也不幸被言中了？你是不是也曾认为股市时时刻刻都可以赚大钱？其实这就是一个“自杀”的过程而已。我相信如果没有10年短线交易的“血战”，以及亏得遍体鳞伤的结局，绝大多数人是不会死心的，他们总觉得自己是一个交易天才。

在本书第五章中有一节叫“如何做到退休后月入5万元”，很多人在我的公众号上看完标题之后觉得是天方夜谭，感觉这是不可能实现的事情！但是，那大概率是未来中国20～30年的经济情况，到时候的总收益会超出我们的预期。原因很简单：中国人的内在发展需求已经完全被激发，人民对美好生活的追求已经形成共识，未来的发展方向一定是向好的，即使不好也会被及时纠正，因为大家都想过得更好！

但是有些人总是很悲观，感觉未来前途未卜。所以价值投资者是天生的乐观者、理想主义者，而且往往这样的人最后都会赚得盆满钵满，每天都过得很开心。其实，一个政局稳定的国家，大概率都是往前发展的，这是常识。而这种常识很容易被人忽视，他们宁可去相信某个小道消息来炒股，也不愿意相信一个很容易被人理解的常识。只要判定这个国家的经济发展大概率是向好的，你就可以断定指数一定越涨越高，那么你定投一只指数基金，从长期来看几乎是稳赚不赔的。

还有一个常识是，把指数基金看作股票，它在中途会震荡，而你无法预测未来的涨跌，所以我们就利用股票的震荡，顺便赚点市场波动的钱。大家去看沪深300指数的月K线图，如图1-5所示，从沪深300指数的角度分析，你只有在两个“尖头”的时候一次性买入沪深300指数并持有到2020年10月才是亏损的，亏损幅度大概15%左右。其实这个跌幅也跑赢了50%以上的散户，很多炒股超过10年的人，他们亏损的幅度绝对不会低于15%。

但是如果我们采取不择时的盲投，将资金分散到每月投入，由于中国的股市是熊长牛短，且大部分筹码是在熊市的市场底部被买入的，所以最终获得的收益是非常可观的。指数一定会越涨越高，这是亘古不变的常识。除非地球毁灭，就连两次世界大战也没有阻止指数长期上涨的趋势，我不知道什么事情还可以让指数长期下跌。

沪深300指数的月K线是从2005年开始统计的，并且在2005—2020年中，沪深300指数将近80%的时间都处于市场的低位，如图1-6所示，所以你在80%的时间买入的筹码都很便宜，最后结局自然是赚钱，而且收益不会太少。我们回测了2010—2020年的数据，发现沪深300指数正好是翻一倍的收益。大家不要小看这10年翻一倍的收益，一方面你是分批投入的，后续的资金被占用的时间越来越短；另一方面，大部分散户10年下来不亏损就已经很好了，而定投沪深300指数基金既可以赚钱，还不需要花费精力，而且赚的钱还不少。

再强调一点，任何优化定投的方法从长期来看都是无效的，甚至适得其反。我回测过各种平台的智能定投，单从平台给你的数据来看，收益率貌似高了，其实那都是假象。一方面，这些数据只是在定投期间收益的年化折算，如果加上空闲资金的时间，其实年化收益率极低，有些甚至没有超过存款利率，也就是说你实际没有赚到那个算出来的钱。例如，平台一年中给你投了1个月，你获得了1%的收益，然后平台自动按12个月计算，你的年化收益率就变成了12%，这个收益率貌似很高，但其实你只赚了1%，这个收益率是不是连定期存款利率都不如？另一方面，定投的最大意义是强制储蓄，但这些智能定投在一年中往往因为条件无法达到而投不了几天，所以你定投的总金额非常少，也就是说智能定投的总金额比强制储蓄的总金额少很多，最后总收益也少很多。所以大家不要试图高抛低吸，花那些时间和精力都是徒劳。

当然，有一个方法可以优化定投，那就是在市场明显位于低位的时候加倍定投，如2008年、2011年、2012年和2018年等。而当市场明显位于高位的时候可以停止定投，甚至赎回一部分，如2007年、2015年等。

最后，我想纠正一下这个粉丝的观念：她认为进行价值投资或投资私募基金时，年龄大了就不应该投了，因为收获期太漫长，怕自己等不到了。其实这是一个完全错误的想法。你看巴菲特90岁了，芒格96岁了，他们还是手握大量现金在等待机会，而不是担心自己等不到收获的那一天了，然后到处乱投。他们自己好像默认自己会永生，投资方式跟年轻的时候一模一样，并不会因为年龄而改变。其实上了年纪的人更要采用这种稳妥的投资方式，因为他们输不起，尤其输不起本金。龟兔赛跑看似乌龟跑得慢，其实从长期来看，兔子蹦跶不了太长时间，乌龟却可以一直往前爬。这就像长跑运动员要赢得胜利，必须保持体力，然后不断地跑，而不是一开始爆发后，等体力耗尽就动不了了。其实在投资领域道理也一样，而且因为有了价值投资带来的稳稳的幸福感，你的寿命会越来越长，最终大家拼的不是业绩，而是长寿，因为时间对你最有利。世界上最著名的投机天才利弗莫尔，在60多岁时就去世了，而进行价值投资的巴菲特，90岁时还在投资。这种天才型的投机大师最终的结局也比不过价值投资者，何况你我这种普通人呢！最关键的是，他们俩的投资过程完全不一样，巴菲特每天都很开心，而利弗莫尔却天天提心吊胆，最后被折磨得自杀身亡。这就是追求慢慢变富和追求暴富的两种不同人生，你到底想要过什么样的人生？请做好选择！

精选留言

气贯长虹：

“巴菲特的老师格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中曾说：‘短线交易，是有史以来人类发明的最佳自杀武器，你的某些交易会赚钱，大多数交易会赔钱，但是你的经纪人却永远会从中获利。’你是不是也不幸被言中了？你是不是也曾认为股市时时刻刻都可以赚大钱？其实这就是一个‘自杀’的过程而已。我相信如果没有经过10年短线交易的‘血战’，以及亏得遍体鳞伤的结局，绝大多数人是不会死心的，他们总觉得自己是一个交易天才”。这是一篇深度好文，都说到我心里了，我果断收藏了！

十点：

你的经历让你理解了这段话的意义，其实格雷厄姆早在80年前就讲了！

网友邱××：

和文中这位留言的朋友正好相反，我一般在股票下跌时买入，但是股票一上涨就拿不住了，总想把它卖在最高点，等股票再次下跌时再买回来。但这样操作几次后，股价震荡走高使我不敢再入手了。请问十点老师，有没有什么办法帮我改掉这个毛病？

十点：

你在做高抛低吸的时候，永远不动底仓，即使天塌下来也不能卖掉，然后另外拿一些闲钱专门做短线，而且只做一只股票，不买其他的股票。最关键的是，当股票下跌时你先买再卖，不要先卖再买，在低位买多少，在高位就卖多少，永远不动底仓！

网友邱××：

谢谢老师，谨遵教诲！